中新經緯2月25日電 (薛宇飛)俄烏局勢引發全球關注，中國股市也在24日出現下跌，當日滬指收跌1.7%，深成指收跌2.2%，創業板指收跌2.11%，板塊方面，國防軍工、石油石化等領漲。不過，25日早間，A股集體反彈，上述三大股指漲幅均超1%，創業板指一度漲超3%。
25日，圍繞俄烏局勢對經濟帶來的影響，中新經緯梳理了各家機構的最新研報，研判全球經濟以及各類資產價格未來的走勢。
中信建投：對全球通脹帶來高度不確定性
中信建投認為，俄烏衝突已造成短線避險情緒較快升温，如進一步發酵，將對全球通脹和經濟恢復帶來高度不確定性。
在當前形勢下，烏克蘭地緣壓力正在短線主導全球避險情緒，避險情緒將帶來債市利率下行動力。從中期形勢看，也對原油價格、全球通脹預期、全球貿易和經濟增長預期帶來較大擾動，利率和各類資產價格潛在波動率上行，油價、通脹、利率和經濟增長格局等重要指標的預期，皆需密切觀察事件走向而修正。
華鑫證券：A股可能成為歐洲資金避風港
俄烏衝突升級，全球市場急跌下挫，A股同期也出現大幅調整，滬指再度迴歸3400點區域。目前風險集中釋放之後，A股並不具備有持續調整基礎，加之24日晚間人民幣匯率拉昇，國內經濟基本面相對於全球而言最為穩定，A股可能成為歐洲資金的避風港，短線消化恐慌情緒後應會逐步企穩。
國泰君安：港股短期仍將維持區間震盪
對於港股表現，國泰君安認為，在俄烏緊張局勢的影響下，疊加市場對美聯儲加息預期或加劇市場波動，以及香港本地疫情等因素對市場情緒形成擾動，預計港股短期仍將維持區間震盪。板塊配置方面，建議短期組合注重防禦，推薦低估值、高股息的銀行及電信板塊；受益於政府適度超前開展基礎設施投資的建築材料、工程機械等基建板塊；上游價格上升動能較強的電力、石油等能源板塊，以及具有中長期配置價值優勢，估值位於合理區間的優質科網成長板塊。
山西證券：國防軍工具備較優配置性價比
A股大勢研判方面，多種不確定性的持續使A股短期內仍將延續震盪行情，當前仍然建議關注防禦能力較強的大盤價值標的。板塊方面，國防軍工板塊已走出一定安全邊際，具備較優配置性價比，建議保持耐心，等待反擊機會。同時，在“以我為主”的背景之下，地產板塊的修復仍有較大空間，建議重點關注。
中信期貨：短期內油價或維持相對高位
中信期貨認為，短期來看，油價上方空間取決於俄烏衝突升級程度。如果軍事衝突繼續升級導致持續供應中斷，可能推進油價進一步上行。如果衝突較快平息迴歸外交渠道和平解決，將有助於緩解油價上行壓力。中期來看，地緣方面，除俄烏衝突外，還需關注美伊談判進展。若美國解除制裁將有助於伊朗產量回歸。供應方面，全球剩餘產能充足，實際增產節奏仍受地緣局勢影響。需求方面，歐美繼續推進解禁，道路交通在1月份大幅回落後已逐漸回升。
金融方面，美歐通脹壓力持續攀升，經濟增速繼續回落。歐美央行加速收緊，對油價壓制力量增大。總體而言，近期地緣風險推升油價高位，但基金淨多仍在趨勢下行，需關注持倉與價格走勢分化風險。短期地緣風險緩解前，油價或維持相對高位，中期金融和供需壓力兑現後，油價壓力將逐漸增大。
招商證券：迎接黃金的投資機會
招商證券認為，從全球經濟形勢看，全球通脹高企，疊加美聯儲處於加息週期，未來面臨較大滯漲風險，利好金價。同時，地緣政治衝突也將對全球通脹進一步強化，俄羅斯為全球重要的原油、天然氣、鎳、小麥等出口國，烏克蘭也是重要的穀物出口國，衝突會影響國內生產和出口，而後續歐美等經濟體的制裁也會令供應受阻。短期戰爭陰霾籠罩，黃金作為重要避險資產重獲市場資金青睞。
因此，在通脹高企、主要大宗商品上行明顯的情況下，行情已經蔓延至黃金，黃金或從避險需求逐步演化為滯漲風險以及美聯儲貨幣政策預期邊際放鬆帶來的長牛。黃金股已充分回調，市盈率為最近17年低位。
光大證券：國際糧價或將進一步上行
光大證券稱，根據美國農業部數據，2021年俄羅斯和烏克蘭的葵花籽油出口量分別佔全球出口量的28%和50%；2021年俄羅斯和烏克蘭小麥的出口量分別佔全球出口量的17%和10%，俄烏兩國分別為全球小麥第一和第五大出口國。衝突升級後，烏克蘭糧食企業的生產出現明顯不確定性，以小麥、玉米為代表的農產品種植及生產將受到明顯影響。此外，由於美國、英國、歐盟等紛紛表示將對俄羅斯進行制裁，後續俄羅斯以農產品為代表的商品出口壓力將明顯增大，由此將進一步推升國際糧價上行。
受益於豐富的天然氣和鉀礦資源，俄羅斯在國際化肥供應鏈中佔據重要地位。根據金聯創數據，俄羅斯為全球三大化肥的最大出口國之一。後續來看，隨着歐美國家對俄羅斯實施制裁，全球化肥供應將會出現明顯短缺，進而抬升全球化肥價格。
中金公司：全球有色金屬或面臨直接供應風險
中金公司認為，根據2020年產量數據，俄羅斯鈀金、鎳、鋁、銅產量分別佔全球的份額為40%、10%、6%、4%。2022年1月至今，市場對地緣摩擦升級的擔憂助推短期內的金屬價格以及歐洲當地的現貨溢價。此外，2021年俄羅斯對金屬出口徵税政策調整也確實降低了出口。間接影響則是在歐洲能源價格再次大漲下，遠期電價也在抬升，這可能使得原本預期今年初結束的海外減產風險持續，對電解鋁等價格有較大支撐。
對於國內黑色金屬市場而言，可能也有相應供應風險，但影響相對邊際。烏克蘭與俄羅斯之間的不穩定因素或將加劇球團出口的不確定性，放大鐵礦供應的結構性矛盾，球團溢價因而可能面臨上行風險，進而對鐵礦石價格形成一定支撐。(中新經緯APP)