新加入中歐基金的代雲鋒，加入中歐後獨立管理的第一隻產品——中歐優質企業混合型基金（A/C類代碼：016311, 016312）將在8月初發售。在此之前，中歐基金旗下產品“中歐洞見一年持有期混合”7月8日公告稱，已增聘代雲鋒為基金經理，與周蔚文共同管理本基金。
對於共同管理基金產品，代雲鋒表示將會跟周蔚文發揮各自優勢，打好配合。
對於代雲鋒而言，大製造算是能力圈範圍，消費和醫療算是半個能力圈。在謹慎拓展能力圈的同時，代雲鋒表示研究工作不會偏廢。在組合的構建上會取決於具體時間點上的價值選擇。
關於後市行情，中短期擾動因素較多，往往很難判斷。而拉長週期看，代雲鋒對A股的權益市場是有信心的。這個信心來自於兩方面：
一是，整個大類資產配置的性價比。近年來，權益市場的性價比不斷提升；
二是，在投研過程中發現，新興產業中一批中小市值的公司未來潛力很大。
在代雲鋒看來，基金經理通常想法比較單純，便是能夠長期專注於專業。而中歐基金治理結構和戰略重心特別契合一個基金經理樸素的投研要求。
首先，中歐基金的戰略重心一直是主動權益。在治理結構上，中歐基金是業內首家試水核心員工持股的公募基金管理公司，2021年中歐基金員工持股比例已超過50%，整體戰略的提出、執行、貫徹，具備連續性、長期性。這一點，是代雲鋒最為看重的。
中歐基金管理層的願景是打造全市場最好的研究平台。加入中歐之後，代雲鋒投資理念和投資框架較過往不會有太大變化，需要強化的是如何融入中歐基金的投研平台升級、提升過程中，以及如何與研究員有效交流、形成共鳴，達到並肩作戰的狀態。
小心求證、大膽配置
基於“優質企業的價值創造能力是投資中長期複利的源泉”的投資理念，代雲鋒堅信股價的長期表現取決於企業的內在價值，企業的內在價值可以通過基本面深度研究來評估和判斷，而投資組合的優勢源自於優質企業中長期的價值創造。
“時間是優質企業的朋友，是平庸企業的敵人”，代雲鋒認為優質企業在長週期裏往往能夠取得大幅超過行業平均的收入、利潤增長。收入和利潤增長最終會傳達到市值的增長上來，且市值增幅往往大於利潤增幅。
代雲鋒的投資思路相對簡單，基於全面、深刻、前瞻、長期的研究工作，他結合中觀視角自下而上精選個股，進行企業內在價值的判斷與評估，尋找符合好公司、好行業、好價格標準的“三好學生”，進而希望分享優質企業中長期成長帶來的價值創造。
所謂的“三好學生”標準，好公司排在首位，其次是好行業，最後是好價格。具體看，“好公司”是指企業管理層的優秀程度、企業的治理結構以及公司業務競爭力；“好行業”看重的是行業的競爭格局、商業模式和產業鏈結構，以及行業階段及天花板。而判斷“好價格”涉及兩個方面：一是價格相對於它的內在價值，中長期的潛在回報機會 ；二是中短期的安全邊際如何。
實際上，“三好”標準的優先順序也曾有過調整。2018年之前，代雲鋒按照“好行業-好價格-好公司”的標準選股，將安全邊際看得比公司質地更重要。而後，代雲鋒意識到估值便宜並不是最重要的安全邊際，公司本身優秀的質地才是更大的安全邊際。此後，好公司的權重排在投資框架的第一位。
基於過往的研究，代雲鋒總結了挑選優質企業的六大範式，概括為龍頭企業、平台企業、突破自我的公司、商業模式有比較優勢的公司、有獨特產品力及服務提供力的公司、管理層專注的公司。
在研究方法上，代雲鋒表示會翻開石頭看產業。深度基本面研究、判斷價值研究佔去他時間分配的90%，研究領域從最初的科技製造拓展到大消費、大醫藥，過去每年會新增數個子行業研究，從而覆蓋80-90家新公司，選擇30家左右進行深度研究。10年的公募基金從業經歷，代雲鋒已經累計覆蓋800多家公司，形成動態重點股票池200-300家。
“小心求證，然後再大膽配置”，代雲鋒過往管理的基金在不同市場環境下表現優異，管理最久的產品不僅在2019-2021年的連續三年裏獲得了市場前20%的好成績，也在2018年股災期間跌幅小於滬深300指數1。
重選股、淡擇時、長持有
在交易準則上，代雲鋒側重選股、淡化擇時、立足長期，尋找價值持續增長企業，捕捉價格與價值的剪刀差。
在做出買入決定前，代雲鋒主要依據兩點：一是中長期的潛在回報機會，二是中短期的安全邊際。“基金經理核心工作是判斷和評估優質企業的內在價值”，做出買入決定的本質還是對企業內在價值的判斷。
