國泰君安：維持福耀玻璃(600660.SH)“增持”評級 目標價64.13元

智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，福耀玻璃(600660.SH)業績超市場預期，維持2021-23年EPS1.57/2.12/2.47元的預測，目標價64.13元，維持“增持”評級。

業績報告：21H1公司實現收入115.4億元，同增42.1%，歸母淨利17.7億元，同增83.5%，扣非後歸母淨利16.6億元，同增109.8%，業績超市場預期。

國泰君安主要觀點如下：

經營持續好於行業，產品增值升級進一步推進。測算21H1公司國內汽玻收入同增約35-40%，海外同增約50%。21H1汽車受芯片短缺影響，但公司經營好於行業，該行判斷主要源於公司市場份額的持續提升以及“天幕”玻璃的加速滲透。此外，公司隔熱、隔音、抬頭顯示、可調光等高附加值產品佔比較去年同期增加1.54pct，推升產品ASP。該行認為下半年“缺芯”影響將弱化，新能源車加速滲透的大幕已經拉開，公司為全球汽玻龍頭，有望優先獲益。

美國工廠盈利創歷史新高，SAM虧損收窄。受益於浮法玻璃外售做背板及汽車尤其是新能源車需求強勢增長，美國工廠上半年營業利潤達1.8億元，創歷史同期新高;受海外疫情反覆影響，測算SAM上半年仍虧損，但幅度收斂，判斷隨着疫情好轉，下半年當月扭虧可期。

匯兑損失攤薄公司利潤。因人民幣升值，21H1公司產生匯兑損失1.7億元，而上年同期匯兑收益1.3億元，若剔除匯兑影響，則利潤總額同增116.06%。季末公司資產負債率為43.7%，較去年同期下降近10pct，資本結構顯著優化。

風險提示：全球疫情反覆、SAM經營不及預期。