8月31日，南玻集團發佈2022年中報。儘管在上半年受到國內疫情反覆以及下游建築市場需求階段性放緩影響，行業整體承壓，但公司仍然展現了穩健的發展韌性。
上半年公司錄得總營收65.19億元，歸母淨利潤10.01億元，其中第二季度營收超過37億元，為歷史新高。此外，淨利潤增長超過200%的工程玻璃業務，以及收入同比增速達到225.49%的太陽能及相關業務成為上半年的最大亮點。
玻璃行業短期普遍承壓 收入結構調整開始顯效
進入2022年，疫情持續反覆下全球經濟持續低迷，以俄烏衝突為代表的地緣摩擦加劇，為經濟復甦帶來較大的不確定性。我國經濟發展也面臨需求收縮、供給衝擊和預期轉弱的“三重壓力”，各行各業面臨的經營壓力顯著增加。
作為房地產、消費電子的上游行業的玻璃行業，同樣深刻感受到了經營壓力的傳導。據東財Choice統計，截止到2022年8月25日，全國浮法玻璃周均價為1708元/噸，相比2021年年底下跌約18%。從已發佈的半年報數據來看，相關企業業績同比普遍回落。耀皮玻璃中期淨利潤降幅達到78.37%，旗濱集團、金晶科技的降幅也都在5成以上，分別達到51.22%、53.34%，信義玻璃稍好，淨利潤降幅在38.54%。南玻儘管也有所下滑，但受益於產品結構的優化，在同行中受影響相對較小，降幅僅為25.98%。
儘管業績同比有所下滑，但分季度看，仍然不乏亮點。南玻集團第二季度37.34億元的營收，創下其單季度營收的歷史新高，歸母淨利潤6.17億元也為近一年來的季度新高。
市場分析人士認為，南玻集團之所以與同行比較表現出相對穩健的發展態勢。與公司產品定位以及市場需求差異密切相關。而從收入結構看，也確實可以發現南玻集團正在對產品結構進行優化調整，一定程度上減輕了行業不利因素對公司業績的影響。
南玻集團多年來一直堅持走高端差異化路線，產品品類較為多元，產品各項性能指標均達到國內領先水平，因此需求一直保持穩定。目前公司年產各類高檔浮法玻璃約247萬噸，涵蓋1.3-25mm多種厚度、規格的優質浮法玻璃、超白浮法玻璃，廣泛用於高檔建築幕牆、裝潢裝飾及傢俱、反射鏡、汽車風擋、家電面板等對於玻璃品質要求較高的領域。上半年，南玻採取了擴大超白玻璃產能，高附加值差異化產品比重持續提升，通過統籌組織大宗原材料戰略儲備採購等措施，降本增效，對沖採購成本上漲壓力。
作為南玻集團“金字招牌”的工程玻璃，多用於航站樓、飛機場、體育館、CBD等項目，房地產市場佔比相對較小，因此受地產行業下行的影響也相對有限。南玻工程玻璃產品還入選今年北京冬奧會多個相關場館的建設，品牌效應顯著。在大環境不利影響下，南玻通過細化市場佈局，持續加大優質項目簽單力度，精細化經營。依託集團產業鏈優勢，上半年，工程玻璃板塊業務淨利潤提升216.17%，成為中期業績中的最大亮點之一。
目前公司工程玻璃產能正在建設推進中，報告期內肇慶基地以及天津擴產項目產能逐步釋放，吳江工程玻璃智能工廠、咸寧工程生產線改擴建項目正按計劃推進實施，預計2022年內基本建成，合肥節能玻璃智能製造產業基地、西安基地項目目前已經啓動建設，預計在2023年投入使用，未來有望逐步放量。
另一塊業務增量來自太陽能及其他產品板塊收入，上半年營收達到14.34億元，同比增長225.49%，佔總營收比例從去年中期的6.66%大幅上升至21.99%，使得南玻對單一業務的依賴度有所降低。
此外，得益於良好的成本控制措施，南玻集團上半年玻璃業務的毛利率維持在30%以上，處於行業領先水平。而產品多元化的策略，使其業務的整體毛利率也達到28.86%，有效對沖了下游行業景氣度下降及原材料價格上漲帶來的不利影響。
光伏玻璃產能逐步釋放 太陽能業務持續發力
南玻集團雖以浮法玻璃而聞名，但在光伏領域，同樣積累了多年的技術基礎和運營經驗。2005年施正榮創立的無錫尚德在紐交所上市之初，南玻就已率先進入光伏玻璃製造領域，2006年我國《可再生能源法》正式實施時，公司開始籌建高純晶硅產線。
經過十多年的建設發展，南玻已形成覆蓋上游資源、中端製造和終端運營的完整產業鏈，目前擁有高純晶硅產能10,000噸/年、硅片2.2GW/年、鑄錠提純單晶用料7200噸/年、電池片0.6GW/年、組件0.6GW/年的生產能力，並持有光伏電站139MW，具備較強的協同效應。
