7月8日，沽空機構Blue Orca宣佈正在做空港股中國飛鶴。
報告中，Blue Orca將飛鶴比作瑞幸，稱應用飛鶴的淨利潤率高於蘋果，阿里巴巴或騰訊，但實際跟瑞幸的共同點更多。目前對中國飛鶴的估值是每股5.67港元，僅為今日開盤價16港元的1/3。
Blue Orca稱，通過對比多項公開數據來源，發現中國飛鶴誇大了嬰兒奶粉的收入，同時還涉及虛報數十億美元的運營費用，其中或將員工人數減少了10倍之多；以及假裝將產品交付給“第三方物流供應商”，事實上是資金左手倒右手，誇大了數十億美元資本支出。在算上未披露信息的估算後，甚至懷疑飛鶴是否有盈利。
消息一出，中國飛鶴股價迅速跳水，一度跌逾8%，截止午間發稿，股價已大幅回升，距離開盤價僅小幅下跌0.88%。
今年至今，中國飛鶴股價翻了一番。6月以來屢次獲得高盛、花旗等國際知名機構買入評級，估價16-19港元。或許正是近日亮眼的成績，才引來空頭禿鷲的惡意攻擊。
事實上，這已經不是中國飛鶴第一次被空頭盯上。去年11月21日，獨立會計研究機構GMT Research也曾發佈做空報告，稱中國飛鶴無法解釋快速轉型，或存在偽造部分現金的行為。中國飛鶴對此強勢回應稱“GMT Research對飛鶴的指控毫無根據、惡意中傷，不僅嚴重誤導投資者，傷害了飛鶴品牌，更傷害了中國乳業，對此堅決不能容忍，公司將保留付諸法律的權利。”此後中國飛鶴股價一路上漲，至今累計漲幅已超130%，市值一路衝上千億港元。
而此次做空飛鶴的Blue Orca，也是做空中國公司的“專業户”，此前曾打擊過拼多多、萬國數據、康哲藥業等，不過屢次被認為報告中多為猜測，不夠“實錘”。此前拼多多在被做空後，股價也是暴漲了十個點。