假日財經書 | 股票投資的五個核心原則

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書籍是人類進步的階梯,財經類書籍更是專注於經濟和財富的研究的重要精神財富。今年十一,小編為您帶來8本經典財經書籍,不論您是宅在家裏,還是在旅行途中,都可以靜下心來,品味經典,充好電再出發。

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假日財經書 | 股票投資的五個核心原則

要持續不斷地關注你持有股票的那家公司,你對公司的關注要勝過對持有的那隻股票的關注。

帕特·多爾西

股票投資的五個核心原則來自經濟之聲00:0004:11
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晨星公司是全球知名的投資評級機構,帕特·多爾西是晨星公司股票分析負責人,他所寫的《股市真規則》是一本關於股票投資的經典書籍,主要講述了公司價值研究、股票估值和投資策略等內容,幫助投資者挑選正確的股票、發現好的公司、理解不同行業後面的驅動力。

通過讀這本書,可以幫助我們構建完整的投資哲學。這本書還指出,成功的股票投資依賴於個人的訓練,不依賴於別人是否贊同你,至關重要的是要有一個穩定的、有充分依據的投資哲學。這一點,不論是價值投資派的帕特·多爾西還是其他純技術分析派的大師們都一再強調過,如果有心做股票投資,最好的方式就是自己做研究,自己做決策,而不是四處打探消息,聽從別人的推薦來選股,不做深入研究就進行買賣操作。

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多爾西認為,晨星公司的投資哲學建立在5個核心原則基礎上。
第一,做好你的功課。在買股票之前,要花時間調查瞭解這家公司裏裏外外的情況,除非對它的情況瞭如指掌,否則不要買它的股票。這個原則和巴菲特的能力範圍、不熟不做的原則一致。
第二,尋找具有強大競爭優勢的公司。“競爭優勢有助於公司把競爭者擋在外面。如果你識別出一家公司能阻擋競爭者,並且能找出持續產生高於平均水平利潤的原因,你就已鑑別出了公司競爭優勢的源頭。”
第三,擁有安全邊際。安全邊際是股票的市價與我們對股票估值的差值。將“安全邊際”置於投資的核心概念,來源於格雷厄姆。多爾西在本書中以可口可樂等公司為例,做了更深入的討論。
第四,長期持有。“頻繁交易的費用經過相當一段時間之後,會大大拖累投資組合的表現。買股票的態度要像重大采購,並且最好長期持有。”
第五,知道何時賣出。股市上有句老話“會買只是徒弟,會賣才是師傅。”多爾西則説,如果出現以下情況,應當賣出:你在第一次買入時犯了一個錯誤;公司基本面已經惡化;股價已經超出它的內在價值很多;你已發現更好的投資機會;這隻股票在你的投資組合裏佔有太大的比例。
值得注意的是,對於多爾西的賣出原則我們最好不要盲目應用,因為按多爾西提出一般的標準,一項投資在投資組合中超過10%~15%,就該把它所佔的投資比例降下來。對基金機構來説,受規則所限,這樣操作可以理解,但對普通投資者來説,則有所不同。
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多爾西是價值投資者,他認為投資一定要選擇那些具有較強競爭優勢的公司,因為競爭優勢是一家公司保持優異業績的特徵。當我們在分析一家公司的競爭優勢時,應該遵循以下步驟:

第一,評估公司歷史上的盈利能力。包括:自由現金流、淨利潤、淨資產收益率等指標。考察這些指標時,要注意考察多年的數據作為估值,至少5年,最好是10年。

第二,建立競爭優勢。當企業試圖建立競爭優勢時,企業戰略比所處行業更重要。

第三,競爭優勢的壽命,能夠持續多久。競爭優勢從深度上講是能賺多少錢,寬度上是能保持多長時間,比如説科技型公司常擁有很強但很窄的競爭優勢。

第四,行業分析。對行業的基本情況、毛利率、發展階段等具有一個初步的印象,可以尋找行業前幾名的公司作大致分析。

總體感覺,《股市真規則》這本書在系統性上為投資者瞭解價值投資搭了一個很清晰的框架,在如何估值上給出了較為明確的方法路徑,是一本簡明而實用的書。

假日財經書 | 股票投資的五個核心原則

薦書人:易建濤   

央廣經濟之聲 財經評論員

《易説》專欄製作人

《基金觀察》記者

【來源:經濟之聲】

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