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雙休日多空交鋒！機構最新觀點分歧加大，但對這條主線卻一致看好……
徐蔚
上週市場延續上行趨勢，滬指在週中一度站上3450點，創業板指數單週也上漲了12.83%。
快速上漲之後，市場走向如何？券商研究員週末發表的策略觀點不一，分歧明顯加大。
有機構認為，近期A股市場上漲速度過快，對應風險偏好與投資者情緒的指標數據都已處於高位。因此，對市場的態度短期從“積極”轉為“中性”。還有機構提醒投資者，市場在快速大漲後容易“大落”，只有穩健的上漲才更具可持續性。
配置方面，機構提示應繼續關注基本面，以景氣因子為核心，重點觀察半年報數據。
已經過熱了嗎？
當前的投資者情緒如何？
根據興業證券的統計，A股日均換手率從前周的1.66%上升為上週的2.71%，高於近五年來的中位數1.15%。截至7月10日，漲停家數/跌停家數比（10日移動平均）為10.8，也處於2013年以來的78%分位數水平。融資買入成交額佔全部A股成交額的比重為12.4%，高於前周的11.4%，處於A股融資融券交易以來的92%分位數水平。
中金公司也表示，上週A股日均成交額保持在1.6萬億元左右的相對高位，創業板指更是一週大漲近13%，市場情緒高漲。向前看，短期市場迅速走向“火熱”、連續大漲後，波動的可能在加大。根據歷史經驗，資金短期快速入市推動的快速上漲行情持續性可能並不強。快速大漲後往往容易“大落”，穩健上漲的市場才更具可持續性。
方正證券則認為，股市交投熱情升高，但還不具備過熱特徵，與全面泡沫化距離尚遠。部分市場情緒指標與2019年2月和2020年2月相比，甚至還略有不及，與2015年6月份相比更是相差甚遠。此外，從各行業的歷史估值分位情況看，休閒服務、計算機、醫藥生物等行業的估值已接近歷史高位，但絕大部分週期及金融類行業的估值仍處在底部區域，目前估值分化的特點要顯著強於泡沫化的程度。
普漲結束了嗎？
7月以來，低估值補漲行情受到市場關注，接下來，“補漲”能否延續？
中信證券認為，此輪補漲行情已接近尾聲。當前，權重板塊熱度較高，成交和融資餘額都快速增加，如果增量資金的平衡被內外部擾動因素打破，則前期補漲板塊預計將率先出現調整。
考慮到當前新發基金明顯偏向“核心資產”集中的成長板塊，成長股主導的結構分化狀態反而在未來的流動性環境中更容易延續。市場預計將重新迴歸以科技、消費和醫藥龍頭領漲的狀態。不過，從長期看，市場增量資金潛在規模仍然巨大，估計存款轉移資金上限可達每月4450億至7650億元。在國內經濟復甦確定性高、市場潛在增量流動性充裕的背景下，三季度市場出現的回調以及結構的擾動，都將是下半年新的入場機會。
安信證券表示，將短期內對市場的態度從“積極”轉為“中性”。其認為，未來一個階段，行情特徵將從β迴歸α，投資者需戒驕戒躁，不宜過於亢奮，並警惕外部風險，要“精耕細作”，關注半年報超預期的優質品種的機會。
國泰君安則表示，近期市場的加速上行是2019年1月啓動的大級別上行週期的第三階段，且未來仍有空間。增量資金入場是當前行情核心原因。
半年報業績主線有機會？
雖然在大勢研判上存在分歧，不過，多數機構都看好績優股未來的表現。
天風證券表示，躁動之中，景氣因子仍是核心。從發佈半年報預告公司數量較多、業績增速中值大於40%公司佔比較高的板塊來看，數據中心、工業物聯網、風電、農藥、飼料、醫療器械板塊景氣度較高；而從代表性公司半年報預告推測，養殖、原料藥、生物製藥、醫療信息化、維生素、機器人、車聯網、半導體、信息安全、遊戲、裝飾建材、肉製品及其他、環衞、光伏、特高壓等細分板塊也有望迎來高增長。
中金公司表示，近期需關注政策層面的邊際變化、增長修復情況及半年報業績、資本市場改革及股市流動性情況。操作建議上，中金認為券商股將繼續引領“傳統經濟”板塊，保險等的估值也可能進一步修復。而“新經濟”仍是主線，消費升級與產業升級大趨勢不改，除消費外，應關注先進製造，如科技、新能源車產業鏈及光伏新能源等。
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責任編輯：陳志傑