比賈躍亭還能吹！上市就超越百年車企，這家電動新貴憑啥市值千億？

9月份內部交付首批車輛共10輛，10月份交付156輛，就是這樣一家尚未實現大規模量產的電動車初創公司，其11月IPO上市後市值突破千億美元。

Rivian的這一現象堪稱奇蹟，市值千億美元好像沒什麼概念，拿排名來做參考的話，它的市值一度是排在特斯拉、豐田之後，超過一眾老牌車企，像大眾、福特、通用等等。

投資人在賭博？Rivian究竟有什麼爆點讓它如此受資本熱捧，這當中的故事可真不少。

資本在追尋下一個特斯拉

如果投資者已經錯過了特斯拉股價飆升的機會，正尋求特斯拉之外的新能源投資機遇，Rivian被認為是最符合特斯拉成功軌跡的公司。

Rivian創辦於2009年，當時年僅26歲的創始人斯卡林奇拿到麻省理工大學機械工程博士學位後就開始了自己的造車夢。

成立初期的Rivian和很多創業公司一樣，起步並不順利，斯卡林奇和團隊耗時兩年半設計了一款省油跑車，但是最終在2011年放棄了這項計劃。

放棄原計劃後的斯卡林奇調整發展方向，通過調研後決定將重心轉向環保的電動車，而此時的電動車市場已經是特斯拉的天下，要避其鋒芒必須找到新的賽道。

於是Rivian的發展方向直接跳過轎車轉向了電動皮卡和SUV，然後再涉足卡車領域，首款電動皮卡和SUV R1T和R1S便在2018年底發佈。

新的方向可謂是深思熟慮，環保話題一直是歐美“有識之士”推動的緊迫事項，對於美國來説其汽車消費市場中耗能最高的就是一眾皮卡了。

從數據可以看出，2017年-2020年皮卡在美國的銷量均在280萬輛以上，而且幾乎每年的汽車銷量前十排行榜中，皮卡佔了其中一半，皮卡深受美國消費者的歡迎是毋庸置疑的。

雖然目前美國市場仍以燃油皮卡為主，但按目前新能源汽車的發展趨勢，電動皮卡是遲早的事，而這當中兩百多萬輛的皮卡市場着實是塊肥肉。

因此不少車企目前都把注意力瞄向皮卡市場，像特斯拉的Cybertruck、福特F-150 Lightning等等，不過目前最先量產的就屬Rivian了。

在量產計劃上，Rivian在2017年便從三菱手中收購了一家位於伊利諾斯州的生產工廠，該工廠能為Rivian每年提供15萬輛的產能，如果順利升級改造，年產能甚至可以達到20萬輛。並且，Rivian已經計劃在亞利桑那州建立第二家工廠的事宜。

從研發軌跡到工廠計劃，看起來確實和特斯拉的路徑有幾分相似，特斯拉早期研發電動跑車，隨後推出Model S/X以及之後的Model 3/Y，再後來推出電動皮卡和電動卡車。

所不同的是，特斯拉在上市前就已經實現了營收過億，Rivian目前交付的100多台車才首次實現了100萬美元的營收。

在上市前的Rivian財務數據也並不樂觀，據已公開的財報顯示，截至2020年年底，Rivian的淨利潤為－10.18億美元，歸屬於母公司股東權益合計－13.84億美元，總負債為59.86億美元（支出主要是研發的投入），而總資產僅為46.02億美元，資產負債比高達1.30，出現了“資不抵債”的情況。

鉅額虧損的情況下，Rivian的融資能力着實強勁，2019年至2020年間，Rivian平均每年可以籌集到不少於25億美元的資金。

雖然財務數據並不好看，但是Rivian的訂單數據亮眼，當中個人用户訂單量近6萬輛，還有亞馬遜的10萬輛RCV貨車訂單，有訂單、有工廠，待產能提升後在財報上扭虧為盈，股價上漲簡直分分鐘的事了。

要知道，特斯拉入門車型Model 3是走量車型，一直備受產能限制，在上海建立工廠以及美國產線升級後，產能提升使得特斯拉終於實現了盈利，這也是特斯拉實現萬億市值的有力支撐。

有特斯拉這個樣板，Rivian講起故事來是基本不費勁了，因此Rivian更是在上市前夕就數次調整了新股發行指導價，最初的指導價格區間為每股52至62美元，隨後上調為每股72美元至74美元。

到了正式IPO之時，Rivian將發行價定為每股78美元，共發行1.35億股股票，籌資近120億美元，公司估值達770億美元。

上市後的前5個交易日，Rivian的股價累計上漲了117%，其後雖然有所回吐，但是目前的市值依然超過千億美元。

亞馬遜、福特背書，賈躍亭哭暈在廁所

和Rivian、Lucid股價上漲行情不同，法拉第未來上市後股價就一路下跌，最近由於未提交第三季度的財報還被交易所警告退市。

法拉第未來的窘境和Rivian形成鮮明對比，這裏就不得不提Rivian股價暴漲的另一優勢——“名人代言”，好的故事還需要好的代言人，或許賈躍亭的法拉第未來差就差在這裏。

Rivian的背後投資者中還有亞馬遜當家貝索斯，在Rivian上市前的8輪融資過程中，亞馬遜及亞馬遜氣候承諾基金就進行了多次投資，目前直接持有其19%的股份。

不僅如此，亞馬遜還直接下單10萬輛RCV貨車訂單，來為其龐大的物流貨運網絡減少碳足跡。

除了投資和下訂單，貝索斯還親自為它進行推廣，在今年7月，當時的全球首富貝索斯決定親自乘坐旗下航天企業藍色起源的飛行器，首航上天體驗太空旅行。

在這場全球矚目的發射活動中，貝索斯每次都乘坐R1T來到基地，給Rivian的電動皮卡最好的廣告位和曝光度，這種既是投資者又是最大的客户簡直就是免費廣告。

換句話説，Rivian和其它電動車創業公司相比存在先天優勢，它們從一開始就擁有穩定的客户和訂單量，只要能順利量產就能夠保證營收，這也是資本市場看好Rivian的重要原因之一。

