楠木軒

A股再創反彈新高,市場會重演2018年1月行情的走勢嗎?

由 務高林 發佈於 財經

A股

 步入2021年,A股市場再度延續強勢上漲的走勢。截至目前,上證指數最高點位已經達到3556.80點,創出了最近兩年時間的反彈新高,距離2018年1月份最高點3587點僅有一步之遙的空間。

3500點,作為壓制市場多年的沉重壓力位置,在市場步入2021年之際,卻以量價齊升的方式完成突破,這也是短期市場多方發力的結果。從最近兩個交易日的市場量能表現分析,滬深市場合計成交量基本上保持在1.1萬億以上,對市場來説,要實現3587點的有效突破,仍需要持續增量資金的補充支持,日均萬億以上的成交量能成為市場維持強勢走勢的關鍵所在。

縱觀A股市場的歷史走勢,以年線走勢為例,卻甚少出現連續三連陽的走勢,年線實現兩連陽的漲幅已經成為了歷史上比較好的市場表現了。因此,對2021年來説,市場實現年線三連陽的走勢,今年收盤點位仍需要高於3474點上方,對長期受壓於3500點的A股市場,確實帶來了不少的考驗。

從過去十年A股市場的走勢分析,市場指數基本上處於3000點至3500點的區域之內,市場甚少處於3500點的位置之上,或停留在3500點上方的時間不長。與此同時,經歷了2019年以及2020年的中長陽上漲走勢後,2021年的A股市場繼續上行的拋售壓力更大,這包括了大股東的減持壓力以及巨量的獲利籌碼拋售壓力等。或許,從全年的市場走勢來看,更多機構更偏向於今年的市場行情屬於前高後低的走勢,繼續中長陽線上漲的概率並不大。

2018年1月份,在銀行保險等超級權重股的領漲影響下,市場出現了短暫快速拉昇的走勢,滬指最終創出了3587點的反彈高點。但是,因當時市場缺乏增量資金的補充支持,且銀行等權重股的上漲後勁較弱,最終導致了全年市場指數的衝高回落,2018年的A股市場出現了中長陰線的調整行情。

與2018年相比,目前全球市場的流動性充裕程度明顯好於當年的情況。即使國內市場有逐漸退出寬鬆貨幣的需求,但考慮到當前全球經濟發展所面臨的複雜性,國內市場的寬鬆流動性仍然不會迅速退出,給市場提供足夠的準備與應對時間。

在流動性沒有迅速收緊的背景下,加上國內經濟環境的整體向好,市場價值中樞的穩步回升,這從一定程度上堵住了市場大幅下跌的空間。雖然目前A股市場的估值水平已經不太便宜,但與全球成熟市場相比,A股市場仍然存在一定的估值優勢,且隨着上市公司一季報的陸續披露,屆時A股市場的估值水平將會進一步改善,市場的投資吸引力有望進一步提升。

但是,從目前A股市場的估值情況來看,雖然整體估值不貴,但從細分行業來看,卻存在着明顯的分歧。例如,白酒板塊的估值水平已經達到了歷史最高峯值的水平,部分白酒巨頭的估值定價已經達到了60倍。至於銀行、地產、保險以及基建板塊的估值水平,卻仍處於歷史估值底部區域,不同行業板塊之間的估值定價存在着顯著的差異。

對2021年的A股市場,全年經濟保持快速回暖的跡象已經是確定性的事情,但市場對經濟增長預期的炒作已經有所反應,若市場在一季度內再度出現快速上漲的走勢,那麼可能不利於二季度之後的行情表現,全年可能上演前高後低的市場走勢。不過,退一步思考,假如市場出現快速調整的走勢,那麼投資者也不必擔心,因為經濟基本面以及市場的價值中樞是股市走牛的基礎條件,只要這一基礎環境不發生實質性的惡化,那麼市場下行的空間也是比較有限的,結構性的行情可能成為未來幾年A股市場的發展主基調。