目前南玻集團在東莞、吳江擁有兩條光伏壓延玻璃原片生產線，及配套光伏玻璃深加工生產線，年產約43萬噸光伏壓延玻璃原片，並擁有7200萬平方米/年光伏玻璃深加工產能，產品涵蓋2-4mm多種厚度深加工產品。此外，公司於鳳陽在建4座日熔量為1200噸的光伏玻璃生產窯爐及配套加工線，於咸寧在建一座日熔量1200噸的光伏玻璃生產窯爐及配套加工線，產能擴張正有序進行。半年報顯示，南玻鳳陽一號窯爐、二號窯爐分別於今年5月、8月點火，東莞光伏玻璃產線也完成技改升級並於2022年8月點火復產。
天風證券預計，“十四五”期間我國光伏玻璃需求有望快速增加，以集中式光伏組件為參數，預計2025年的需求量有望達到5.65萬噸/天，複合年增長率為16.2%，市場空間廣闊。隨着新建產線逐步投產，光伏玻璃業務有望助力南玻集團進一步提高創收能力。
除光伏玻璃外，南玻太陽能業務也有顯著進展。南玻宜昌高純晶硅項目在今年第一季度技改復產後，產品品質和產能較停產前均有明顯提升，產能突破歷史新高，其中國標電子三級產能佔比接近95%，對應產品已達到N型電池客户的使用要求，目前已進入天合、晶科、阿特斯、高景、雙良節能等知名企業的供應鏈；單晶硅片實現供應愛旭、捷泰、晶科等TOP5電池片廠家；組件業務已於報告期內完成500MW高功率、大尺寸組件生產線建設並順利投入生產。
其中，高純晶硅項目對公司業績起到了關鍵性作用。上半年集團子公司宜昌南玻硅材料有限公司實現淨利潤2.68億元。為了進一步擴大業務規模，南玻集團擬通過公開發行可轉債募資，在青海省海西州擬投資約45億元新增5萬噸高純晶硅產能。在7月舉行的公司今年第二次臨時股東大會上，上述公開發行可轉債的議案已獲得股東大會審議通過。
相比南玻集團宜昌項目，青海省屬於綠電地區，更符合“碳中和”的理念，且在市場機制下的大工業用電價格更低，與原料工業硅產地也更靠近。截至上半年，青海擴產項目已初步完成頂層設計。
根據CPIA統計，預計2022年全年全球光伏裝機205-250GW，同比增長21%~41%；中國裝機85-100GW，同比增長55%~82%。未來全球光伏裝機量將持續提升，預計到2025年全球及中國新增裝機量將分別達到270-330GW、90-110GW。
在光伏新能源行業高景氣發展的趨勢下，隨着南玻集團在該領域的佈局逐步落地，太陽能業務有望為公司開啓第二成長曲線。
下半年仍穩字當頭 玻璃需求或有好轉
仍未消散的疫情，為下半年的經濟發展帶來了較大的不確定性。
國務院新聞辦公室在2022年上半年國民經濟運行情況發佈會曾表示，“上半年我國經濟克服超預期因素的不利影響，呈現企穩回升態勢。受國際環境的複雜及嚴峻性影響，外加目前國內疫情仍處於反覆多發階段，下半年經濟下行壓力依然很大”。
國際貨幣基金組織7月份發佈的《世界經濟展望》預測，2022年世界經濟將呈現低迷狀態，經濟增速將由2021年的6.1%下降至2022年的3.2%；聯合國《2022年中世界經濟形勢與展望》預計2022年世界經濟增速為3.1%。
如何應對未來多變的宏觀環境，以及如何“活得更好”是許多公司正在面臨的現實問題。
南玻集團在財報中也對此有清醒的認識，“受疫情反覆和國際複雜政治環境影響，國內經濟依然面臨諸多挑戰和不確定性。2022年下半年，公司將強化對市場的關注，根據市場變化及時調整策略，通過穩健經營，完成年度核心工作目標。”
在財報中，南玻對各個板塊的業務都進行了詳細的戰略規劃和風險應對措施，整體可以總結為“鞏固現有市場地位，挖掘成長潛力”，例如針對太陽能板塊，公司將加強全產業鏈的資源整合力度，提高研發投入，強化運營管理，在市場細分領域保持企業競爭力。
財務方面，南玻集團期末現金及現金等價物餘額為28.64億元，同比增加73.82%，短期內流動性無虞，資產負債率維持在45%左右的正常水平，結構也相對健康。
基於當前宏觀環境下的不確定性，房地產、消費電子等下游行業需求下滑，以及大宗商品價格波動幅度高於往年，整個玻璃行業短期內業績受到不利因素的干擾較多。中信證券預計，下半年玻璃需求有望邊際好轉，供給端也有望在行業大面積虧損下邊際縮減。
隨着玻璃市場逐步重回正軌和太陽能業務的潛力釋放，業務結構優化下，南玻已經顯示出較強的發展韌性，下半年是否會繼續釋放出更多潛能？投資者可拭目以待。
紅星新聞記者 俞瑤 譚欣遲