有色再殺跌！華友鈷業跌停，贛鋒鋰業跌逾9%，鎳市遭遇黑天鵝

今日，有色金屬板塊全線殺跌，截至早盤收盤，整體下跌2%。其中華友鈷業跌停，格林美、贛鋒鋰業暴跌7%，天齊鋰業、寒鋭鈷業、合盛硅業跌逾6%，可謂慘烈。

港股方面亦是如此，截至發稿，黃金及貴金屬板塊重挫8%。紫金礦業暴跌8.6%，大唐潼金、靈寶黃金跌逾5%；中國白銀集體、招金礦業、中國黃金國際等個股紛紛跟跌。

期貨大面積飄綠，滬鎳2104主力、不鏽鋼2105合約下跌6%，直接跌停；純鹼2105跌逾5%；短纖2105、焦炭2105、滬錫2104下跌近3%。

對於今日有色板塊大跌的原因，一方面，昨日美債收益率再度飆升，市場擔憂政策收緊，金屬普遍承壓，黃金跌至九個月新低。另一方面，板塊輪動加速使得前期資金獲利離場。

由於市場暗示的通脹預期升温，五年期盈虧平衡通脹率自2008年以來首次突破2.5%，隔夜美債收益率重啓漲勢，基準10年期美債漲6.4個基點至1.49%，盤中一度逼近1.50%關口，而30年期收益率最高升8.3個基點，至2.27%左右。

在此背景下，美元指數走強，將給黃金等有色金屬造成多重壓力。可以看到，週三（3月3日）金價大跌1.56%至1711.19美元/盎司，為近九個月來的最低水平；LME鎳跌近8%。

而對於LME鎳、滬鎳暴跌的原因，除了上述大環境因素之外，還受到全球最大鎳生產商俄羅斯諾里爾斯克鎳業（Norilsk Nickel）在停產礦復工方面取得進展的消息刺激，以及青山量產高冰鎳工藝的消息引發供應端變革的影響。

Norilsk Nickel昨日發佈聲明稱，公司正在俄羅斯北極地區最大的礦山之一安裝圍堰，預計水量將在下週之前穩定，產能或將恢復。此前2月底，其在Oktyabrsky和Taimyrsky的兩座主要礦場由於滲水而部分關閉，導致部分產能受限。Norilsk Nickel預計，2021年鎳產量為22萬-23萬噸，產量持平，鎳市將過剩10萬噸。

此外，近日青山實業與華友鈷業、中偉股份簽訂高冰鎳供應協議，三方共同約定青山實業將於2021年10月開始一年內向華友鈷業供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳。同時，青山實業將繼續加大在印尼鎳產業的投資，2021年預計生產鎳當量60萬噸，2022年預計生產鎳當量85萬噸，2023年預計生產鎳當量110萬噸。

因為鎳鐵低成本量產高冰鎳工藝一直是中線鎳價看漲的重要風險點，而青山掌握鎳鐵量產高冰鎳工藝的速度大幅超出市場預期。這樣一來，硫酸鎳供應瓶頸被打開，從而導致精煉鎳中線上漲邏輯被證偽，鎳價大幅下跌。

華友鈷業今日在互動平台表示，公司已與合作方在印尼投資建設年產6萬噸（鎳金屬量）紅土鎳礦濕法冶煉項目，並投資建設年產4.5萬噸（鎳金屬量）高冰鎳項目。而如今，在鎳供應端預期提升，鎳價下跌的背景下，華友鈷業預計投產的高冰鎳項目可能面臨行業供給過剩的局面，這或許是今日華友鈷業領跌的原因之一。

華泰期貨表示，鎳價上方空間已然有限，甚至當前價格存在高估，短期出現恐慌性下跌。不過高冰鎳工藝僅是中線預期，仍然存在較大不確定性，且在四季度實際產出之前，市場上為滿足硫酸鎳需求仍將大量消耗鎳豆，2021年精煉鎳實際需求依然維持強勢，因此在短期鎳價亦不存在持續下跌的基礎，近期在受預期帶來的恐慌情緒釋放之後，鎳價可能進入震盪階段。