本文來源：時代商學院 作者：佳鑫
維業股份（300621.SZ）8月21日發佈的半年報顯示，該公司上半年實現營業收入39.13億元，同比增長373.03%，歸母淨利潤同比增長42.19%。
維業股份業績表現亮眼，與併購的兩家子公司整合協同效果達預期有關。維業股份與兩家子公司同處粵港澳大灣區，併購後兩家子公司已經公告的中標項目近10個，億元訂單眾多。
一、併購後協同效果達預期，解鎖外延良性成長路徑
維業股份上半年業績表現亮眼，一方面來自上半年經濟的穩中向好。根據國家發改委於2021年7月19日召開的例行新聞發佈會，2021年上半年，我國經濟持續穩定恢復，經濟發展呈現穩中加固、穩中向好態勢，為建築裝飾、土木工程建築行業發展提供穩定的宏觀經濟環境。據國家統計局數據顯示，2021年上半年度，我國基礎設施投資同比增長7.8%，兩年平均增長2.4%；房地產開發投資同比增長15.0%，兩年平均增長8.2%。
此外，2021年的完成的併購顯著推動維業股份營收增長。2021年3月，維業股份完成對珠海華髮景龍建設有限公司（下稱“華髮景龍”）50%股權和建泰建設有限公司（下稱“建泰建設”）40%股權的收購，2021年8月，維業股份進一步完成對建泰建設21%少數股東股權的收購，相關工商登記變更已完成。上述收購完成後，維業股份持有華髮景龍50%股權及建泰建設61%的股權，維業股份業務結構發生了調整。
目前，維業股份已成為一家以建築裝飾設計與施工及土木工程建築為主的綜合性企業集團。所承接的項目包括大型場館、星級酒店、商業綜合體、文教體衞設施、交通基礎設施等公共建築和普通住宅、高檔別墅等建築的工程建設、裝飾施工業務。
通過維業股份的整合，華髮景龍、建泰建設獲取訂單的能力得到進一步提升，協同效果顯著。併購後兩家子公司已經公告的中標項目近10個，億元訂單眾多。
譬如，建泰建設在3月中旬中標華髮未來疊翠園工程施工總承包及富山工業園智造小鎮生活中心-S1住宅項目，中標金額分別高達4.6億元和7.8億元；4月上旬，建泰建設成為珠海市人民醫院北二區科研綜合樓項目工程施工總承包中標單位，中標金額約3.1億元；6月上旬，建泰建設中標北山8A-3主體工程施工工程，中標金額約5.58億元；6月下旬，華髮景龍中標威海九龍灣住宅四期精裝修工程，中標金額為1.13億元。
此前維業股份也有併購動作，且整合效果良好。2018年維業股份對福建閩東建工投資有限公司的收購，促使維業股份的資質水平得到大幅度擴展，維業股份由設計施工一體化的建築裝飾服務商向施工總承包商邁進。2021年，閩東建工簽訂多項合同，項目有序開展。
維業股份發力併購，符合目前建築裝飾、土木工程行業整合的大趨勢。
以建築裝飾行業為例，我國建築裝飾行業仍舊呈現出“大市場、小企業”的市場競爭狀態。近年來，受新冠肺炎疫情影響，以及行業轉型升級等因素影響，部分小型建築裝飾公司因資金、訂單等原因被迫退出市場。市場的企業數量繼續減少，市場集中度持續提高。從2011年的14.5萬家減少到2018年的12.5萬家，7年共有2萬家企業退出了市場，主要以低資質小企業為主。
同時，隨着居民消費結構升級，社會對建築裝飾的品質化要求更高，擁有優良的品牌、強大的資金實力、穩定的管理團隊、優質的客户資源，具備明顯的區域優勢或專業優勢的裝飾企業在競爭中贏得先機，近年來頭部企業集中度有所增加；而效率低下，團隊管理能力差，客户資源缺乏的小公司、小團隊將會逐漸被淘汰或兼併。
隨着市場經濟的發展、國家政策的引導以及行業協會的規範，中國建築裝飾市場逐步成熟，過度分散的狀況緩慢改變。
在此背景下維業股份作為上市公司，規模優勢、專業優勢、資金優勢、競爭優勢將得以進一步凸顯，促進行業市場的規範化，提高工程資源和市場保有的集中度，推動行業產業化跨越式發展。
二、協同發力粵港澳大灣區
自2020年華髮集團入主維業股份後，維業股份成為華髮集團裝飾裝修及建築施工板塊的唯一平台。
公開資料顯示，珠海華髮集團是珠海最大的綜合型企業集團和全國知名的領先企業，是珠海最大的綜合型國有企業集團，涵蓋城市運營、房產開發、金融產業、產業投資四大核心業務，商貿服務、現代服務兩大配套業務，綜合經營能力較強。於2016年起連續五年躋身“中國企業500強”，2020年位列259名。
