央行LPR連續9月保持不變逆回購增至2800億 啥信號？

　　中新經緯客户端1月20日電 1月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2021年1月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%(上次為3.85%)，5年期以上LPR為4.65%(上次為4.65%)。至此，LPR已經連續九個月報價不變，符合市場普遍預期。此外，央行當日開展了大額投放，進行2800億元逆回購操作。　　資料圖 中新經緯攝　　事實上，市場此前對1月LPR保持不變已有預期。1月以來，央行逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率均保持不變，側面傳遞了LPR仍“按兵不動”的信號。　　近期，央行的逆回購投放量由100億，縮減至50億，再縮減至20億，分析認為，央行寬鬆操作逐步退出的信號非常明顯。從上週來看，央行採用“少量多次”的手段累計逆回購160億元，淨回籠390億元；同時開展5000億元的中期借貸便利(MLF)操作，對1月到期的MLF/TMLF進行統一續作，相比當月到期的5405億元縮量續作。　　昨日(19日)，央行開展800億元7天期逆回購操作，淨投放750億元。當日，銀行間資金面轉為收斂，隔夜上海銀行同業拆借利率(Shibor)升至2.236%，為去年11月16日以來最高水平。其餘Shibor短端品種全線上行。　　今日(20)日，央行公佈將逆回購投放量一舉提到2800億元，公告顯示，為對沖税期高峯等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了2800億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。　　“可以看到，隔夜利率迅速反彈到央行7天期逆回購利率之上，因臨近春節，季節性流動性需求壓力增大，央行肯定通過逆回購和MLF操作來保持流動性的穩定。短期央行主要還是通過逆回購等操作維持流動性穩定”，中國民生銀行首席研究員温彬在接受中新經緯記者採訪時表示。　　方正證券首席經濟學家顏色表示，從近期央行的表述看，逆回購操作可能將保持高頻率的狀態，主要還是強化逆回購利率作為市場利率中樞的地位，穩定釋放市場利率中樞的信號。　　顏色認為，由於跨年之前流動性投放較為充足，進入1月份之後，通過適度、相機回收一些流動性，保持流動性合理充裕，小額開展逆回購並進行淨回籠，表明了温和的政策態度。”　　官方此前幾番重申，宏觀政策“不急轉彎”。業內分析，春節前市場無需擔憂流動性過度收緊，而近期連續開展公開市場操作，也體現了央行對市場流動性時刻關注、精準投放的態度，有利於進一步穩定市場預期。　　央行貨幣政策司司長孫國峯介紹，2020年引導金融系統向實體經濟讓利1.5萬億元。其中，LPR改革引導貸款利率下降讓利5900億元。一年期LPR累計下行30個基點，帶動2020年全年貸款利率較2019年下降0.5個百分點讓利5600億元，8月底順利完成存量貸款定價基準轉換，轉換中直接降低利率和重定價後利率下降讓利約280億元。　　數據顯示，自LPR改革以來，1年期LPR一共下調5次累計下調46bp，5年期以上品種共下調3次累計下調20bp。其中4月LPR報價降幅為LPR改革以來降幅最大的一次，1年期降20BP至3.85%，5年期以上降10BP至4.65%。　　未來LPR調降空間如何？　　孫國峯表示，2021年貨幣政策要穩字當頭，不急轉彎，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把握好時度效，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。　　在傳導方面，深化利率匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道，健全市場化利率形成和傳導機制，深化LPR改革，鞏固貸款實際利率下降成果，推動綜合融資成本穩中有降，增強人民幣匯率彈性，加強對跨境資本流動宏觀審慎管理，穩定市場預期，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。　　“目前經濟已經回到潛在產出水平，企業信貸需求強勁，貨幣信貸合理增長，説明當前利率水平是合適的。”孫國峯強調。　　自2019年LPR改革以來，MLF利率的降低是壓低LPR的主要力量，光大指出，未來LPR降息的動力更多地來源於加點幅度的壓降，這主要取決於各報價行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。　　温彬對中新經緯記者指出，現在央行的調控目標，無論是短期的政策利率，逆回購、MLF都保持一個不變，然後讓市場利率圍繞政策利率來波動。由於MLF的政策利率不變，LPR預計也會保持穩定，並不排除商業銀行讓利實體經濟，實際的貸款利率水平可能也還會會有所下降，來更好地降低實體經濟的融資成本。