樂居財經付魁 發自上海
“摘帽”不久的亞振家居（603389.SH）再次陷入淨利潤虧損局面。專題｜2021中報風雲：家居》》
日前，亞振家居發佈半年報顯示，今年上半年，亞振家居其淨利潤虧損1827.95萬元，這已是亞振家居淨利潤連續四年同期虧損。
與淨利潤類似，亞振家居的經營現金流也連續四年同期為負。而在今年上半年，亞振家居的營收有所回暖，實現27.93%的同比增長，但是應收款項卻激增3倍多。
淨利潤四連虧
財報顯示，今年上半年，亞振家居的營業收入為1.28億元，同比增加27.93%；淨利潤為-1827.95萬元，同比下降-0.36%，淨利潤持續虧損。據以往數據，2018-2020年上半年，亞振家居的淨利潤分別虧損1787.61萬元、3048.81萬元、1821.66萬元。
明顯的增收不增利，而對於營收上漲，亞振家居表示，主要是主營業務收入較同期增加21%，從渠道看，直營銷售增長47%，經銷商提貨增長8%；從產品看主要是活動傢俱銷售增長22%，定製傢俱增長133%。
今年上半年，亞振家居的財務費用為351.44萬元，同比增加1904.06%。“財務費用增加主要是貸款利息支出及租賃新準則實施未確認融資費用。”亞振家居表示。
據瞭解，今年上半年，亞振家居固定資產中7090.92萬元（約佔固定資產的43.56%），無形資產中4285.58萬元（約佔無形資產的81.69%），用於向江蘇如東農村商業銀行股份有限公司曹埠支行和南通農村商業銀行通州支行抵押融資。
今年上半年，亞振家居的租賃負債為1.28億元，而在2020年年末，租賃負債為“0”。
除了財務費用增加外，亞振家居的管理費用和研發費用也在增加。今年上半年，管理費用和研發費用分別為3497.42萬元、571.60萬元，分別同比增加24.01%、12.85%。
今年上半年，亞振家居的營業成本為5747.72萬元，同比增加7.19%。低於營業收入增長幅度，亞振家居表示主要是轉讓子公司蘇州亞振控股權後，原抵銷的內部交易未實現毛利沖銷營業成本。
今年4月份，亞振家居退出投資企業蘇州亞振國際家居有限公司。退出前，該公司由亞振家居持股67%，亞振傢俱推出後不再持有該公司股權。
另外，今年上半年，亞振家居非經常性損益金額為883.51萬元，去年同期則為2706.45萬元，同比下降67.36%。
財務費用、管理費用等營業成本的上漲，加之非經常損益的下降，擠壓了亞振家居的淨利潤空間。
激增3倍的應收款
除了淨利潤持續為負外，亞振家居的經營現金流也多次為負。
今年上半年，亞振家居的經營現金流淨額為-6147.80萬元，同比下降272.76%，而在2018-2020年上半年，經營現金流分別為-7933.99萬元、-1317.41萬元、1646.25萬元。
對於經營現金流為負，亞振家居表示，主要原因是根據銷售恢復情況增加的備貨支出和同期補貼收入金額較大而本期較小。
不過，在今年上半年，亞振家居的應收款項激增3倍多。財報顯示，截至6月底，亞振家居的應收款項為8973.45萬元，同比增加343.85%。而在同期，亞振家居的貨幣資金為8305.76萬元，同比下降18.81%。
此外，今年上半年，亞振家居的流動負債為1.25億元，雖然比去年同期的1.33億元有所減少，但是流動負債總額還是明顯高於貨幣資金。
今年上半年，亞振家居的負債率為29.15%，去年同期則為20.87%，而這已是亞振家居連續三年，負債率同期上漲。其在2018-2019年上半年，負債率分別為15.06%和18.30%。
存貨是營收2倍
據瞭解，亞振家居主要從事中高端海派經典及海派現代傢俱產品的研發、生產與銷售，主要產品為“亞振·A-Zenith”、“AZ1865”和“AZMaxform 麥蜂”三個活動品牌系列傢俱、“亞振定製”全屋定製家居解決方案、AZHOME 家居配套及周邊產品。
今年上半年，亞振家居持續對產品矩陣進行優化升級，以“空間帶動產品”優化線下“全屋定製傢俱+活動傢俱”體驗店空間佈局，持續賦能終端運營。
數據顯示，今年上半年，亞振家居直營店減少9家，主要是蘇州亞振由直營轉為經銷及北京、上海地區店面調整。另外，亞振家居加大對經銷商管理和賦能力度，優化調整後，淨減少門店13家。
不過，亞振家居的存貨卻在增加。今年上半年，亞振家居的存貨為2.09億元，同比增加9.4%，比2020年年末增加11.54%。亞振家居的存貨幾乎是營業收入的兩倍。
據瞭解，亞振家居的存貨由原材料、半成品和產成品等組成，主要是直營店和樓盤樣板間展示用樣品、有訂單庫存商品和安全庫存，生產週期較長和店面出樣導致在產品和庫存商品餘額較大。
細分來看，今年上半年，庫存商品、在產品、原材料分別為1.05億元、5578.91萬元、4647.53萬元，分別佔存貨的比例為50.24%、26.79%、22.01%。
而從存貨週轉率來看，亞振家居的存貨週轉率處於較低水平。今年上半年，亞振家居的存貨週轉率為0.29，去年同期為0.28。
亞振家居也在半年報中直言，存貨佔用了較多營運資金，影響公司運營效率。如果公司未能準確把握市場變化的節奏或者市場競爭程度加劇，有可能導致部分庫存商品滯銷，影響公司盈利能力。
文章來源:樂居財經