央行又推再貸款“定向降息”2022年市場不缺增量資金

本報訊繼降準之後，央行昨日又推出再貸款“定向降息”的大動作。中國人民銀行網站公佈的再貸款、再貼現利率表顯示，自12月7日起，下調支農、支小再貸款3個月、6個月、1年期利率0.25個百分點，將貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用發揮到極致。分析人士認為，此舉對於市場而言，流動性無疑會得到較大助力。

支農、支小再貸款利率下調

中國人民銀行網站昨日下午一點發布的再貸款、再貼現利率表顯示，該行決定自12月7日起下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點。下調後，3個月、6個月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。此外，金融穩定再貸款利率為1.75%，再貼現利率為2%。

事實上，一天前的晚上，中國人民銀行才發佈消息稱，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。業內人士分析，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元，除去置換到期的MLF資金，此次全面降準還會額外為金融機構提供約2500億元的長期資金。

而昨日下午的再貸款“定向降息”，則是今年央行首次下調支農、支小再貸款利率。公開資料顯示，2020年央行曾兩度下調支農、支小再貸款利率。如2020年2月26日，人民銀行宣佈在前期已經設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時，下調1年期支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。2020年7月1日，央行再度調整再貸款、再貼現利率。

短期內降息概率或變小

此次央行下調支農、支小再貸款，市場人士認為是要在保持總量適度的情況下，更多倚重結構性工具，精準支持實體經濟。

有市場人士表示，近期市場對降息預期很強，但人民銀行在全面降準後，緊跟着就下調支農、支小再貸款利率，意味着短期內政策利率下調的概率將變小。

券商分析師認為，12月仍難以滿足降息條件，一方面，此次降準人民銀行再次提到“不搞大水漫灌”，説明當前貨幣政策基調沒有發生顯著變化。另一方面，要考慮到短期內物價水平仍處於高位。但無論如何，下調支農、支小再貸款利率，有助於降低中小銀行的資金成本，進而引導中小銀行降低“三農”和小微企業貸款利率，更好地發揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。

機構：A股資產荒下的結構牛行情有望持續

年底的資金面是市場最敏感的話題之一，昨日安信證券發佈2022年A股增量資金展望，該機構認為2022年市場不缺增量資金，缺的是具有中長期成長邏輯、能夠抵禦經濟下行或實現困境反轉的優質資產，A股資產荒下的結構牛行情有望持續。

安信證券分析認為，從2019年至今A股迎來了長期穩定的增量資金，A股增量資金總量和結構上均出現巨大變化，與註冊制改革一起深刻影響了整個A股市場的流動性環境，投資者對A股增量資金以及整個資金面的關注日益增長。

展望2022年，該機構認為房地產調控和資管新規過渡期結束將對居民資產配置產生深遠的影響;互聯網“購基”流量紅利逐步退潮，未來居民購基行為將更存量化、理性化和習慣化;而隨着公募、保險、理財、外資等中長期資金的持續流入，A股機構化進程也將穩步推進。從各類增量資金體量上看，公募基金髮行預計將有所放緩，私募維持快速擴張，銀行理財和保險有望恢復淨流入;IPO和再融資預計將保持穩定;考慮到2021年企業盈利大幅改善、解禁規模有所下降，預計明年公司分紅和回購將有所增加、大股東減持減少，淨增量資金有望在去年和今年的基礎上繼續保持增長。