比亞迪的股價在7月14日創出公司上市9年曆史高點97.85元以後，這一個月已經跌去了20%，回到了80元以下。但即使如此，比亞迪今年的累計漲幅也已超過70%。
這是一個驚人的幅度，特別是對於這家明星企業，去年依靠政府補貼勉強維持住了盈利的財報。比亞迪的對外公關部門沒有回應《藍籌企業評論》就公司利潤下滑原因的詢問。
投資者們對比亞迪連續三年利潤大幅下滑視而不見，也容忍了比亞迪轎車銷量的萎縮。顯然，對於未來前景十分不明朗的中國汽車製造廠商，王傳福和他的比亞迪仍然保持着某種“魔力”。
據過去5年的財報，比亞迪集團的營業收入從2015年的800億元突破至2018年的1300億元，在2019年出現小幅下滑全年實現收入1277億元。
盈利方面，公司在2016年創下51億元高峯之後開始連續三年下降，及至2019年歸母淨利潤僅為16億元。其中，2018年和2019兩年，比亞迪從政府獲得的補貼都佔據了利潤的大頭，特別是去年，如果不計算政府補貼的話“將近1300億的收入只有1億元利潤”。
在收入結構方面，比亞迪的汽車業務2018年一度達到集團收入的近60%，760億元，但2019年這個數字下降到50%、633億元。
這看起來似乎是比亞迪優勢於國內眾多汽車廠商的地方，汽車及相關業務之外還有一半以上的收入來源。但實際情況是，汽車銷量已經成為決定比亞迪能否保持在千億以上收入規模的核心力量，其中，新能源汽車的佔比從去年開始超過傳統燃油車。
今年的情況看上去更糟。
上半年，受疫情因素影響，我國汽車市場繼續快速下滑，國產品牌汽車廠商所受影響大於合資或外資品牌，且新能源汽車市場自主品牌承壓大於行業整體。
據中國汽車工業協會統計分析，2020年1-7月，國產品牌乘用車共銷售343.45萬輛，同比下降24.99%，其中新能源汽車累計完成銷量48.6萬輛，同比下降32.8%。
比亞迪甚至跑輸行業，今年1-7月累計銷售19萬輛，同比下降26.65%。其中，公司新能源汽車累計銷售7.58萬輛，同比大降53.29%，遠低於行業水平。
比亞迪總體銷量的疲軟從去年就已顯現，2019年共實現銷售46.14萬輛，較2018年的52.07萬輛下降5.93萬輛，同比下滑11.39%。
對於過去一年的銷量疲軟，比亞迪歸因於“2019年是我國新能源汽車市場補貼降幅最大的一年，新能源汽車銷量受補貼退坡及部分地區提前切換國六標準影響”。但行業人士則把比亞迪的“頹勢”歸因為“過度享受補貼、耽誤了自身品牌形象和產品競爭力的提升”。
但最近兩個月來，隨着兩款相當勁爆的新車、“漢系列”和“唐”系列的推出，市場反響熱烈，讓比亞迪一度有點“土氣”的形象獲得改觀。實際上，從3月18日比亞迪推出比亞迪宋經典版至今，這是公司今年以來上線的第7款新車。
加大開放供應鏈增加盈利點
看上去今年比亞迪汽車銷量很難打贏翻身仗，那麼資本市場對比亞迪的期待到底在哪兒呢？根據《藍籌企業評論》的觀察，比亞迪對自家電池業務的整合和重新定位頗具想像力。
今年3月初，比亞迪對外宣佈成立5家弗迪公司，分別是弗迪電池、弗迪視覺、弗迪科技、弗迪動力和弗迪模具有限公司，旨在進一步加快新能源汽車核心零部件的對外銷售。
這是比亞迪加大開放供應鏈、分拆旗下零部件業務的最重要的嘗試。比亞迪對外宣稱，“成立子品牌‘弗迪’正式標誌着比亞迪的開放戰略由1.0向2.0進階，獨立的弗迪將擁有更多的自主權，更有助於加快全球電動化的普及。”
“就像行星和恆星的關係：弗迪系的每家公司既是圍繞比亞迪產業優勢而生的行星，同時各自領域獨當一面，對外賦能的耀眼的明星。”比亞迪董事長王傳福在主題為“出鞘安天下”的發佈會上這樣解讀弗迪和比亞迪的關係。
公開資料顯示，弗迪電池前身是比亞迪鋰電池有限公司，於2019年5月5日註冊完成，產品覆蓋消費類3C電池、動力電池及儲能電池、梯次利用等領域；其餘4家弗迪品牌公司分別從事動力總成及新能源整體解決方案、車用照明、汽車電子和底盤、汽車白車身及零部件焊接。
據瞭解，比亞迪旗下零部件業務的拆分在過去兩年一直有序進行，但並未正式對外公佈，而今年3月比亞迪一次性宣佈成立5家弗迪公司，釋放了旗下零部件業務板塊具備獨立發展能力的信號。
“從整車企業自身發展的角度看，使零部件業務單獨成立公司是增加盈利點的一種方式”中國汽車工業協會零部件部主任杜道鋒表示。
“弗迪系”源於比亞迪董事長王傳福“開放自身供應鏈的”的構想。可以説，這一構想既想“做大電池的熊掌”，又想突出“新能源車這條鮮美的魚”。
2018年，市場就開始傳言比亞迪有意將旗下動力電池業務拆分並促成其上市的消息。同年7月，在比亞迪與長安汽車簽署戰略合作協議、設立以新能源汽車動力電池生產、銷售為主營業務的合資公司時，王傳福表示：“本次合作邁出了比亞迪動力電池對外供應的第一步，是比亞迪開放供銷體系的重要進展，對動力電池業務乃至集團的長期發展都具有重大戰略意義。”
如今，隨着5家弗迪公司的接連成立，王傳福表示，“比亞迪已經完成了從垂直整合的‘自力更生’時代向開放共享的‘改革開放’的轉變。”