本文來源：時代週報 作者：謝敏
與業績亮眼表現相反，力量鑽石股價“跌跌不休”。
3月20日，力量鑽石（301071.SZ）股價大幅跳水。早上開盤後，力量鑽石的股價一路走低，盤中最低跌至92元，而這一價格也是該公司上市以來的歷史新低。
截至收盤，力量鑽石的股價以下跌14.85%報收97.50元，市值一天蒸發約24.65億元，公司市值跌至約141億元。
圖片來源：Wind
針對股價下跌情況，3月20日，時代週報記者致電力量鑽石，一位工作人員表示，（股價下跌）原因暫時不清楚。
消息面上，力量鑽石曾申請解除限售股份2414.8792萬股，上市流通日即為3月20日。
有網友表示，力量鑽石因大股東解禁，股價逼近跌停，看似解禁殺傷力極大，實際上背後隱藏着其他危機。亦有網友調侃，之前的高送轉派現方案沒有迷惑住大家。
力量鑽石是一家專業從事人造鑽石產品研發、生產和銷售的企業。2022年8月12日，力量鑽石股價創出歷史新高，達233.98元每股，市值282.52億元。之後一路波動式下跌。近半年時間，市值接近腰斬。
與股價一路向下相反，力量鑽石2022年的業績卻十分亮眼。2022年，在消費承壓的背景下，國內部分知名鑽石品牌面臨倒閉、或業績大幅下跌境遇，而力量鑽石憑藉上漲超90%的淨利潤，C位出圈。
但亮眼的業績沒能反饋到二級市場上。在力量鑽石發佈年報公佈後，公司股價呈現下降趨勢。同時，近幾年，力量鑽石的業績真實性遭到外界不斷質疑。
3月20日，針對業績、經營情況，時代週報記者發送郵件至力量鑽石，截至發稿尚未獲得回覆。
業績向上而股價向下
“人工鑽石大多用於飾品領域，真的珠寶用不了的。”某珠寶品牌內部工作人員告訴時代週報記者，“現在高端、品質好的真鑽石依然很熱，但是一鑽難求”。
在天然鑽石供給收緊的背景下，因在資源消耗和碳排放上更具優勢，且價格遠低於天然鑽石，培育鑽石開始逐漸得到市場認可。自2016年以來，培育鑽石市場持續高增。據智研諮詢數據，預計2025年，全球培育鑽零售市場規模達1404億元，培育鑽製造端市場規模達234億元。
快速增長的市場規模迎來眾多企業入局。其中，力量鑽石是培育鑽石板塊的熱門個股。受益於行業的高景氣度，2021年9月24日，力量鑽石登陸創業板，上市首日，股價大漲503%。
2021年，力量鑽石的培育鑽石業務快速發展，驅動營收和業績大幅增長。至2022年，力量鑽石實現收入9.06億元，同比上漲81.85%；實現歸母淨利潤4.60億元，同比上漲92.12%；實現扣非淨利潤4.37億元，同比上漲90.70%。
其中，培育鑽石已經成長為公司的第一大業務。從營業收入構成上看，培育鑽石佔營收比例達42.89%；金剛石微粉成為主營業務中，營收增幅增長最大的板塊，同比上漲103.03%。
值得一提的是，由於培育鑽石製造工藝簡單、量產容易、成本極低，因此，培育鑽石也成為公司毛利率最高的業務板塊。2022年，力量鑽石的培育鑽石毛利率高達79.25%。根據年報，2022年，公司培育鑽石實現收入3.89億元，成本為0.81億元。
圖片來源：力量鑽石2022年年報截圖
因其亮眼的業績表現，力量鑽石被譽為，人造金剛石行業翹楚，培育鑽石賽道新秀。
然而，在二級市場上，力量鑽石的表現卻顯“無力”。自2022年8月12日，力量鑽石股價創出歷史新高後，力量鑽石股價開始持續走低。即使是在亮眼業績發佈後，依然沒能阻擋力量鑽石業績下滑趨勢。
真實性遭市場質疑
在股價下跌背後，是市場對力量鑽石業績真實性的疑問。
據華經產業研究院報告顯示，目前中國市場上最大的HPHT鑽石（又稱：合成鑽石、培育鑽石）供應商是黃河旋風、中兵紅箭、力量鑽石三家上市企業。數據顯示，全球培育鑽石毛坯的產量約有600萬至700萬克拉，其中一半是在中國通過HTHP法生產的。其中，黃河旋風生產的培育鑽石，佔全球產能的1/7，國內產能的1/3。
而力量鑽石在培育鑽石的營收、市場份額等方面遠低於黃河旋風、中兵紅箭的背景下，毛利率卻遙遙領先。
2021年，黃河旋風、中兵紅箭分別實現營收26.52億元、75.14億元；培育鑽石淨利潤分別實現4億元、3億元。同年，力量鑽石實現營收4.98億元，培育鑽石淨利潤1.4億元。
在設備上，黃河旋風、中兵紅箭培育鑽石壓機總數遠高於力量鑽石。2021年，黃河旋風、中兵紅箭培育鑽石壓機數目分別為1500台、1000台。力量鑽石培育鑽石壓機數目僅為250台。
市場份額上，智研諮詢數據顯示，在2021年中國培育鑽石原石產值市場佔比上，黃河旋風市場佔比最高，達37.12%；中兵紅箭次之，佔比達29.26%；力量鑽石佔比最少，僅8.73%。
圖品來源：智研諮詢
但力量鑽石的毛利率卻遠高於同行。2021年，力量鑽石的培育鑽石、金剛石微粉和金剛石單晶毛利率分別為81.38%、50.02%、57.93%。遠高於黃河旋風和中兵紅箭，其超硬材料綜合毛利率分別為45.14%、43.45%。
另一方面，力量鑽石的海外客户真實性撲朔迷離。
2022年，力量鑽石境外收入達2.85億元，佔總營業收入比重為31.49%；2021年，其比重僅為13.91%。境外收入持續擴大。
需要注意的是，力量鑽石海外銷售產品主要為培育鑽石，且採取先款後貨的結算模式。
根據IPO招股説明書，今年6月30日、8月1日發佈的定增材料，以及監管回覆函，河南龍織坊於2021年，實現2265.36萬元銷售額，佔比4.55%，成為發行人前五大客户。
據媒體報道，河南龍織坊與力量鑽石合作當年，才新增了“工藝品、珠寶首飾”等銷售範圍。同時，河南龍織坊的上下游客户真實情況與力量鑽石所述不符，例如，印度老牌鑽石加工商Laxmi Diamond集團稱，在香港僅有一家分公司。而力量鑽石稱，河南龍織坊的下游客户KYRAH STAR，mars venture limited均由Laxmi Diamond集團控制。
在2022年年報上，力量鑽石僅披露前五大客户銷售額情況，並未披露客户名稱。
投資人、北京市知識產權庫專家董新蕊告訴時代週報記者，未來預期不好，以及力量鑽石深陷財務造假傳言等，或是其股價下跌的原因之一。