華髮集團的多個主要業務與維業股份協同性較高，為維業股份業務、資產注入、資金等方面帶來了幫助。
業務上，華髮集團與維業股份同處粵港澳大灣區經濟圈，業務具有較強的相關性，並具有產業協同性。華髮集團入主後，維業股份先後中標珠海國際會展中心、金灣航空城市民藝術中心、海韻廣場、橫琴國際金融中心大廈公寓工區裝修工程等多個項目。
資金上，2021年度華髮集團財務公司向維業股份提供了6億授信額度。
資產上，維業股份上半年所併購的裝飾企業華髮景龍、總承包企業建泰建設，皆來自華髮集團旗下。
在華髮集團支持及併購子公司良好的協同效應下，維業股份將在鞏固現有市場優勢區域的基礎上，集中優勢力量，以粵港澳大灣區為中心，圍繞一帶一路、雄安新區等熱點區域市場進行佈局。通過重新梳理、整合營銷資源，營銷網絡得到進一步優化，依靠多年來的品牌、項目管理、設計施工一體化等優勢，重點在住宅精裝修、星級酒店、文博展陳、辦公空間等細分市場加快投入，打造優勢地位，確立細分市場領先地位。
多線協同，全面發力，未來隨着國家對粵港澳大灣區、深圳先行示範區、橫琴粵澳深度合作區的扶持政策力度不斷加大，維業股份將如何利用得天獨厚的區位優勢，讓我們拭目以待。
三、裝飾、土建行業仍有上升空間
現階段，對於建築裝飾行業而言，既有機遇也有挑戰。一方面，隨着我國消費結構的升級以及政府政策的引導支持，公裝市場在酒店、交通、文體、醫療等細分市場有着較快的增長，得益於全裝修政策的推動和改造性裝修需求的增長等因素，住宅裝飾市場規模也持續擴大。
另一方面，受國家的經濟結構性改革和國家分類調控房地產政策變化的影響，房地產市場波動較大，對建築裝飾行業的業務結構、新簽訂單、開工速度、回款速度等都造成了不同程度的影響。
但從整體來看，維業股份所處的建築裝飾行業仍有較大的市場發展空間，處於持續穩步發展階段。
維業股份已連續18年入選中國建築裝飾行業百強企業，在行業變革期間有望佔據領先位置。根據2020年12月公示的《中國建築裝飾行業綜合數據統計結果》顯示，維業股份蟬聯2019年度國內建築裝飾行業第十名，綜合競爭力和品牌實力得到了社會的廣泛認可。
維業股份承接的建築裝飾項目連續多次榮獲魯班獎、全國建築工程裝飾獎等國家級和省級優質工程。“維業裝飾”還被評為“AAA級信用企業”、連續27年被廣東省工商局評為“守合同重信用企業”、“廣東省著名商標”、“廣東省優秀自主品牌”、“2020深圳500強企業”、“深圳知名品牌”以及“第八屆深圳老字號”等榮譽稱號，在中國建築裝飾行業具有一定的品牌影響力和較好的市場口碑。
維業股份的土建施工業務同樣具備較大潛力。據中國建築業協會發布的《2020年建築業發展統計分析》，國內建築業總產值2020年達到26.4萬億元，同比增長6.24%；建築業增加值7.3萬億元，同比增長3.5%，增速高於國內生產總值（GDP）增速1.2個百分點，建築業支柱產業地位穩固。
從競爭格局來看,我國建築行業集中度較低，大部分施工單位企業規模較小，佈局分散，競爭激烈。當前，建築行業正迎來大企業發展的時代，頭部企業在行業增速下降的大背景下仍將保持增長。未來，擁有品牌、資金、人力、管理等優勢的大型央企、國企及少部分民企將成為行業內頂尖企業，在競爭中佔據更加有利的地位。
維業股份為珠海市屬國有重點企業的下屬控股公司，在承建當地重大建設項目方面具有較為明顯的品牌和區域優勢，其控股子公司建泰建設具備多項總承包及專業承包壹級資質。
根據珠海市建築業企業信用評價信息發佈平台公佈消息，截至2021年8月17日，建泰建設在珠海企業綜合誠信評價得分為508.5分，於2,788家企業中排名第13名，誠信等級為A級；具備參與各類工程項目投標的市場競爭能力。
建泰建設承接的項目多次榮獲省、市建設工程優質結構獎、房屋市政工程安全生產文明施工示範工地稱號。2021年8月，橫琴新區商務局根據企業對橫琴新區經濟發展作出的貢獻，對建泰建設的認定從成長型總部企業晉升為國內大企業總部企業。