【主編觀市】
上週筆者只提到了要關注國內CPI，沒想美國CPI才是真正值得關注的，美國二手車市場的大漲導致CPI大幅超出預期，這是屬於意料之外的情況。市場因此產生連鎖反應，港股也不得不再度往下形成二次探底之勢。
從探底之後的情況看，市場確實如上週所言並非弱不禁風，上週五的一根大陽性再顯市場韌性。
從發動的品種看，券商股的啓動有一定的合理性，畢竟其估值的邏輯也講得通，不過，持續性方面也難奢望有大的作為。因為市場當前最大的問題依然是通脹，一般而言，通脹無牛市是共識。
本週美聯儲會議紀要，預計會進一步強調美聯儲一貫政策，即在預定的四大目標方面達成平衡，不會輕言QE的退出。繼續對美股形成良性助推，同時，拜登政府對新的刺激計劃也會在妥協之中加快推進。
對於後市的發展，需要考慮的問題是美國繼續在通脹預期高漲的背景之下和國內防通脹之間的博弈如何選擇。
週末消息面，疫情方向發酵比較多，既有國外又有國內，因此疫苗及抗疫物質類預計會反覆發酵，同時，石油、黃金類的再度走強需要高度重視。注意，在煤炭、鋼鐵、基礎化工等率先暴漲之後，下游食品飲料、消費者服務、家電、紡服也有望出現傳導。板塊的輪動依然是常態。
【本週金股】
中國飛鶴(06186)
近日中國飛鶴(06186)在投資交流會上透露，1-4月份動銷數據快於全年目標。嬰兒粉略快於去年設定的目標;兒童粉去年10億元級別，今年預計20億元級別，明年增速50%也就是30億元級別;成人粉今年10億元級別，明年翻倍成長20億元級別。
飛鶴2021年收入增速指引25%，公司年報披露長期目標是2023年達到350億收入(CAGR23.5%)，2024-28年收入複合增速15%。
就目前的市場格局而言，國產奶粉搶外資奶粉、大型乳企搶中小乳企的份額趨勢仍在持續。飛鶴有望提前完成30%市佔率目標，挑戰40%，未來市佔率可能40-50%。
價格方面，整體價盤穩定，下半年價格帶保持不變，7贈1的銷售策略保持不變。
費用方面，費率穩定略降，其中廣告費率下降，線下服務費用率穩定。內外資乳企繼續加大費用投放(尤其伊利、君樂寶)，但飛鶴相比其他同行費用管控做得更嚴格。
【產業觀察】
5月13日，商務部網站消息稱，商務部、國家中醫藥管理局等7部門聯合印發《關於支持國家中醫藥服務出口基地高質量發展若干措施的通知》提出18條推動中醫藥服務走向世界。此前，2016年，發展中醫藥被定為國家戰略，此後每年多有政策對行業發展提供支持。今年1月發佈的《通知》中，國辦從中藥審評審批機制改革、技術支持、部門聯動、加快科研成果轉化、資質評估、註冊檢驗機構等多方面對中醫藥行業進行規範幫助。除此之外，在2020年抗擊新冠疫情過程中，中西醫結合成為疫情防控的亮點。工程院院士張伯禮曾表示，將中醫治療經驗在武漢十幾所方艙醫院推廣後，方艙醫院轉重率下降至2%～5%，明顯低於WHO認為的10%～20%的轉重率。因此，預計隨着政策支持，疊加抗疫過程中中醫藥的有效表現，中藥行業發展空間可觀。
從行業發展來看，首先中藥材市場規模持續增加。數據顯示，我國中藥材零售市場成交額由2016年22.06億元增長至2019年81.15億元，年均複合增長率為54.4%。據中商產業研究院預測，2021年我國中藥材零售市場成交額約增至122.59億元。其次，中成藥產量增加，出口規模大。數據顯示，我國2021年1-2月我國中成藥產量32.2萬噸，同比增長13.9%。出口層面，中醫已先後在澳大利亞、加拿大等29個國家和地區以政府立法形式得到承認，2020年中成藥出口高達12,524噸。最後，中藥企業的研發投入正在逐年增加， 為中藥企業未來發展夯實基礎。據數據顯示，中藥行業2020年研發投入達73.05億元，較2019年的68.81億元增長6.15%。其中，有35家公司去年研發費用實現同比增長，佔比五成。2021年一季度，中藥行業研發投入為16.69億元，同比增長35.94%。其中，有48家公司今年一季度研發費用實現同比增長，佔比近七成。
近期第七次人口普查數據反映了中國人口老齡化，加上隨着中國居民收入和健康意識的提升，將有望進一步推動中藥行業發展。在行業發展的背景下，研發上持續追加投入已成為上市公司業績增長的一項重要保障，看好龍頭未來發展。中國中藥(00570)重點佈局的配方顆粒業務為中藥飲片與中成藥領域近年來成長性最優的細分板塊，公司該業務年收入體量超百億，佔據國內約50%市場份額，為該細分賽道的絕對龍頭。中國中藥在中藥配方顆粒方面構築了較高的行業技術壁壘，2020年向國家藥典委員會提交了34箇中藥配方顆粒品種標準，累計已提交300箇中藥配方顆粒品種標準。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，截至上週五，恆生期指(五月)未平倉合約總數為99911張，未平倉淨數34728張。恆生期指結算日5月29號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，28028點位置，熊證密集區逐步靠近，牛證偏遠。納斯達克指數逐步反彈，港股恆生科技股指數也跟隨企穩。美元指數繼續走低，人民幣資產吸引力加大，中國外貿數據超預期，內地A股低估值板塊資金加大介入，恆生指數在A股強勢下，本週看漲。
【主編感言】
週末內地市場最大的瓜是“某飛”爆料。目前尚不清楚這一事件對行業生態會有多大的影響，據消息稱有些公募基金加強了對未來選股的硬性要求，股票研究的開倉對象除了200億市值要求外，20日平均成交額要在5億以上。消息短期內利空內地小市值、低成交個股。港股市場上的小市值、低成交個股歷來不怎麼受資本市場重視，炒作風氣不高，影響相對會小一些。
另外，儘管本刊從上期就開始提示關注漲價從上游傳導到下游的個股，但仍然要提醒，大宗商品邏輯線並沒有走完。以焦煤為例，澳洲進口停滯帶來3500萬噸精煤減量;山東今年年底關停以後又面臨1000萬噸減量;總的來説今年面臨4000萬噸減量，我國每年4.85億噸煉焦精煤產量突然減少近10%供應，缺口非常大。這種激烈的供需矛盾在資本市場引發的反應不是短期的，儘管因為種種原因短期會有回調擾動，但中期行情不改，適當參與是安全的。
節後[免責申明]股市有風險，入市需謹慎。本資訊不構成投資建議，查閲更多資訊請關注智通財經網(http://www.zhitongcaijing.com/)或者在各大應用商店搜索【智通財經】下載最新APP便捷查看。