A股2022年第三季度財報季已漸入尾聲，但遊戲行業的寒冬似乎並未消散。近期，遊戲陀螺整理35家A股遊戲企業前三季度的財報數據，發現仍有諸多的遊戲企業面臨營收及淨利潤雙降，產品青黃不接，股價累計下跌情況，整體發展略顯低迷。
就營收而言，35家A股遊戲企業中，營收同比增長只有16家，過半營收同比下降。其中營收最高的為三七互娛（116.78億元），其次是世紀華通（91.4億元）與完美世界（57.11億元）。增速最為明顯的為冰川網絡，同比增長293.93%；其次是浙數文化與愷英網絡，增幅均超70%。
淨利潤方面，僅有9家遊企實現增速盈利，包括冰川網絡、三七互娛、吉比特、愷英網絡。超6成遊企淨利潤同比下降，其中降幅最高的為天娛數科，同比下降201.76%。面臨虧損的亦有10家，其中惠程科技以虧損0.84億元居首。
為讓大家更直觀地看到A股遊企前三季的經營情況，遊戲陀螺列出了2022年三季報上演的“六宗最”：
1、營收之最：三七互娛，以116.78億元營收成A股遊企“扛把子”。
這幾年，三七互娛、世紀華通、完美世界一直都是A股遊企營收三巨頭，只不過排名略有波動。今年前三季度，三七互娛以116.78億元營收、22.57億元淨利潤位居榜首。
為其營收及淨利潤做出貢獻的有《榮耀大天使》《斗羅大陸：魂師對決》《雲上城之歌》等經典產品及《小小蟻國》等新遊，還有《Puzzles & Survival》等海外核心遊戲。據三七互娛半年報透露，截至2022上半年，《Puzzles & Survival》遊戲全球總流水超過42億元，在SensorTower公佈的9月中國出海手遊收入榜，該遊戲高居第二。
三七互娛之外，世紀華通與完美世界營收排名雖靠前，但發展情況略有不同。前三季度，世紀華通出現營收與淨利雙降。而完美世界也因為產品週期問題營收有所下滑，不過在淨利潤方面也有超80%的增幅，主要是《幻塔》《夢幻新誅仙》新遊的增量收益。
在我們看來，三七互娛與完美世界淨利潤大幅增加，除了新遊貢獻之外，一方面是去年同期有較低的基數，以至於對比呈現較高增幅；另一方面是這兩家公司都在削減開支。前三季度，三七互娛銷售費用減少10.88 億元，較上年同期下降 14.96%，研發費用同比下降25.93%至7.35億元。完美世界銷售費用幾近腰斬，較上年同期減少6.27億元。
2、淨利漲幅之最：冰川網絡，營收同比翻3倍淨利潤暴漲1390%
今年，冰川網絡無疑是遊戲股“最靚的仔”，前三季度營收12.52億元，較去年同期翻了近3倍，歸母淨利潤1.01億元，同比增長1390.94%。據財報顯示，其營收及淨利增長主要來自於《聖魂紛爭》老遊戲的穩定輸出以及《超能世界》《X-HERO》等卡牌遊戲收入增加。
早期冰川網絡一直深耕於MMORPG遊戲賽道，近幾年轉型卡牌遊戲領域並且摸索出了一套行而有效的打法。旗下《超能世界》《X-HERO》兩款卡牌遊戲，前者於今年8月上線後長期穩居iOS免費榜前列，七麥數據預估，該遊戲上線至今iOS端累計收入614萬美元（約合人民幣4438萬元）。
後者《X-HERO》遊戲在今年9月入圍了Sensor Tower中國手遊海外收入榜TOP30，位列第26名，同時位列中國手遊海外收入增長榜第4名，排名連升15位。
不過，需要注意的是，冰川網絡在《超能世界》《X-hero》兩款遊戲中採用的都是以買量換流水的“瘋狂”打法。
財報顯示，2022年第三季度，冰川網絡的廣告宣傳費用為5.14億元，而上述兩款遊戲就花掉了超4.5億元，佔公司廣告宣傳費用總額的87%。因此，冰川網絡前三季度雖保持較高的增長趨勢，但銷售費用高企也容易侵蝕利潤。加上，其前三季度，銷售及研發費用便佔了8成收入，因此業績增長的可持續性仍待考證。
冰川網絡之後，營收同比增長的有浙數文化與愷英網絡。浙數文化前三季度營收39.34億元，同比增長75.74%。其遊戲業務收入主要來自全資子公司杭州邊鋒網絡技術有限公司，邊鋒網絡主打休閒和棋牌遊戲。愷英網絡前三季度營收及淨利潤同比增幅均超70%。其增長主要來自《原始傳奇》《天使之戰》《玄中記》《聖靈之境》《永恆聯盟》遊戲的收入增加。
3、虧損之最：惠程科技，前三季度虧損0.84億元同比增長35.15%
在35家A股遊企中，淨利潤為負值的有10家。其中，惠程科技以0.84億元虧損居首，虧損原因在於遊戲業務收入減少。這三年，惠程科技一直處於虧損狀態，2020年、2021年、2022年前三季度該公司分別虧損9.6億元、2.23億元及0.84億元，相比而言，今年虧損已有所收窄。
對於虧損，惠程科技方面曾在財報中表示，隨着遊戲行業競爭加劇，惠程科技旗下控股子公司成都哆可夢網絡科技有限公司的遊戲在產品週期內流水下降，故而遊戲業務收入出現大幅下降。此次，公司雖未披露第三季度的遊戲業務收入，但其半年報顯示，上半年遊戲業務收入下降超8成。
