1月20日，滬深兩市股指有着不同程度的上漲，其中，上證指數上漲0.47%，深圳成指大漲1.46%，創業板指更是高開高走，全天大漲3.90%;兩市漲停個股共80家。光大證券表示，中長期主升邏輯不變，預計後市仍有上行空間，後市市場更可能是以板塊輪動的方式演繹。
《電鰻快報》注意到，今年以來股指強勁上升，截至1月20日，上證指數在短短13個交易日累計上漲3.17%，深證成指更是大漲5.20%，滬深300指數同期大漲5.09%。然而，從最新披露的基金2020年四季報來看，有基金出現了重倉股“大翻車”，重倉股普遍跑輸指數，甚至逆市下跌。銀華內需精選混合就是這樣的基金，其前四大重倉股均明顯滯漲。
據1月20日披露的銀華內需精選混合2020年四季報披露，去年四季度，該基金份額淨值為3.304元;報告期基金份額淨值增長率為6.00%，業績比較基準收益率為10.88%，遠遠跑輸了業績基準。截至去年年底，該基金持有股票市值佔基金總資產的比例92.22%，可謂是頂格配置了股票。
不過，銀華內需精選混合前四大重倉股二級市場表現“大翻車”：
頭號重倉股大北農(002385)，該基金持股市值59505.60萬元，持股市值佔基金資產淨值的比例達9.82%;而該股在今年以來累計上漲2.38%，還不足深證成指的一半漲幅。
第二大重倉股是聖農發展(002299)，該基金持股市值58388.00萬元，持股市值佔基金資產淨值的比例達9.64%;而該股在今年以來累計上漲3.92%，仍然跑輸深證成指。
第三大重倉股是正邦科技(002157)，該基金持股市值50779.20萬元，持股市值佔基金資產淨值的比例達8.38%;而該股在今年以來卻逆市下跌0.57%。
第四大重倉股也是同樣命運，創業板股荃銀高科(300087)，該基金持股市值39512.70萬元，持股市值佔基金資產淨值的比例達6.52%;而該股在今年以來卻逆市下跌1.34%。
重倉股這樣的走勢，的確出乎意料，也讓基金持有人有些疑惑。該基金基金經理劉輝在去年四季報中卻表示，“在2020年四季度繼續維持了農業、科技、醫藥的核心配置，並適當配置了資源和環保作為我們低估值低位置品種。我們堅信自己對於行業的認知是正確的，相關的調研和研究是深入而紮實的，所以在市場向着我們認知相反的方向運動並形成較大壓力的狀態下，我們選擇了堅持，選擇了相信自己的研究和判斷。我們預估，經歷了一個季度多的休整和震盪調整，組合後續會逐漸恢復其盈利能力，從而為持有人創造更多收益。”
不過，劉輝也做出了簡單反省，他表示，“由於我們在白酒以及新能源方向配置很低，錯過了四季度的主要上漲方向，所以四季度組合總體上表現較弱。”“分門別類地看，醫藥和科技在震盪中所產生的負收益，是基於中長期的考慮主動選擇主動承擔的結果。而在農業方面，自九月初以來的下跌和震盪，超出了我們的預期，並非主動承擔的結果。但我們依然認為很多人基於簡單週期思維所做出的行業週期下行的判斷，是不夠深入的，忽略了產業內在結構上深刻而深遠的變化。”
前幾大重倉股遠遠跑輸指數，其淨值表現又是怎樣的呢?據《電鰻快報》觀察，截至1月20日，銀華內需精選混合年內回報率為1.97%，跑輸同類基金2.85%的平均業績，在可對比的4000餘隻基金中，位居後半營;而該基金近6個月回報率為-0.85%，更是遠遠跑輸同類基金17.23%的平均業績，在可比基金中業績墊底。實際上，劉輝累計任職時間3年又312天，現任基金資產規模143.40億(4只基金)，然而這4只基金近三月回報率在同類基金中均處於墊底水平。