招聯金融首席研究員董希淼：迴歸常態的貨幣政策將更凸顯精準

　　新華社北京1月22日電（記者張莫）日前召開的2021年中國人民銀行工作會議再次定調今年貨幣政策，會議指出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。今年穩健的貨幣政策的特點是什麼？如何理解“靈活精準、合理適度”這八字方針？《經濟參考報》記者日前專訪了招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼。

　　董希淼表示，總體而言，2021年貨幣政策仍然保持穩健，關鍵詞是“正常”。所謂的正常，即“保持好正常貨幣政策空間的可持續性”，有三層含義：一是更加關注宏觀槓桿率；二是不會快速緊縮信用；三是突出“跨週期調控”。現在看來，今年經濟增速會恢復到一個相對較高的水平，國際貨幣基金組織（IMF）預測2021年中國增速將達到7.9%。而貨幣政策也將和經濟恢復進度和程度相掛鈎。因此，在總量上，將保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，流動性將保持在合理水平。

　　2020年，為應對疫情衝擊，我國出台了較多的臨時性、階段性措施。隨着近期部分經濟指標向好，2021年這些措施如何進行調整、下一步是否還會降準、降息備受市場關注。對此，董希淼表示，中央經濟工作會議明確，宏觀政策“不急轉彎”。此前央行相關人士也在發佈會上表態稱“當前利率水平是合適的”、“目前的存款準備金率水平都不高”。由此看來，短期內，降息和降準的概率在下降。1月20日，貸款市場報價利率（LPR）連續9個月保持不變，也反映貸款利率下行的空間有限。2020年金融機構向實體經濟讓利1.5萬億元的階段性任務已經圓滿完成，2021年不具備繼續大幅度讓利的條件。但是，金融管理部門仍將繼續推動金融更好地服務實體經濟。

　　董希淼還説，不論是公開市場操作，還是各類借貸便利，央行近年來已經應用得非常頻繁。“今年，央行還會繼續綜合運用這些不同期限的工具，長短結合，量價並舉，來調節市場流動性和利率水平。”他説。同時，央行還注重貨幣政策傳導，深化LPR改革，以LPR為核心推動市場利率體系建設；疏通傳導機制，提高傳導效率，鞏固貸款實際利率下降成果。

　　2021年貨幣政策的另一關鍵詞是“精準”。“今年提出穩健的貨幣政策要堅持‘靈活精準、合理適度’這八字方針，‘精準’將是今年貨幣政策更為凸顯的特點。要更多運用結構性貨幣政策工具，將流動性更加精準地滴灌到重點領域和薄弱環節，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等支持。”董希淼説。

　　“精準”體現在對小微企業的支持。他説，在經濟恢復的態勢還不十分穩固等情況下，央行強調延續實施兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，進而構建金融有效支持小微企業等實體經濟的體制機制。這是十分及時和必要的。3月之後，兩項直達實體經濟的貨幣政策工具是否延續，要看經濟恢復情況而定。

　　“精準”也體現在實施好房地產金融審慎管理制度上。近期，央行、銀保監會發布通知建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度，分五檔設定房地產貸款以及個人住房貸款佔比上限。董希淼説，加強房地產貸款集中度管理，符合近年來“房住不炒”的調控主基調，也有助於推動金融資源進一步進入國民經濟和社會發展重點領域和薄弱環節。

　　“在實施好房地產金融審慎管理制度的同時，央行也明確要完善住房租賃金融政策。這也體現了房地產金融管理制度設計上的另一層‘精準’。”他説，加強房地產的金融調控與支持住房租賃並不矛盾，要發展住房租賃市場，金融支持必不可少。以住房租賃信貸業務為例，這類產品的初衷是好的，但是部分“租金貸”產品不夠成熟，其運營模式在實際過程中出現了問題，但是不能以此來否定金融對住房租賃市場的支持。（完）