美國大選膠着，A股大漲，中國金融市場如何避險？

膠着的美國大選結果初現端倪。北京時間11月8日凌晨，美國多家主流媒體報道，民主黨總統候選人拜登已獲超過勝選所需270張選舉人票。

11月9日，人民幣對美元匯率、現貨黃金均延續前期上漲走勢，A股三大指數集體高開，布倫特原油期貨也從上週五的收跌轉為上漲。

雖然中美之間的貿易摩擦和國力競爭局面短期內難有根本性轉變，不過在相對更高的可預測性和確定性下，中國金融市場會有怎樣變化？全球市場中誰直接受益？

A股三大指數全線走強，北向資金快速流入近200億

分析：美國大選前後的北向資金流動，主要是短期風險規避和風險退潮後的再次活躍

11月9日，A股三大指數集體高開。截至午間收盤，滬指漲1.90%，報收3375點；深成指漲2.43%，報收14174點；創業板指漲3.27%，報收2822點，重回2800點。

今日北向資金持續流入，開盤40分鐘，北向資金流入超50億元，開盤後一個小時左右，北向資金流入達100億元，全天北向資金流入近200億元，創歷史單日淨流入額次高。

截至收盤，滬指漲1.86%，報3373.73點，成交額為4299億元；深證成指漲2.19%，報14141.15點，成交額為6536億元；創業板指漲2.96%，報2814.00點，成交額為2963億元。個股普漲，漲幅超9%個股逾百家，其中半導體、航運、消費電子等板塊大幅走強。

通元盛合諮詢高級金融分析師宋雲明表示，美國大選前後的北向資金流動，主要是對風險的短期規避和風險退潮後的再次活躍。從國內來看，中國的對外開放和創新政策，以及中國經濟相對處於優勢時期，對資本存在較強吸引力。

他強調，隨着外圍環境不確定性減弱，國內證券市場監管從嚴，註冊制加快不良公司退市進程，中國A股市場將會真正迎來一次慢牛趨勢。

光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華也表示，外資大幅流入，反映了投資者對經濟復甦與股市前景樂觀預期。一方面，三季度公司財報顯示經濟與企業基本面延續改善態勢；另一方面，美國大選不確定性降低，投資者對全球貿易、投資前景的預期有所改善。

周茂華坦言，國內改革開放紅利與市場潛力釋放是個長期過程，伴隨着人民幣資產全球配置需求將不斷上升，有望推動資本市場在中長期走出結構性慢牛行情。

海通策略認為，要認清市場的大格局，大背景更重要。“從2019年1月以來我們一直強調，這是一輪三年左右的牛市。本輪牛市仍在處於雙輪驅動的3浪上漲中。展望未來一年到一年半，即這輪牛市的終點，行情有望從早週期向後週期板塊蔓延。”

據海通策略分析，中國目前仍處於牛市中，距離基本面和情緒面見頂還有一段時間。從情緒面來説，如牛市高點為100度水温，當前A股大約60度。

人民幣對美元中間價上調167個基點

分析：美國短期不會改變低利率、寬鬆貨幣政策，會導致美元進一步走弱

人民幣匯率方面，人民幣對美元中間價上調167個基點，報6.6123，在岸人民幣對美元匯率開盤跳漲近300點，截至當日收盤報6.5728，較上一交易日上漲487點。今年5月底以來，人民幣對美元已累計上漲約6000點，漲幅8.3%。

“拜登當選將使美國理智型國家治理迴歸到正常狀態，無論對美國疫情防控，經濟治理包括美國與全球之間的合作關係都會得到穩定性協調的局面。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對貝殼財經記者表示。

不過從當前看，美國實體經濟復甦仍疲軟，拜登代表的民主黨此前提出2.5萬億美元的財政刺激計劃。王紅英表示，這一計劃將會很快實施，大部分資金會流入實體產業和老百姓消費中，對美國經濟復甦起到重要支持作用。同時由於資金的大規模量化寬鬆，必然使得美元進一步貶值，會導致美元進一步走弱，所以美國匯率整體走低將是中長期趨勢。

中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才也認為，短期看，美國不會改變低利率、寬鬆的貨幣政策，因此美元貶值的壓力還會增大。而在擴大開放的背景下，中國經濟基本面平穩向好，人民幣會有所升值。

中航基金首席經濟學家鄧海清進一步對貝殼財經記者表示，雖然特朗普和拜登二人都主張“美國優先”，但拜登相對而言可預測性更高，短期內減少了中美關係的不確定性，或帶動人民幣資產更受歡迎。

貨幣財政政策和國際關係不僅影響匯率，也給股市帶去波動。此前特朗普很愛搞“突襲”，如加徵關税、對部分企業斷貨等。鄧海清表示，由於拜登行為的可預測性遠遠高於特朗普，會帶來股市裏板塊結構的輪動。“此前受貿易戰及特朗普團隊政策的巨大不確定性影響，全世界的投資者可能去做α，不敢去做β，這就是科技股、消費、醫藥等比較受歡迎的原因，但如果拜登上台，財政作為當家政策的話，週期股β現在中國有估值優勢。”鄧海清稱。

王紅英分析稱，受流動性支撐，無論對實體經濟還是道瓊斯指數等都會起到支撐作用，美國股市創出新高預計也是短期大概率事件。而量化寬鬆政策的實施會降低美國整體市場利率，所以美國中長期債券尤其是10年期美國國債將會重啓牛市。

黃金續漲，布油漲3%

分析：當前大選膠着，對提升黃金的避險屬性有利

樣延續前期漲勢的還有現貨黃金。11月9日，現貨黃金開盤漲0.2%，截至17時已重回1960美元/盎司上方，日內最大漲幅0.7%。今年受疫情肆虐、全球寬鬆貨幣政策等影響，黃金已上漲近30%，8月初時還曾刷新歷史紀錄，觸及2075.14美元/盎司高點，隨後回落。不過11月以來，美國大選的懸而未決令市場避險情緒再升温，現貨黃金從1860美元/盎司快速上升到1960美元/盎司。

從往年總統選舉時段的金價表現看，金磚匯通首席策略分析師趙相賓稱，當前的上漲在預期之中，從歷年總統選舉的結果來看一般宣佈確定當選前都有維持強勢的走勢，除了2008年因金融危機這種慣例打破外，從1996年以來的每次大選都是這種走勢；一般大選結果宣佈後金價往往呈現大跌的走勢。

金價後市會怎麼走？他認為，美元美股昨晚整體衝高回落走勢，契合度還是比較高，只是由於最終結果還沒有出來，因此市場並沒有展開大幅波動的走勢。從當前的膠着情況來看，對提升黃金的避險屬性非常有利，大概率黃金很難有大跌走勢。

浙商證券首席經濟學家李超認為，當前拜登選情小幅佔優，但選舉結果仍未可知。特朗普發起司法爭議將使美國大選陷入混亂局面，結果出爐時間可能延後。隨着司法混亂局面的發酵，政治不確定性可能無法迅速消除，美股短期將有下行風險，看好美元、黃金等避險資產在大選週期的階段性投資價值。

此外，上週受美國大選和歐美新冠病例持續激增擾動的原油期貨，9日也呈上漲，截至記者發稿，布倫特原油期貨漲3%，WTI原油期貨上漲2.81%。

新京報貝殼財經記者 程維妙 胡萌 編輯 陳莉 校對 李世輝