步入2021年以來，有不少公司都發布了業績快報。滬電股份就是其中的一家。在2月1號，滬電股份發佈快報稱，淨利潤比2019年增長了11.35%。在艱難的2020年，取得如此成績，實屬不錯。但讓人摸不着頭腦的是，它的股價卻從2020年2月的近30元一路下跌到如今的十幾元，2月27號的收盤價是17.32元。要知道，滬電股份可是踩着半導體的風火輪啊！
在如今全球缺芯的情況下，搭着半導體快車的滬電股份的股價卻一路陰跌？何況，滬電股份又要投資新建半導體芯片項目。擴大產能的同時，股價卻下跌，難道是因為前期太飄，股價漲得過高？現在要打壓打壓？
滬電股份是一家從事印刷電路板製造以及銷售的企業，是國內規模最大、技術實力最強的PCB製造商之一。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。
01現金能力：40分
錢做僕人很好，做主人很糟，但總得先有錢才能聊主人、僕人的事兒。就像企業經營一樣，沒錢是萬萬不行的。企業的錢主要包括現金儲備和現金流兩方面。
在現金儲備方面，滬電股份在整體上呈現一種上升的態勢，腰包越來越鼓。但相比於巴掌大的錢包，滬電股份現金最多時勉強有一根大拇指。現金儲備有點薄弱。
不僅現金儲備不太夠，現金流狀況也談不上有多好。比如現金流量比率，雖然年年陡增，但即使最高時的2019年也只有40%。掙到手的現金還沒有借的債多，怎麼能行呢？
現金流量允當比率每年也在增長，甚至在2019年時從48%增加到87%，幾乎翻了一倍，但依然離標準的100%差一點兒。現金再投資比率年年是負數，不消多説。現金能力給40分。
02經營能力：60分
金錢雖然是個好士兵，但沒有一個擅長帶兵打仗的好將軍，只能淪為炮灰。擁有一個優秀的管理層，是企業做夢都會笑醒的事兒。相反，企業缺人才，只能夜卧冷榻、輾轉反側了。
在總資產週轉率方面，滬電股份年年都在進步，從2016年的0.7次每年一路增加到0.96次每年，勢頭非常不錯。這意味着，管理層的資金使用效率越來越快，公司越來越不燒錢。
雖然總資產週轉率越來越快，但收賬的能力卻小幅變弱。從2016年到2018年，它的應收賬款週轉天數逐年登高，從82天到99天。即使2019年下降到了91天，但還是有點慢。
賣貨的能力倒是非常強。雖然從整體上看，滬電股份的存貨週轉天數年年延長，但最多時的2019年也只需要88天就能賣一輪貨，也挺不錯的。經營能力給60分。
03盈利能力：60分
企業是追求利潤的組織。如果企業賺不到錢，其它能力再強也沒啥用。在股東回報率方面，滬電股份逐年猛增，勢頭非常猛，從2016年的4%一路飆漲到2019年的26%。不僅勢頭非常好，關鍵是還挺高。
一枝獨秀不是秀，百花齊放才是春。滬電股份的毛利率也是逐年陡增。2016年還只有16%，到了2019年就躥升到了30%，幾乎翻了倍。更讓人驚喜的是營業利潤率，從0.1%的個位數水平增加到19%，賺錢能力非常強。
毛利率不斷增加，意味着利潤空間越來越大；營業利潤率不斷走高，意味着賺錢能力越來越強悍。那麼，它的抗風險能力就理所當然地越來越強了。這不，2019年的經營安全邊際率高達64%。盈利能力給60分。
04財務結構：70分
行走在流沙上，不知道什麼時候就會掉入大坑，且還是翻不了身的那種。資本市場上，尤其如此。基礎不牢，地動山搖。企業經營最先要打好的基礎是財務結構，即股東出資與外部債務之間的關係。
在負債水平上，滬電股份雖然在2017年從37%增加到了42%，但也正是從這一年開始逐年下降，到了2019年只剩下了38%。這意味着，股東出資比例高達62%。也説明，股東非常看好公司的發展。
股東願意掏錢經營公司，它的長期資金來源還有問題嗎？當然沒有。這不，滬電股份的長期資金佔重資產的比率不僅年年猛增，而且最低時的2016年都有139%，足夠自己用了。財務結構給70分。
05償債能力：40分
企業做生意避免不了要和銀行打交道。除了上税之外，企業找銀行最主要的目的就是借錢。問題是銀行也不傻，不可能憑空借錢給企業，這時候就需要看企業的償債能力了。
從2016年到2018年，滬電股份的流動比率逐年登高。但近兩年，不僅止住了上升的勢頭，最為關鍵的是最高時竟然只有區區的179%，有點不太夠用，還得努力提高。
在2017年到2019年，滬電股份的速動比率在100%左右，勉強能夠立即清償掉短期債務，但離標準的150%還是差得有點遠。考慮到賣貨夠快，償債能力給40分。
滬電股份得分：270，優良率：54%。
寫在最後
雖然滬電股份搭上了半導體的快車，也打算投產運營新的半導體項目，但項目預計要在4年後投產，且投資規模高達近20億人民幣。而它2020年的預計淨利潤才13億多點，這步子是不是邁得有點大？