這兩天的 “弱反彈”似乎稍微緩解了市場的恐慌情緒，但短線趨勢逆轉的信號仍舊未出現。作為市場交易情緒晴雨表的指標之一，“成交量”一直備受關注。
“放量”被很多機構人士認為是行情短期拐點的重要信號。無數次的市場量價演繹告訴我們，萎靡的成交量下，個股一般都處於盤整的狀態，這意味着參與市場的看多者和看空者力量處於一種相對均衡的狀態，行情也一般會保持現狀，很難有較大的突破。
上證成交量較7月高峯遭腰斬
上週五，A股縮量反彈，兩市成交額不足7000億元，創6月初以來新低。雖然本週一兩市成交7695億，較上週五的地量放大了12.4%，但昨日，兩市再次小幅縮量，較週一縮小5.7%。回顧7月初上證一個市場最高達7000億成交額的“激情一刻”，目前的兩市量能已萎縮逾1/2。
一般認為，縮量代表着是市場參與者交易意願較低，也很隱蔽地表達了他們對當前市場環境整體風險的看法。縮量若出現在大盤反覆調整之後，往往是指數止跌的表現；若出現連續的縮量紅量，則預示着行情即將走好。縮量若出現在大盤反覆上漲的高位，則是危險的信號，説明主力的資金已停止大幅進場，只要指數不能再度上漲，隨時都要防止指數下跌。
顯然，市場較為低迷的交易情緒已經直接地影響到了市場的賺錢效應。據私募排排網數據，8月的股票策略私募平均收益為8.83%，雖然跑贏滬深300指數2.58%的月度漲幅，但同比7月收益，有約4個點的下滑。
2020.7-2020.9上證成交量
數據來源：Choice
2020.7.1-2020.9.14深證成交量
數據來源：Choice
公私募兩千億全新彈藥已經在路上
雖然市場近期一度呈現反覆摸底和震盪的格局，中基協數據卻表明，私募證券行業管理基金數量和規模仍然進一步擴大。
8月，私募管理基金數量達到了289784 只，較上月增加 1733 只，環比增長 1.97%；管理基金規模315.02 萬億元，較上月增加 682.49 億元，環比增長 0.46%。另一方面，公募基金髮行依然保持較大規模，8月主動型公募基金共發行1262億份，結合前幾月大規模基金新發後的配置需求，據預計，這將9月帶來1250-1300億元的資金淨流入。
數據來源：中基協
上週五，A股縮量反彈，成交額不足7000億元，創6月初以來新低，週一弱反彈後，昨日成交量繼續萎縮。近期兩市快速縮量後，市場磨底結束了嗎？私募排排網對此展開調查。調查結果顯示，42.86%的私募認為成交量持續萎縮可以認為市場的不確定性在加大，進一步防範風險，等待機會是比較好的選擇；也有57.14%私募認為，成交量的持續萎縮證明了市場反覆磨底的階段已經接近尾聲。
成交量持續萎靡，新的賺錢效應還需要等待哪些“石頭”的落地？市場反覆磨底之後，風險已經消化得如何？針對這些問題私募排排網還採訪了耀之資產投資經理張藝凌、領睿資產投資研究部等私募機構，他們怎麼看呢？
01、領睿資產投資研究部：成交量萎縮源於近期市場賺錢效應消退，但機會隨時會來
近期市場的快速縮量，還是源於7月中旬之後市場賺錢效應消退，場內活躍資金尋找不到新的盈利機會，而炒小炒差風格的短暫復辟，進一步降低了資金的交易慾望。我們認為，經過調整之後，隨着三季報的臨近，高景氣優質公司的投資機會再度來臨，相信市場很快會迴歸到以頭部公司主導的結構性上漲趨勢之中。
02、耀之資產投資經理張藝凌: 未來三個月相對於上半年不確定性增加
快速的縮量往往意味着市場在快速殺跌後一種暫時的平衡，價格水平達到了多空雙方平衡的位置，交投意願不強；目前的點位比較充分反應了上半年貨幣寬鬆以及經濟在下半年企穩的預期，市場正在對明年的基本面作出分析，核心變量則是明年的政策和經濟走向，同時還有美國大選等外部事件的擾動。因此無論是基本面還是技術面，未來三個月相對於上半年不確定性大大增加。
03、弘尚資產：動能減弱，但流動性寬鬆沒有收緊的理由、國內市場的投資吸引力等原因或將仍引導市場上行
8月市場繼續走高，但動能減弱，基本在一個較窄的區間波動。總體而言，市場沒有感知到明顯的系統性風險：中美關係繼續在一個平衡點上膠着，大選前預期不會有任何突破；流動性依舊寬鬆且沒有收緊的理由；國際疫情仍在持續，國內社會已基本恢復正常。
從公私募基金的發行速度和體量來看，資金仍在源源不斷地湧入市場。由於限制房地產炒作、理財產品淨值化和去“非標”化（許多理財產品出現了虧損），股票相關策略及產品成為風險收益比相對較好的投資替代品，短期的賺錢效應也刺激了理財資金的進一步釋放。隨着人民幣對美元升值，國際資金也在源源不斷流入中國市場。在美國疫情得到有效控制、聯儲回收超發貨幣之前，全球的充裕流動性將支持海外資金繼續加大對中國股市的配置。