曾經由於不到10%的流通盤，公牛集團成為“千億抱團頂流”，如今業績增速放緩，機構減倉，股價下跌，實控人折價套現獲取流動性，公司似乎正進入一段轉型摩擦期。
再現實控人“頂格”減持。
7月6日，公牛集團公告稱，實控人之一的阮學平已於7月4日完成2%的“頂格”減持，套現超16億，距離發佈減持計劃不過一週多。
而此前，阮氏兄弟已通過現金分紅，從公牛集團獲得現金約91億元。套現完成後，持股比例仍超80%。
由於極小的流通盤，2020年上市時，公牛集團一度成為機構抱團股。如今淨利增速放緩，新能源新業務尚未起勢，機構資金也隨着股價下跌暫時退潮，集團進入轉型摩擦期。
百億“套現”
據公告，公牛集團實際控制人之一阮學平7月4日通過大宗交易合計減持公司股份1779萬股，佔公司總股本的2%，這也是其首次在二級市場開啓減持。
上交所數據顯示，公牛集團當日出現58筆大宗交易，累計成交1779.19萬股，累計成交額為16.26億元，減持股份為IPO前所得。
減持計劃公告於6月22日，公司表示阮學平將在公告三個交易日之後的6個月內完成減持，也就是有效期到年底。實際上，他在公告發佈一個星期後，就一口氣套現16億，提前完成了減持計劃，相較而言，公司去年淨利潤不到32億。
本次減持計劃實施前，阮學平持有公司股份1.43億股，佔公司總股本的16.08%。減持完成後，持股比例降至14.08%。
其與一致行動人哥哥阮立平，以及寧波良機實業有限公司、寧波凝暉投資管理合夥企業（有限合夥）、廈門穗元投資合夥企業（有限合夥）合計持有公司股份也從7.75億股降至7.57億股，持股比例從86.89%降至84.9%。
另據招股書，2015年至2017年，公牛集團分別派發現金紅利5億元、5億元、22億元。據阮氏兄弟當時持股比例計算發現，公牛集團在上市之前派發的現金紅利32億元，阮氏兄弟分得31.09億元，佔比達97.16%。
三年內，公司淨利潤合計約36.85億元，分紅分掉接近90%利潤。2019年，也就是上市前一年，公牛集團分紅22.80億元，分紅率達98.97%。其中，阮氏兄弟分得約19.86億元。
2020年至2022年，公牛集團相繼派發紅利12.01億元、14.43億元、19.84億元，合計派發46.28億元。根據持股比例粗略計算，阮氏兄弟分得約40.31億元。
也就是説，在減持前，僅僅是現金分紅，阮氏兄弟累計已套現91.26億元，其中阮學平獲得超45億元。
機構“退潮”
招股書顯示，上市前，實控人阮立平、阮學平二人合計持股比例約為95.88%，即使減持後的現在，公司也只有15.1%的流通股。
由於極小的流通盤，公牛集團一度因機構抱團，成為千億大牛股。
2020年2月20日，在上市第11個交易日，公牛集團的股價就達到193.99元/股，較其發行價59.45元/股上漲了226.31%。
上市一年多，公牛集團股價較發行價上漲近3.5倍，也使得阮氏家族獲得了超800億的身價，賺得盆滿缽滿。這輪上漲的背後，有着不少機構資金的支持。
2017年12月，高瓴資本通過旗下高瓴道盈，以8億元入股，從阮立平、阮學平手中受讓了公牛集團2.235%的股份（上市後稀釋為約2%），一度成為第四大股東，以及第一大流通股東。
公募方面，2021年一季度股價高點時，公牛集團共現身28只基金前十大重倉股之列，其中諾安積極配置、太平行業優選、寶盈品牌消費和諾安主題精選等基金持股比例較高，均達到淨值的5%以上。
另外，當時香港中央結算公司（北向資金）持有657.22萬股，約佔1.09%，為第五大股東，QFII機構中有施羅德投資和瑞銀的身影，另有三隻社保基金組合以及高毅旗下一私募基金入局。
2021年二季度末，興證全球基金管理公司首次出現在公牛集團股東名單中，旗下四隻基金持股合計持股213.74萬股，佔公牛集團流通股比例的2.84%，千億“頂流”謝治宇管理的三隻基金、喬遷管理的一隻基金，均持股。
不過在2021年“反壟斷”事件後，公牛集團市場情緒承壓，上述機構多數已減倉或退出。
高瓴資本在2021年一季度股價高點和三季度兩輪減持，並在2022年三季度退出十大股東。2022年二季度到今年一季度末，興證全球基金管理公司持股數量從1105.42萬股，佔流通股的14.92%；鋭減至613.82萬股，佔流通股的1.02%。
公司年報顯示，2021年末，流通股中有259家機構持股，合計達到54.8%；2022年末，流通股中機構數量來到274家，合計持股卻降至48.9%。重倉者顯著減少。
而在此次實控人大宗交易減持中，機構折價“接盤”，或也與此前盛況形成對比。
交易數據顯示，58筆大宗交易為折價成交，成交價均為91.4元/股，折價率為4.71%；其中25筆交易的買方為機構專用席位，機構累計買入11.42億元。
增長放緩
由於反壟斷罰款與業務擴張減緩，作為國內轉換器、開關插座市佔率超50%的絕對龍頭，公牛集團也出現了增長疲軟的現象。
近三年，公牛集團營收淨利一直穩步提升，但增速不如上市前。
上市前兩年，也就是2018年和2019年，公牛集團的淨利潤分別為16.77億元、23.04億元，同比增長幅度為30.45%、37.38%。對應的扣非淨利潤同比增速分別為29.50%、42.93%。
2021年，公司增速開始放慢，淨利潤、扣非淨利潤分別錄得27.80億元、26.32億元，同比增速為20.18%、18.48%。同年，公司投資理財收益1.90億元，但因壟斷被罰2.95億元。這一年，公司獲得的政府補助3.91億元，考慮到税費因素，差不多對沖了罰款。
2022年，歸母淨利潤增速更是出現明顯下降。公牛集團實現的營業收入為140.81億元，同比增長13.70%，淨利潤31.89億元，同比增長14.68%。當年，公司政府補助1.33億元，投資理財收益2.72億元。即便如此，扣非淨利潤為29.04億元，同比增長僅為10.32%。
其中，公牛集團2022年電連接業務收入70.51億，同比增長4.22%；智能電工照明業務實現收入68.49億元，同比增23.39%，出現明顯增長疲軟。
在日漸飽和的插線板轉換器市場之外，公司也在佈局第二增長曲線——充電樁和户外儲能產品。
2022年中報中，新能源業務首次出現。當年3月，公司組建新能源渠道，主打充電樁和户外儲能產品，大力拓展線下新能源充電樁市場。
然而根據2022年年報，新能源業務全年實現收入1.53億元，佔主營業務收入只有1.08%，毛利率為32.34%，系三大業務中最低，還處於孵化期。
據浙商證券測算，至2030年中國新能源充電設備行業規模有望達到3948億元，若公牛新能源充電槍/樁市場份額達到 3.5%，對應營業收入約為 138.2 億元，有望為公司收入增長帶來巨大動能。