全球風口丨 你的全球科技前哨偵察兵
你好，我是王煜全，這裏是王煜全要聞評論。
禾賽科技於今年1月向科創板提交了上市申請，原本計劃籌資20億，是國內首家提交上市申請的激光雷達公司。
可是就在3月5日，禾賽科技向上交所提交了撤回IPO的申請文件。3月11日，上交所也發佈公告稱，終止了禾賽科技在科創板上市審核的決定。
其實禾賽科技上市受阻並不是個例，自2021年2月1日起，科創板已經有15家企業撤回了上市申請，其中不乏被稱為國內計算機視覺領域“AI四小龍”之一的依圖科技，和我們之前介紹過的柔宇科技等知名企業。
有關終止上市的原因由於沒有明確披露，所以坊間議論紛紛，有的説是由於業績不達標，因為禾賽科技成立8年來，僅在2018年實現微弱盈利，而其餘年份都面臨鉅額虧損。不過更多的説法認為是由於近期剛剛通過的金融欺詐入刑的新法律。
業績不達標的問題，我們在之前的要聞評論裏分析過，確實對監管者有壓力，尤其是在股民不成熟的情況下。但其實參與科創版的門檻較高，已經過濾掉了很多不成熟的散户投資人，而且科創板明確規定不盈利也可以上市，這條規定不應該動搖，所以禾賽科技常年虧損應該不是終止上市的主要原因。
那麼最近有哪些政策風暴呢？首先是今年1月底證監會下發的《首發企業現場檢查規定》，文件中表示將通過“問題導向”和“隨機抽取”兩種方式對IPO企業進行現場檢查。不過文件中的一條規定意味深長，表示允許企業在收到檢查通知後的10個工作日內撤回IPO申請，撤回後不再對該企業進行檢查。於是20家“不幸”中籤的企業，80%選擇了撤回。
其次，配合着證監會的文件，3月1日新刑法也正式實施，新刑法中，對於欺詐發行，刑期上限由5年提升至15年。對於信息披露造假，刑期由3年提高至10年，罰款金額取消20萬的上限，對於律師，會計師等中介機構人員在證券發行和資產交易中的欺詐行為，嚴重者也將處5到10年的有期徒刑。
由此看來近期大批企業主動撤回上市申請，應該是抽查和新法律的原因。雖然沒有公開報道，但朋友圈裏卻看到了“科技企業上市黃金時代過去了”的哀嘆。這句話的背後似乎表露出對中國科技企業因為不能欺詐發行的遺憾，懷念之前科技企業通過一些灰色交易就能成功上市的“黃金時代”。然而這樣的“黃金時代”實則是對科技創新和金融市場的巨大破壞。
新的法律只不過是對造假加大了檢查和處罰，就造成這麼多企業撤回申請，而且那些僥倖沒有被抽查的企業，很難説他們就沒有問題。説明以前懲罰實在太輕，準上市企業乃至投行等其他相關機構造假成本過低，不介意造假。從中國海外上市企業在海外屢屢被做空，也可以部分折射出中國企業問題的嚴重性。
我們雖然一直強調要放鬆對上市的限制，但卻堅決反對造假，因為只有不造假，企業用自己的產業理解、產業佈局和技術優勢來打動投資人，才能形成金融投資對科技企業的良性支持。如果都靠造假來上市融資，損害的其實是中國科技產業的整體利益。
我們認為，只有對造假加重處罰，才能使真正優秀的科技企業脱穎而出，才能使監管機構敢於進一步降低上市門檻，從長遠來看，會形成一個更加乾淨的產業環境，對真正優秀的科技企業的發展更加有力。所以，我看好中國科技產業資本化的長期未來。
當然，監管者在加強監管力度的同時，也需要加強對科技企業的支持力度，包括引入更多金融創新，這樣，金融監管對科技企業不利的謠言將不攻自破。比如現在國際上很熱的SPAC上市，雖然有被熱炒的成分，但其對科技企業的價值無疑也是巨大的，特別是科技企業要解決量產和市場問題時，需要大量前期資金投入，SPAC模式讓更多的投資人能夠參與到這個過程中來，共同推動科技企業成長，大量優秀科技企業都採用這種方式上市就是例證。3月8日港交所上市主管陳翊庭已經表態在研究引入SPAC上市機制的可行性了，希望大陸股市監管機構也能積極行動。
全球經濟的競爭已經發展到了科技創新產業生態競爭的階段，打造有利於科技創新產業生態（就是我們説的Pro-Innovation）的環境是一個國家發展的關鍵，監管如何解決滯後問題，如何在監管層面更加有效地支持科技產業發展，無疑需要更多創新。希望我們的監管者們能夠成為中國科技創新產業的長版。我們科技特訓營歡迎監管者們加入，一起探討促進科技產業繁榮的監管方法。