本文來源：時代財經 作者：胡琛
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在股價觸底的艱難時刻，騰訊音樂新一季的財報喜憂參半。
8月17日早間，騰訊音樂公佈了截至6月30日的2021財年第二季度未經審計財報。公司在線音樂付費用户數量創歷史新高、付費率升至10%以上；但營收略低於市場預期，淨利潤受成本費用上升等因素拖累明顯。
具體來看，用户數據方面，在線音樂付費用户同比增40.6%至6620萬，創歷史最高，環比淨增530萬，也刷新了一季度所創的2016年來單季最大淨增紀錄。付費率達10.6%，高於去年同期的7.2%與今年一季度的9.9%。
營收方面，騰訊音樂第二季度總營收同比增長15.5%，至80.1億元（人民幣，下同），略低於分析師預期的80.9億元。歸屬於公司股東的淨利潤則同比下降12%，至8.27億元；非國際財務報告準則歸屬於公司股東的淨利潤同比下降約3%，至11.2億元。
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淨利潤下滑明顯，股價較年內高點回落70%
時代財經查詢騰訊音樂財報, 其淨利潤同比下降，是受營收成本上升、運營費用上升等因素影響。二季度其營收成本同比增長17%，至55.7億元，毛利率下降至30.4%，去年同期為31.3%。
騰訊音樂表示，二季度營業成本增加主要原因是“版税和收入分成費用相關的內容成本增加”；毛利率下降主要是由於“增加了對內容提供的投資以及收入分成費用”。
第二季度騰訊音樂運營費用同比增長28.7%，至16.8億元，比重從2020年同期的18.8%上升至20.9%。其中，一般和管理費用同比大增39.2%，至10.1億元；銷售和營銷費用同比增長15.5%，至6.69億元。
騰訊音樂表示，一般和管理費用大幅增加“主要是由於公司增加了研發投入，以擴大其在產品和技術創新方面的競爭優勢，以及收購後的獎勵、基於份額的補償費用和收購Lazy Audio產生的無形資產攤銷。”
8月17日上午, 深度科技研究院院長張孝榮對時代財經表示，騰訊音樂淨利潤下降、用户增長接近天花板，這些都是繞不過去的挑戰，表面看是市場推廣難度加大，流量越來越貴，導致公司成本增長，但其實是商業模式需要調整。
“騰訊音樂需要開闢新的市場，尋找新增長點，光盯着國內市場是不夠的，要放眼國外市場；而現有的廣告也好，用户收費也好，都不足以維持高速增長，需要開拓更有想象力的新業務。”
8月16日，騰訊音樂收跌近9%，至每股不足9美元，創上市以來最低, 盤中每股8.88美元創盤中新低。二季度財報發佈後，股價盤後漲近5%。
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今年以來騰訊音樂股價波動堪稱“過山車”，已經累計跌超50%，較年內新高更是大幅回落超70%。
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“股價目前是在一個低谷期，會持續一段時間，主要原因是反壟斷監管影響，一直沒能出現有力反彈，現在業績偏離資本市場預期，會降低投資人信心，短期內難以改變。”張孝榮説。
根據索羅斯基金管理公司遞交監管方的13F報告披露，該基金已經清倉騰訊音樂。據悉，騰訊音樂是今年一季度索羅斯基金增持股份數第二位的個股，當季曾增持騰訊音樂的市值將近3400萬美元。
根據國際著名金融分析網站Marketbeat.com的數據顯示，8月以來便有Commonwealth Equity Services LLC、Bank of New York Mellon Corp、Harvest Fund Management Co. Ltd等超40家國際投資機構加倉了騰訊音樂，其中Harvest Fund Management Co. Ltd增持的股份季度變動達4385.7%。
另據外媒報道，騰訊音樂2021年在香港上市計劃擱置。今年1月，騰訊音樂曾被傳考慮在港二次上市，計劃募資20億美元。
用户付費意願低？CEO樑柱：三大平台主播跨服PK“撈錢”
騰訊音樂的兩大業務在二季度也是喜憂參半。在線音樂服務業務與社交娛樂服務業務營收增長喜人，但移動端月活用户（MAU）均同比出現下滑。
在線音樂服務業務營收同比增長32.8%，至29.5億元，主要由音樂訂閲收入和廣告服務收入的強勁增長推動。其中，音樂訂閲收入同比增36.3%，至17.9億元。
社交娛樂服務及其他業務營收同比增長7.4%，至50.6億元，主要由直播收入和社交娛樂平台上的廣告增長支撐。
兩大業務營收增長，Q2用户數卻出現波動。根據財報，騰訊音樂移動端的在線音樂月活用户（MAU）和移動端的社交娛樂月活用户分別同比下滑4.3%和13.3%，至6.23億和2.09億。
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騰訊音樂表示，部分輕度用户短暫流失至其他泛娛樂平台，導致在線音樂MAU規模同比下降；受到競爭環境不斷變化的影響，公司的社交娛樂移動MAU規模同比下降。
在獲取新用户方面，騰訊音樂CEO樑柱在Q2財報電話會上表示，騰訊音樂已經實現多矩陣佈局，除了酷狗、酷我、QQ音樂之外，還上線了酷狗大字版、酷我概念版、2496等音樂產品，覆蓋老人、以及較高端的音樂受眾，實現用户全覆蓋。
樑柱還透露，騰訊音樂正與騰訊視頻在聯合會員包月服務方面進行合作，未來除了自身運營平台之外，還能與騰訊最大的會員內容服務一起做聯動，目前取得了比較好的結果，“下個季度可以説説”。
值得一提的是，社交娛樂服務的付費用户也同比減少12.7%，至1100萬；受到季內額外促銷活動的影響，騰訊音樂Q2在線音樂月付費用户平均收益（ARPPU）同比下降3.2%至9元；。其中，全民K歌的ARPPU比較低，主要原因是該平台的輕度用户較多的。
如何提高ARPPU？樑柱在Q2財報電話會上表示，上半年騰訊音樂已經在旗下三大平台（全民K歌、酷狗音樂、QQ音樂）實現跨服主播PK，9月份會再推出相關活動，這都屬於行業首創，一定程度上是為了提升主播的積極性、以及在線用户ARPPU。“希望酷狗直播的好經驗能夠擴展到酷我直播和全民K歌上，以提升騰訊音樂整體ARPPU能力。”