方正證券首席投資顧問黃博 SAC執業證書編號:S1220619040022
2022年的前3個交易日，A股並沒有出現投資者期望的“開門紅”走勢，相反，整個市場持續快速回落。目前，滬指失守3600點整數關口，創業板指一路領跌，年線支撐已破。新能源、光伏等前期高景氣賽道股顯著下行，之前的連板妖股品種也出現快速下跌，這些都對當前整體市場的信心造成一定程度的打擊。
近期市場波動較大，主要受短期內外不利因素共振影響。一方面，全球新冠疫情捲土重來，大概率會影響經濟恢復預期。有消息指，美聯儲有可能在年內加息4次，馬斯克更是預期今年可能爆發金融危機；美國十年期國債收益率突破1.65%，這意味着市場對通脹可能處於一個較為擔心的狀態；另一方面，進入1月份，央行在公開市場恢復常態百億資金的操作，近日實現淨回籠2000億，央行連續淨回籠貨幣和中移動巨量IPO的上市影響了短期的情緒。
“但我們認為，真正影響盤面的是，歲末年初時點機構調倉動作頻頻。近年的結構性牛市同時也是結構性熊市，在整體流動性有限的情況下，一批股票表現出流動性溢價，另一批股票則會表現出流動性折價。”
前幾年伴隨着基民入市潮，流動性溢價集中在機構偏好的行業和個股中，大量小市值個股在歷史低位附近震盪。2021年三季度，基民淨流入已接近臨界點，四季度大概率可能會轉為階段淨流出，在前幾年行情中超漲的機構重倉股，整體估值回調壓力加大，而非機構重倉股則面臨諸多主題機會，這也是近期“水往低處走”的核心原因。
中期來看，穩增長政策的接力正在進行中，新的動能也在醖釀，隨着2022年一季度穩增長具體政策的漸次落地，以及寬鬆預期逐步加強，跨年行情仍將進一步演繹；另一方面，中央經濟工作會議的穩增長信號已經非常明確，宏觀調控政策逆週期調節已開始全面發力，未來或將繼續加碼。綜觀歷史逆週期政策發力，大概率將階段性支撐市場向上。2008年全球金融危機至今4輪穩增長的逆週期政策，除了11-12年之外，歷次逆週期政策推出，隨後寬基指數均有可觀上漲。
綜上所述，短期市場信心承壓，因此開年行情走弱，技術上滬指3550-3580點區間具備較強支撐，市場在此位置有望企穩，以震盪形態等待向上催化出現。中期來看，市場短期擾動並不改變階段上行的趨勢，本輪迴調過程中新的動能也在醖釀，短期的情緒波動帶來的下跌可能是中期較好的佈局機會，春季行情仍將進一步演繹。
瀟湘晨報記者陳海鈞
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