目前，為了降低虧損，惠程科技正在削減開支，前三季度其在銷售和研發上的投入均有所減少，銷售費用同比下降86.88%達到0.18億元，研發費用同比下降29.03%達0.22億元。
不過，需要注意的是，在業績持續滑坡的同時，惠程科技還因信披問題屢收監管舉措。今年1月該公司因控股股東存在關聯方非經營性資金佔用、違反控制權穩定的承諾、超比例減持的違規行為而收深交所監管函。
緊隨惠程科技其後的是凱撒文化、ST天潤、星輝娛樂、天娛數科。凱撒文化、ST天潤與天娛數科的淨利降幅均超100%。其中，天娛數科淨虧損0.27億元，同比下降201.76%。ST天潤淨虧損0.58億元，同比下降165.68%。
對於天娛數科大家或許並不陌生，該公司早年因收購併購的高商譽而爆雷，這兩年官方重組後一直在調整業務發展。目前遊戲業務需要一定的恢復期，而數字人、短視頻業務也需要時間發展，業績虧損已有所收窄。
ST天潤這兩年業績一直處於低迷狀態，去年淨虧損超3億元，今年大概率會續虧。管理層在遊戲業務方面的動作並不多，卻熱衷於跨界，今年該公司宣佈跨界網約車業務，並一度收穫多個漲停。
4、研發費用降幅之最：中科雲網，研發費用同比下滑83.43%至0.02億元
今年全球市場經濟略顯低迷，遊戲企業大多開始實施“降本增效”。在我們的統計中，前三季度，有超6成的遊戲企業削減銷售，近半減少研發投入。
已虧損的遊戲企業削減開支的幅度最大。如天娛數科、天舟文化、中科雲網等的銷售費用幾近“腰斬”，研發費用也在不斷減少。中科雲網以0.02億元研發費用，同比下降83.43%居首。該公司在財報中表示，銷售與研發費用同比減少系遊戲業務減少所致。
中科雲網於2020年6月進軍遊戲業務，前期遊戲營收較為不錯，但2021年第三季度隨着公司推廣和運營的存量遊戲進入衰退期，其收入也急劇下降，加上游戲行業監管趨嚴以及公司未有新遊續檔，遊戲業務幾近停滯。
其管理層在此前曾明確稱，“隨着時間的推移，遊戲的吸引力逐步下滑，若沒有增量遊戲的補充，公司的互聯網遊戲業務將出現斷檔的風險。”而從其研發投入來看，產品斷檔的風險頗高。
在研發層面，今年前三季度投入增幅較高的為冰川網絡、姚記科技與愷英網絡。而從研發投入佔總營收的比重來看，大晟文化、掌趣科技、巨人網絡的投入較高，佔比分別為35.62%、31.39%、29.38%。
5、分紅之最: 吉比特,前三季度10億元淨利潤全分，大股東一人分3億
今年吉比特的熱度比以往更甚一些，前陣子因為參股公司的《羊了個羊》遊戲爆火，吉比特上了一陣子微博熱搜。而此次第三季度財報發佈後，吉比特又因“壕氣”而出圈。
在吉比特第三季度的利潤分配預案中，其擬每10股派發現金紅利140元（含税），合計擬派發紅利10.06億元。以此計算，吉比特本次股利支付率達到99.45%，前三季度淨利潤均用於分紅。
這也是其上熱搜的原因之一，不過，對於熟悉吉比特的行業人而言，這並不新鮮。吉比特在分紅上向來闊氣。早前吉比特就曾實施過高分紅，2018年吉比特淨利潤7.23億元，分紅金額達到7.19億元，股利支付率達到99.43%。
數據統計顯示，吉比特2017年至2021年的股利支付率分別為30.65%、99.43%、44.41%、82.41%和78.3%。而2022年第三季度其股利支付率達到99.43%。在此高分紅情況下，吉比特實控人為盧竑巖以30.10%的持股比例一人分得約3億元。
對於外界質疑的大額分紅是否對經營造成影響，吉比特在投資者調研溝通活動中表示，“分紅金額的確定主要考慮公司長期可持續發展所需資金及投資者回報，公司會確保分紅後的現金儲備可以維持公司正常運作至少18個月以上，本次實際分紅後的現金儲備遠超出了18個月，公司資金狀況健康，不影響公司後續經營。”
6、股價漲幅之最：盛訊達，前三季度股價暴漲88%
今年前三季度，A股多數上市遊戲公司業績利空。反映到股價上，也是幾家歡喜幾家愁。2021年12月31日至2022年11月3日，近10個月時間，A股市場8家遊戲企業股價呈現上升趨勢，其餘27家遊戲公司股價出現下跌，佔比77%。
其中，漲幅最高的為盛訊達（88.86%），其次是中科雲網（49.63%）、冰川網絡（39.71%）。前兩者熱衷於追逐新概念和跨界，後者的業績表現確實亮眼。
而跌幅較嚴重的有世紀華通、遊族網絡、中青寶、寶通科技、股價累計下跌超40%。股價的變化有很大原因來自宏觀環境，未來隨着版號發放恢復，頭部廠商精品化、遊戲出海、多品類發展等多舉措，行業會有一定回暖。當然，對於A股上市遊戲公司來説，未來必然不易，在“產品為王”時代，專注精品研發市場也會給予好的回應。
附：35家A股遊企前三季財報數據統計表（以總營收排序）