一直以來，代雲鋒認為短期反饋只是一個參考，最終還是要回歸到具體產業裏面的具體公司，做一些長期的評估和判斷。
對於回撤控制，代雲鋒首先表示不傾向於頻繁擇時。而當波動明顯時，代雲鋒主要通過3種方式去優化組合。
其一是不簡單死守。在持續的跟蹤、研究、驗證過程中，發現個股的表現推翻了當初的買入邏輯時，代雲鋒表示會賣掉。
其二是適當做波段。在持續的跟蹤、研究、驗證都是正反饋，且不斷地驗證買入邏輯是對的。但當一個股價出現嚴重的階段性泡沫，可以適當的做一些波段。短期太貴意味着影響中長期的潛在回報機會，但也會相對審慎的去做波段。
其三則是通過不斷研究挖掘新的投資品種。當新的投資品種性價比更高，可以考慮將老的品種換掉，但是要相對慎重。
在代雲鋒看來，做投資一般追求的是長期穩健的回報，那就需要有一個時間維度。如果立足於長期，分享的是企業中長期內在價值的增長，此時就應該主動地站在好公司的身邊，因為好公司中長期是組合超額回報的源泉。“然而，市場可能往往不是那麼的理想，所以我們就以短期相對合理的價格去持有優秀的公司，不管在任何階段，都堅定選擇陪伴優秀公司成長。”
基於長期基本面價值投資理念，代雲鋒的持股週期相對較長。由此，他建議他的產品更適合“拿得住的，拿得長” 的投資人持有。
注1：指數數據來源：Wind，滬深300指數2018年漲跌幅為：-25.31%，2018/1/1-2018/12/31；基金業績數據：基金定期報告，數據截至2021/12/31。過往管理時間最長的基金指華寶創新優選，業績排名來源銀河證券，2021/12/31，同類為銀河分類下“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）”。2019-2021年每單一年度業績排名數據為：28/415，21/490，126/694。
華寶創新優選成立於2014/5/14，代雲鋒管理區間2017/10/17-2021/12/14，基金業績基準：中證800指數收益率×80%＋上證國債指數收益率×20%;2017-2021歷年基金漲跌幅和同期基準表現分別為：17.76%/12.20%，-23.58%/-21.45%，72.42%/27.64%，94.84%/21.53%，24.40%/0.45%；成立以來業績及基準漲跌幅分別為287.64%/104.41%。基金經理變更情況：朱亮（2014/5/14-2015/5/7）、陳樂華（2014/10/22-2016/9/7）、區偉良（2016/9/7-2017/10/17）、代雲鋒（2017/10/17-2021/12/14）、張金濤（2021/12/14-至今）。華寶服務優選成立於2013/06/27，代雲鋒管理區間2020/2/12-2021/12/14，業績比較基準：中證服務業指數收益率×80%＋上證國債指數收益率×20%；2017-2021歷年基金漲跌幅和同期基準表現分別為：5.71%/3.12%,-23.34%/-19.90%,45.64%/18.97%,85.58%/9.31%,27.21%/-3.67%；成立以來業績及基準漲跌幅分別為：417.69%/71.20%。基金經理變更情況：邵喆陽（2013/06/27-2015/02/17）、樓鴻強（2014/10/22-2020/02/12）、代雲鋒（2020/2/12-2021/12/14）、丁靖斐（2021/12/14-至今）。華寶新興成長成立於2020/9/24, 代雲鋒管理區間2020/9/24-2021/12/14，業績比較基準：中證 800成長指數收益率×75%+上證國債指數收益率×20%+恆生指數收益率×5%。 2021年基金漲跌幅和同期基準表現分別為：18.44%/-3.84%；成立以來業績及基準漲跌幅分別為30.43%/5.72%。基金經理變更情況：代雲鋒（2020/9/24-2021/12/14）、陳懷逸（2021/12/14-至今）。
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