新茶飲崛起下，屬於香飄飄的固體奶茶時代正在走向尾聲。
今日，香飄飄迎來巨量解禁，解禁比例達84.6%，解禁市值約79.27億元，解禁股份的類型為首發原股東限售股份。解禁前一個交易日，香飄飄股價一度漲停，但是這隻“奶茶第一股”的光環日漸黯淡。
今年前三季度香飄飄營收、淨利潤均下滑。前三季度營收約18.93億元，同比下降20.47%；對應的歸屬淨利潤約4449.02萬元，同比下降66.35%。這是香飄飄上市三年以來，三季報業績首次出現下滑的現象。
香飄飄公司證券事務部表示，主要與學生開學推遲以及季節性因素有關。對比維維股份的業績，這一解釋説服力極為有限，前三季維維股份業績增長240%。
那是什麼原因讓香飄飄陷入了增長疲態？
產品結構單一。根據最新財報數據，今年前三季度香飄飄的研發費用為1853.99萬元，同比減少33.95%。招股書曾顯示，香飄飄產品種類侷限於杯裝奶茶產品，單一產品銷售佔比較大。
創新力不足。隨着國內消費升級，層出不窮新式奶茶品牌正在吞噬植脂末奶茶的市場份額。蒸蒸日上的奶茶紛紛謀求資本市場一杯羹。2020年3月，喜茶在C輪融資中的估值達到了160億元，近日，奈雪的茶又傳出了即將赴港上市的消息，在連續錯過多個風口以後，香飄飄可能很難再賣出3億杯了。
曾以一句“杯子連起來可以繞地球三圈”廣告語而火爆的香飄飄，也開始被其傳統的廣告營銷策略所拖累。2017年至2019年，香飄飄全年淨利潤分別達2.68億元、3.15億元和3.47億元，廣告費用則高達2.3億元、2.99億元和3.57億元，兩者不相上下。