除了亞馬遜，Rivian的另一大投資者還包括福特汽車，其兩年前向Rivian投資了7億美元，持股12%。

福特的意圖很簡單，就是和新電動車企業合作獲取一些新的技術和思路，來反哺自己。

值得一提的是，這筆投資還是福特從通用手中搶過來的，2019年Rivian原本已經和通用汽車達成了投資協議，福特汽車在最後時刻強行介入，以更好的投資條款和更大的支持力度打動了Rivian，最終得到了投資的機會。

從目前Rivian上市的市值來看，福特的這項投資是再正確不過了。

Rivian的技術實力

Rivian目前推出兩款乘用車，分別為R1T（皮卡）和R1S（SUV），先來看看這兩款車的基本性能。

R1T起步售價6.75萬美元，5座佈局，它的車身尺寸為5475/2015/1815mm，軸距3450mm。

動力部分，全系採用四電機驅動，每個車輪都搭載了一台最大馬力為200Ps（147kW）的驅動電機，綜合最大功率800PS，0-96km在3秒內完成。這樣的性能符合了美國消費者對皮卡“兇猛”、“強悍”的需求。

R1S SUV則是7座SUV，售價7.25萬美元起。它的車身尺寸長5.1米、寬2米，其它性能與R1T相類似。

另外，兩車都主打越野和牽引能力，所以都支持1米的涉水通行能力。

續航方面，兩款車型採用同一款電動平台，通過組裝不同的電池，可以實現不同的續航里程（續航里程範圍為：370-660公里）。

Rivian的內飾配有大型中央觸摸屏顯示屏，配備12.3英寸和15.6英寸兩個顯示屏，這樣的設計在國內也非常常見。

實際上，對於R1T這款皮卡最大的亮點還在於它的空間表現，在R1T的車斗前方，廠商還別出心裁的設計了一個名為Gear Tunnel的儲物空間，它貫穿車身左右兩側，內部長度達到1651mm，特別適合放高爾夫球杆之類的細長物品。

RIVIAN還在這裏設計了12V電源以及美國家用的110V電源接口，官方甚至還在官網上展示了一個烹飪套件， 可以拓展成餐桌以及電磁爐灶台，這是讓人眼前一亮的部分。

1.核心技術：自研的Skateboard滑板平台

從Rivian的核心技術來看，其自研的Skateboard是它最為關鍵的部分。這個平台的特點在於將底盤架構一體化，包括電池組、驅動單元、懸架、制動和熱系統等多部件整合在底盤上。並且所有這些都低於車輪高度，為乘客及其齒輪留出上面的空間。

這一技術旨在將底盤模塊標準化、平台化，基於這一平台，Rivian可以快速打造不同的車型，有助於不同車型共平台生產，具備開發成本低、週期短、互通性高等多重優勢。

福特早些時候曾表示，將基於skateboard 平台開發自己的電動汽車，其平台優勢可見一斑。

2.LG化學21700電池

電池部分，它採用的是LG化學21700電芯，自研電池包。電池包包括9-12個電池模組，約有7766-10368個電芯。

Rivian計劃使用三種電池尺寸，在發佈時提供180kWh和135kWh，並在六個月內提供105kWh。

3.自動駕駛

它的感知方案採用的是攝像頭&雷達的混合感知方案，提供L3級別的自動駕駛能力。

硬件包括10個外部攝像頭以及1個車內攝像頭，12個超聲波雷達以及4個角雷達和1個前置雷達。

搜尋完Rivian的技術亮點，可能大家也發現了問題，Rivian並沒有太多花裏胡哨的功能，除了性能比較出色外，其它在軟硬件上也沒有明顯的領先於行業地位的技術。

和競爭對手特斯拉以及Lucid相比稍顯弱了些，或許它的優勢就在於是率先實現量產交付的電動皮卡吧。

是否存在泡沫？

特斯拉的萬億市值讓許多投資者賺了大錢，所以現在每個人都想參與電動車領域的下一個“特斯拉”，但是特斯拉並不容易複製。

首先，Rivian的車型定位高端，6-8萬美元的售價和特斯拉的Cybertuck幾乎重疊，而後者尚未量產就已經獲得超過100萬的訂單量，福特的F-150 Lightning電動皮卡也有16萬的訂單量。相比之下，Rivian的個人用户訂單量簡直微不足道。

產能問題也是埋藏的一大隱憂，Rivian在招股書中表示，R1T和R1S目前的訂單數是5.54萬輛，預計要到2023年底才能交付完全。

和前幾年的特斯拉一樣，Rivian面臨着嚴重的產能瓶頸，無法交付就無法獲得現金流。他們今年預計只能交付1200輛，Rivian迫切需要建設第二家工廠來提升產能。

另外，Rivian也在招股書中表示，“如果我們未能充分履行EDV協議（與亞馬遜簽署的訂購協議），導致（亞馬遜）購買的總量比我們預期的少，或者如果任何一方因任何原因終止EDV協議，我們的業務、前景、財務狀況、經營業績和現金流可能會受到重大不利影響。”也就是説哪一天失去亞馬遜的訂單Rivian崩盤也是一眨眼的事。

最為關鍵的一點是，特斯拉的萬億市值很大一部分是自動駕駛能力給投資者想象的空間，反觀Rivian並沒有什麼顯著的特點。

無論看好還是不看好，資本的嗅覺是靈敏的。