本文轉自：中國基金報
中國基金報 泰勒
終於知道為什麼25日A股跟跌不跟漲了，美股千點大V之後，25日晚間，開盤沒挺住，又崩了，道指一度跌了800點，但很快又V了回來！原來這是A股的預判行情，先計提了美股的暴跌，26日估計能勉強紅盤！
美股一度暴跌800點
25日晚間，美股開盤後三大指數跌幅擴大，道指一度跌超800點，納指一度跌3%，但讓人不得不佩服的是，截至發稿，竟然又上演V型反轉！不過收盤的時候如何，大家醒來再觀察吧。
分析認為，週一美股盤中重挫，原因是通脹飆升、財報令人失望的收益、對美聯儲預期政策變化的焦慮、對俄羅斯與烏克蘭關係迅速惡化的擔憂、以新冠疫情延續帶來的市場不確定性，使美股遭到大幅拋售。
儘管如此，匹茲堡Fort Pitt Capital Group首席投資Dan Eye週一表示，他認為美股市場表現正常，只是在經歷瞭如此漫長的牛市之後，投資者尚未適應。他表示：“我們看到是正常的波動。隨着美聯儲工作重心轉向遏制通脹，我們將看到股市出現比過去兩年更多的波動和回撤。”
據華爾街日報報道，摩根大通資產管理亞洲首席市場策略師Tai Hui表示，動盪的交易表明投資者正面臨兩難境地。他説，部分投資者預計今年美聯儲將加息四次，他們擔心這會對價格較高的股票造成什麼影響；但他們仍然十分看好經濟前景。
美東時間週三開始，美聯儲官員即將在為期兩天的會議上討論貨幣政策路徑，包括如何縮減近9萬億美元債券投資組合。市場預計，美聯儲主席鮑威爾將在週三利用他的會後評論為加息週期奠定基礎。
此外，當地時間24日，美國拜登政府稱正考慮向歐洲東部增派美軍，有最多8500名士兵已處於高度戒備狀態。據路透社、俄羅斯《莫斯科時報》消息，俄羅斯克裏姆林宮25日對此作出回應，表示“高度關注”，同時譴責美國此舉是在加劇烏克蘭這一地區的緊張局勢。
“美國正在加劇緊張局勢，”俄總統新聞秘書佩斯科夫25日説，“我們正高度關注美國的這些行動。”
報道稱，佩斯科夫還重申了俄方立場，即當前烏克蘭緊張局勢是美國及北約行動造成的，而非俄羅斯方面。
據此前報道，關於美方準備向歐洲派遣美軍這一舉動，美國國防部長奧斯汀已按照拜登的指示發出了準備部署的命令，相關決策流程已經走到最後階段，但最終決定尚未做出。
近期，烏克蘭和俄羅斯關係加速惡化，雙方在兩國邊境地區部署了大量軍事人員和裝備。美國、烏克蘭和北約聲稱俄羅斯在靠近烏東部邊境地區有“入侵”之勢。對此，俄羅斯多次予以否認，強調北約活動威脅俄邊境安全，俄方有權在境內調動部隊以保衞領土。
A股後面怎麼走？
説回A股，華安證券分析稱，外圍風險對A股情緒衝擊漸近尾聲！
華安證券稱，25日A股普遍大跌主要是受到了外圍風險事件的風險偏好抑制，體現為三個方面：俄羅斯和烏克蘭局勢緊張、衝突升級，戰爭擔憂給市場情緒蒙上一層陰影；美聯儲議息會議在即，市場擔憂貨幣政策加速收緊；海外股票市場大幅波動或普遍大跌。海外風險事件壓制疊加A股本身較弱情緒，導致大跌。
華安分析，年初以來A股持續下跌，主要源於兩方面因素，一是上半月穩增長措施執行進展上市場存在預期落差，二是全球貨幣轉向擔憂下美股走勢羸弱、持續下跌帶來全球風險偏好抑制。目前來看，第一個因素的擔憂隨着月中OMO-MLF-LPR-SLF全鏈條超預期降息和決策層密集穩增長表態已經有所緩解，而第二個因素隨着美股近期加速風險釋放，對A股的風險偏好衝擊正逐步接近尾聲。一方面地區衝突對情緒的影響將很快宣泄；二方面美聯儲加息預期提前已經在市場消化；三方面歷史上美股下跌幅度的統計看，除了經濟持續崩潰、超預期降息下的美股深調（20%以上），其餘情況下美股下跌通常最多在10%，而本輪美股下跌至今，納斯達克跌近12%、標普500跌近8%、道瓊斯工業指數跌近6%，已經基本達到了調整步長。因此我們預計隨着美股調整結束，外圍風險偏好衝擊消除，在穩增長政策的支撐下，A股仍有望迎來春季躁動反彈。
民生策略分析稱，風險在催化劑下加速釋放。“烏克蘭”事件是催化劑，潛藏的邏輯鏈條從未改變：第一，海外資金成本的趨勢性上行，帶來全球成長股的估值壓制，價值股受到壓制較小，部分更為低估的資產在前期甚至形成了“避風港”，這一現象在全球範圍內形成了共振；第二，疫情後，逆全球化成為趨勢，供應鏈的不穩定成為常態，在能源轉型和人口因素變化等長期趨勢下，會進一步降低效率，提升通脹壓力，反過來又會對利率形成新的推升。第三，也需要客觀承認，由於信用寬鬆和需求回升存在“時滯”，價值股的分子的端的改善帶來絕對收益也需要時間，但我們認為方向上是確定的。
民生策略稱，上週末開始，市場投資者開始聚焦主流賽道反彈機遇。但我們也曾多次討論過，歷史上底部的特徵往往需要市場波動率逐步下降，否則會迎來更大回撤。當下的問題是，在缺乏寬信用支撐居民資產負債表擴張以推動機構新發產品下，基金重倉股將陷入存量交易的困境，而過去3年的賽道風格在此環境下面臨主流重倉股回撤過程中的“傳染”風險。簡單來説，由於公募基金持有大量佔淨值9%以上的個股，當某一板塊的重倉股下跌導致另一板塊重倉股權重上升至上限，基金只能選擇被動減倉，從而帶來重倉板塊之間的協同下跌，按照4季度公募重倉數據，此類基金規模佔總量的5%左右。好消息是，前期的“強勢急跌股”已經有30%以上的比例進入了回撤幅度在{-50%，-25%}的歷史企穩區間，“傳染風險”已經部分定價。
祝福A股，最後再給大家看點段子舒緩一下心情。
