繼昨日大幅殺跌之後，國防軍工板塊今日大幅反彈，航天晨光、成飛集成、光啓技術等十餘股漲停，中船科技、中國海防、航天長峯的多股漲幅超6%。
昨日，軍工板塊的大幅調整，申萬宏源證券認為可能與三個原因有關：
1.前期漲幅較高的行業均有回調，或系年底市場風格再平衡，如房產、建材等板塊吸金；2.昨夜中航西飛公佈了與航空工業集團的關聯交易公告，市場認為整體數據略顯平淡，市場對後續大量訂單的預期有所擔心；3.市場預計電子配套產品訂單低於預期。
本文將重點分析國防軍工訊息波動所帶來的影響以及未來該板塊值得長期關注的機會。
國防軍工短期波動的原因
(資料來源：同花順)
近日，市場資金主要流入了前期跌幅較大的證券、銀行、家電等板塊。國泰君安證券認為這主要因為“適時降準”釋放流動性有望改善房地產融資環境，因此家電板塊等房地產產業鏈的估值或迎來修復。
雖然資金在行業間輪動，但由於軍工行業的需求狀況更加確定，並且不管訂單還是業績都已經在產業鏈各個環節得到了兑現，同時考慮到軍工整體估值仍處合理的區間，並未泡沫化，因此軍工板塊仍將維持震盪。
(資料來源：中航西飛2022年度日常關聯交易預計公告)
市場對中航西飛關聯交易解讀過多，此前中航沈飛公佈的是的存款關聯交易(2021年比去年增加了350%以上)，然而這次中航西飛預計關聯交易屬性不同，僅具有方向性指引意義。因此，這次軍工主機廠的下跌或是因為消息誤讀。
受到下游航空訂單持續兑現以及航天主機廠產能釋放的持續拉動，電子配套類訂單確認將再次進入增長週期。航發控制在近期機構調研中表示公司生產任務飽滿，個別工序如試驗驗證等能力急需提升，需要加班加點才能保交付。
中航機電在調研中也表示目前公司受限於科研生產能力，主要集中保障新產品交付，未來能力提升後維修業務會隨之發展。
短時波動不改上漲邏輯，機構建議繼續超配軍工板塊
中信建投指出，當前軍工行業正由局部景氣向全面景氣擴散，“十四五”有望經歷兩輪產能擴張，2022年看好軍工全產業鏈。產業鏈上游：重點推薦符合“行業空間大、競爭格局優、國產化率低”三大標準的相關細分領域的龍頭公司，主要包括關鍵原材料、核心元器件等領域。
產業鏈中游：重點推薦符合“進入壁壘高、體系能力強、業務範圍廣”三大標準的相關細分領域的龍頭公司，主要包括複合材料及製品、鑄鍛、精密機加、3D打印、電磁技術、通信系統、紅外應用、圖形顯控、嵌入式計算機、電源系統等領域。
產業鏈下游：重點推薦符合“實戰需求旺、儲備型號多、量產節點至”三大標準的整機及核心分系統龍頭公司，主要包括戰鬥機、直升機、大飛機、航空發動機、雷達等領域。
申萬宏源證券堅定看好航空及導彈等重點領域，建議重點關注中航沈飛、中航西飛、航發動力、中直股份、中航光電，中航機電，三角防務；發動機產業鏈，如航發動力、航發控制、航發科技、撫順特鋼、西部超導、寶鈦股份、鋼研高納、圖南股份、中航重機、派克新材、航宇科技；導彈電子產業鏈，如雷電威力、航天電器、鴻遠電子、火炬電子、振華科技、宏達電子；碳纖維復材產業鏈，如中航高科、光威復材、中簡科技等。
