作者：祝嫣然
政策密集出台體現了政府對穩增長的決心和信心，將幫助中國經濟築底企穩，四季度經濟有望加速復甦。
經歷了7月份主要宏觀經濟指標全面回落之後，穩增長政策密集落地，8月份經濟數據能否改善成為市場關注的焦點。
國家統計局將於9月15日發佈8月份宏觀經濟數據。機構分析，近期各項支持政策密集落地，疊加高温多雨等不利因素逐步消退，經濟呈現修復態勢。生產環節温和改善，消費在暑期需求釋放的推動下提速，基建投資發力，但總體投資仍受房地產投資不振的拖累。
從當前已經發布的金融、進出口數據來看，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，比7月增量增加超過1萬億元，顯示市場信心和預期加快好轉；社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元，金融對實體經濟的支持力度持續加力。此外，8月份進、出口同比降幅明顯收窄、環比顯著回升，外貿呈現改善跡象。
第一財經研究院發佈的最新一期“第一財經首席經濟學家信心指數”為50.69，連續兩個月回升，持續高於50榮枯線，經濟學家們認為中國經濟將繼續復甦。
畢馬威中國首席經濟學家康勇在參與第一財經首席調研時表示，7月政治局會議後，政府迅速推出一系列經濟支持政策，例如促進民營經濟發展28條措施、提高個税專項附加扣除標準、降低房地產首付比例、降低存量房貸利率、落實“認房不認貸”、證券交易印花税實施減半徵收等。這些政策密集出台體現了政府對穩增長的決心和信心，將幫助中國經濟築底企穩，四季度經濟有望加速復甦。
工業生產或温和改善
參與第一財經首席調研的經濟學家對8月工業增加值同比增速預測均值為4.03%，高於上月3.7%的公佈數據。
從先行指標來看，國家統計局日前發佈的8月份製造業PMI為49.7%，比上月上升0.4個百分點。由於市場需求穩中有增，極端天氣影響消退，企業生產意願有所加強，生產增長加快。8月份生產指數為51.9%，較上月上升1.7個百分點，升幅較為明顯。
中國物流與採購聯合會特約分析師張立羣認為，8月份製造業PMI指數繼續小幅回升，且絕大部分分項指標均有提高，表明經濟回升動力繼續蓄積，經濟開始顯露回升苗頭。生產經營活動預期指數繼續提高，顯現企業信心有所增強。同時需注意到，反映市場需求不足的企業佔比仍達59%以上，需求收縮對企業生產活動的制約還十分突出。
興業銀行首席經濟學家魯政委分析，8月主要工業品開工率漲跌互現，粗鋼產量反彈至2019年以來同期最高水平，半鋼胎與PTA上下游開工率仍維持較高區間。但考慮到8月沿海八省份煤炭日耗同比有所回落，與下游地產銷售仍面臨一定挑戰，工業增加值同比或持平。
野村首席中國經濟學家陸挺則持有不同看法。他認為，受基數小幅走高和持續環比疲弱拖累，8月工業增加值同比增速將回落至3.6%。部分高頻數據亦可證明工業活動低迷，例如8月主要鋼廠鋼筋產量、南方八省發電廠日均燃煤量同比增幅分別錄得2.4%、0.7%，較7月收窄11.6個、6.4個百分點。
消費有望提速
參與第一財經首席調研的經濟學家對8月社會消費品零售總額同比增速預測均值為3.95%，較上月2.5%的公佈值上升。隨着極端天氣影響消退，加之暑期對服務消費的拉動作用依然較為明顯，國內消費有望邊際改善。
民生銀行首席經濟學家温彬分析，從主要商品來看，與居民消費有關的交通運輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業商務活動指數連續兩個月位於55.0%以上較高景氣區間，業務總量繼續較快增長。不過，8月商品房成交量同比、環比均下降，整體市場仍然偏冷，房地產相關消費延續走弱。
陸挺表示，儘管基數略高，8月社零增速仍將加快至4.0%。商品消費增長仍然低迷，但此前被抑制的需求在疫情後第一個暑假持續強勁釋放，帶動餐飲服務消費增速上升4.1個百分點至19.9%。此外，8月乘用車銷售保持較好增長。
汽車是消費的大頭，約佔社會消費品零售總額的十分之一。乘聯會發布的最新數據顯示，8月乘用車市場零售達到192.0萬輛，同比增長2.5%，環比增長8.6%，8月車市零售達到歷史同期最高水平。
乘聯會秘書長崔東樹表示，8月儘管有颱風、暴雨、高温等極端天氣的擾動，但暑期出遊熱度依然居高不下，車市消費增長較好。國家層面針對汽車行業的政策指引頻出，旨在進一步穩定和擴大汽車消費。商務部推動“百城聯動”汽車節和“千縣萬鎮”新能源汽車消費季活動效果顯現，各地車展及發放消費券等豐富多彩的促銷活動，對提振消費信心有較好的增進效果。
製造業投資增速或加快
參與第一財經首席調研的經濟學家們對8月固定資產投資增速的預測均值為3.49%，略高於上月3.4%的公佈值。
北京大學國民經濟研究中心發佈的報告認為，儘管流動性釋放、國內政策推動長期利好投資，但近期國內房地產投資承壓，疊加外部環境趨緊，有效需求不足，預計1~8月份固定資產投資同比增長3.2%，較1~7月份下滑0.2個百分點。
温彬則預計，1~8月固定資產投資增速由3.4%回升至3.9%左右。他認為，在基建投資方面，隨着高温多雨天氣逐漸消退，8月建築業生產活動有所加快，建築業商務活動指數比上月上升2.6個百分點至53.8%。從高頻指標看，8月石油瀝青裝置開工率較上月上行9.2個百分點，水泥發運率、磨機運轉率8月中旬以來連續兩週上行。8月地方政府專項債和城投債淨融資規模為8928億元，環比上月增加5551億元，亦將有效撬動項目投資。
製造業投資方面，温彬表示，8月製造業PMI中的生產經營活動預期由55.1%回升至55.6%，BCI企業投資前瞻指數由52.7%回升至54.7%，製造業企業預期好轉。1~7月製造業企業利潤總額同比降幅收窄至-18.4%，產能利用率和PPI反彈，企業去庫存速度明顯放緩，將有助於製造業投資增速加快。
房地產開發投資方面，高頻數據顯示，8月30大中城市商品房日均成交面積同比下降22.8%，較上月的-27%收窄。100大中城市土地成交面積同比下降40.3%，較上月的-42.5%收窄。中國銀河證券首席宏觀分析師許冬石表示，三季度房地產開發投資增速跌幅深於預期，房地產政策優化措施已經出台，預計房地產開發投資在四季度收窄降幅。