FX168財經報社(北美)訊 今年市場開局好轉的背後是人們普遍押注通脹將很快出現創紀錄的下降。
基於市場的通脹預期指標預測，未來幾個月物價的年度上漲速度將大致與2008年金融危機後的衰退期間一樣快，或者和美聯儲主席保羅沃爾克使用兩位數的利率來壓制70年代後期飆升的通貨膨脹時相近。
對通脹迅速回到2%的希望鼓勵人們押注美聯儲今年將暫停甚至逆轉加息。利率上漲在2022年重創了股票和債券，1月份可能出現的喘息使兩者均走高。漲勢已經擴大到去年對投資者打擊最大的一些風險較高的資產，例如比特幣和以專注於快速增長的科技公司而聞名的ARK Innovation 交易所交易基金。
然而，許多華爾街策略師警告稱，通脹高企的局面將難以輕鬆結束。以往的通脹事件表明，在沒有嚴重衰退的情況下，它很少會像現在市場預測的那樣迅速下降。
嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，在通脹迅速下降的同時避免嚴重的經濟衰退將是一種近乎完美的理想狀態，這表明幾乎所有事情都必須順利進行。”
目前，市場保持相對穩定。儘管過去一週搖擺不定，但標準普爾500指數在2023年迄今已上漲3.5%，債券市場也已經上漲。美國國債收益率和衍生品市場都反映出消費者價格指數到明年1月將上漲約2%的押注。
根據Tradeweb的數據，上週五收盤時，定於2024年1月到期的美國國債收益率約為4.7%，而同月到期的通脹保值國債收益率為2.7%。這些數字之間的差異稱為盈虧平衡通脹率，表明美國國債交易員押注未來12個月消費者價格指數將達到約2%。
對稱為CPI掉期合約的押注，另一種押注未來通脹率的方式，顯示交易員預測明年的通脹率約為 2.1%。這些數字如果實現，將代表着歷史性的快速下降。
6月份，CPI同比漲幅達到9.1%，創80年代初以來最高。如果到明年1月通貨膨脹率降至2%，那麼大約7個百分點的降幅將與2008年8月至2009年7月期間出現的類似幅度的降幅非常接近，當時通貨膨脹率在歷史性的衰退中從5.6%降至負2.1%。
在此之前，前美聯儲主席保羅沃爾克20世紀80年代初的加息運動以來，通貨膨脹率從未在20個月內沒有下降得如此之快。
摩根大通資產管理公司首席投資Bob Michele警告説，現在就認為通脹將在今年餘下時間繼續有序下降還為時過早。如果它再次爆發，美聯儲可能會恢復加息。Bob Michele告訴客户要避免脆弱的債務投資。“美聯儲有很多理由暫停加息，看看會發生什麼，但也有很多理由讓他們不得不繼續加息。”
資產管理公司Amundi研究所負責人Monica Defend也擔心通脹共識過於樂觀。她預計未來12個月的年增長率將降至4%以下。 Amundi建議對股票持謹慎態度：“我們認為2%目前不是一個可行的目標。”
自2021年以來，交易員對明年通脹的押注一直低估了價格實際上漲的速度。去年意外的通脹激增促使美聯儲急於抑制不斷上漲的物價，快速加息，並導致納斯達克指數在2022年下跌33%。
然而，過去三個月重新出現了通脹降温的樂觀情緒，美聯儲最早將於3月結束加息。去年12月6.5%的通脹率是自2021年底以來的最低水平，美聯儲在該月放慢了加息步伐，人們普遍預計其將在2月1日再次加息。
樂觀的假設幫助去年遭受重創的資產在2023年有了一個良好的開端。ARK Innovation ETF是一隻大量押注成長型科技公司的基金，今年迄今已上漲超過16%。以科技股為主的納斯達克綜合指數去年比其他股指跌幅更大，但現在表現優於其他股指。甚至比特幣在經歷了災難性的2022年之後也出現了反彈，今年迄今位置已經上漲了35%。
更多穩健的行業也受到通脹飆升“無痛結束”假設的提振。嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders觀察到，儘管華爾街分析師大幅下調了對該行業未來利潤的預期，但自10月中旬以來，房屋建築類股一直在攀升。去年，加息使抵押貸款變得更加昂貴，從而對房地產市場造成了沉重打擊。
預計今年CPI通脹將迅速降温的分析師指出，自夏季以來能源價格大幅下跌，近幾個月食品和一些商品的價格漲幅有所放緩。
但是，即使通貨膨脹下降的速度像交易員現在預測的那樣快，如果經濟隨着通貨膨脹下降而進入衰退，股市也可能會掙扎。
自去年夏天以來，一盞經典的經濟衰退警示燈一直在閃爍。幾個月來，短期國債收益率一直高於長期債券收益率，這是常態的逆轉，表明投資者預計未來經濟增長放緩和降息。
Strategas技術和宏觀研究主管Chris Verrone表示，這提供了一個強有力的理由來懷疑當前股市反彈的可持續性。“當收益率曲線還沒有表明我們處於另一邊時，我們不能盲目地做多風險資產。”