重倉股接連暴雷 董承非卻頂住了 他做了什麼操作？

　　近期市場不太平和，幾乎是公認的白馬股，一個接一個地暴雷。

　　順豐控股幾乎連續兩天跌停，美年健康、康弘藥業也都是在短短几個交易日之內，股價就跌了近30%。

　　如果從年內最大回撤看，紫金礦業、三安光電、三一重工、中航沈飛、航發動力等，回撤幅度均高達40%左右。

　　順豐控股今日盤中逼近跌停

　　體檢龍頭股美年健康，近期走勢有點尬

　　創新藥公司康弘藥業，4月12日一字板跌停

　　上述提到的個股，興全基金副總經理董承非幾乎都有持倉，其中紫金礦業、三安光電、三一重工、美年健康更是他的重倉股。然而面對重倉個股如此大的回撤，董承非管理的兩隻基金卻頂住了，淨值回撤幅度遠小於市場波動。

　　“老司機”到底做了什麼操作？

　　董承非重倉股接連暴雷

　　根據基金年報，董承非管理的興全趨勢基金，截至去年底，持倉佔基金淨值比例超過1%的標的如下：

　　從上表可以看出，不少股票近期回撤很大。上述22只個股中，最大回撤超過30%的就有13只。最近幾個交易日市場表現看，除了順豐控股和美年健康以外，4月12日，康弘藥業一字板跌停，湘電股份跌停。

　　公開數據顯示，興全趨勢基金截至去年底規模為352.5億元。另外，董承非還管理另一隻基金興全新視野基金，截至去年底規模為290億元，從興全新視野的重倉股情況看，兩隻基金幾乎是複製操作。

　　在興全新視野基金的持倉中，截至去年底，鼎龍股份是第十大重倉股，康弘藥業、美年健康分別是第11和第12大重倉股。湘電股份是該基金第16大持倉。

　　老司機提前減倉

　　重倉股一個接一個地暴雷，年內從高點回撤巨大，基金淨值應該回撤很大，但從董承非管理的上述兩隻基金的淨值表現看，回撤幅度遠遠小於市場波動。以下是上述兩隻基金的市場表現：

　　從興全趨勢淨值表現看，年內淨值最高1.128元，到最近的0.988元，回撤幅度僅有12個點左右。

　　這是興全新視野的淨值走勢圖，今年以來的最大回撤不足10個點。

　　淨值回撤幅度遠小於重倉股回撤幅度，這源於董承非的提前減倉。在市場流出來的一份內部交流分享會議紀要顯示，早在今年1月25日，董承非就表示，市場已經脱離基本面，對 2021 年全年比較悲觀，在他看來，即使是質地不錯的核心資產，如果匹配當前的估值，如果未來股價不大幅下跌，未來很長時間給投資者帶來的回報會少的可憐。

　　董承非當時還透露，他已經進入防守打法。“我現在基本上把自己封閉起來，賣方和內部研究員都不聽，進入一種極端的封閉狀態，完全憑藉自己的想法，每天就賣點股票。”唯一讓董承非樂觀的是地產板塊，“還不停地加倉地產，其實也就保利和萬科兩個股票。”

　　從後續的市場表現看，牛年春節以來，前期表現搶眼的抱團股紛紛大跌，董承非因為降低倉位和提前調倉而大幅減少了損失。

　　從董承非管理的上述兩隻基金倉位情況看，早在去年底的市場亢奮時，他就降低了倉位。其中興全新視野的股票倉位從去年三季度末的90.1%降至四季度末的69.45%，興全趨勢的倉位也從去年三季度末的83.23%降至去年底的79.63%。

　　提醒投資者降低預期

　　在最近披露的基金年報中，董承非表示，投資者要降低今年的收益預期。

　　在年報中，董承非寫道：2020年由於突發的疫情，帶來了全球央行的寬鬆政策。儘管經濟基本面尚有待恢復，但是充裕的流動性依舊使得全球的資本市場呈現上漲的態勢，A股市場也不例外。

　　“疫情寬鬆”行情讓部分公司的估值水平處於歷史相對較高的位置，尤其是A股的部分市值較大的公司，估值水平高企。按照過往的經驗，相對較高的估值通常需要一定的時間，通過業績的增長來消化。所以我們認為，在經歷了過往幾年較強的賺錢效應之後，投資者應該適度降低對於2021年的投資回報預期。

　　從董承非的歷史業績表現看，從2013年10月28日開始管興全趨勢，至今接近7年半時間，總回報高達336%，年化收益約為23%，這是非常搶眼的長期業績，但是如果按照短期年度表現看，短期業績幾乎沒有搶眼過，從其持倉標的看，也比較少地參與抱團股，儘管在牛市行情中進攻性並不突出，但在防守中表現搶眼。

（文章來源：中國證券網）