2022年1月5日立達信（605365）發佈公告稱：國金證券何媛媛 樊志遠、財通基金餘江、中銀基金袁哲航、富國基金王昭光於2021年12月29日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司的發展歷程是怎樣的?以及未來規劃往哪些方面發展?
答：公司過去以ODM模式為主，主要為海外客户提供照明產品，從節能燈到LED照明產品。公司堅信技術與創新是企業保持可持續發展的根本和基礎，因此公司從創立之初就重視並持續加大對研發創新的投入。公司的發展歷程大致可以分為三個階段，第一階段以節能照明產品為主；第二階段以LED照明產品為主，公司抓住了照明技術從節能燈轉向LED照明的機會，堅決轉型，進入LED照明領域；第三階段LED照明業務與物聯網業務並舉；近年來，公司順應行業與技術的發展趨勢，以智能照明切入物聯網業務，從非智能硬件到智能硬件；從硬件單品到套裝，進而拓展到軟件平台；近年在物聯網的“邊、雲、管、端”深度佈局，加速投入，大力拓展物聯網業務。未來，公司將通過持續投入研發創新，不斷提升照明業務和物聯網業務的綜合競爭力。同時，公司除了經營好海外市場，也在大力發展國內市場。利用自有品牌和渠道，結合現有的智能硬件、App、雲平台以及大數據逐步構建細分領域半開放的生態圈，期望發展成為綜合型的物聯科技服務商。
問：公司IoT業務近幾年的成長趨勢如何?
答：公司的物聯網（IoT）業務正在快速成長，從營收來看，IoT業務的收入由2018年的4.9億元增長至2020年的12.9億元，佔主營業務收入比重由10.31%增加至23.83%；2021年前三季度，IoT業務仍保持較好的佔比。
問：公司營收中,自有品牌佔比多少?代工業務佔比多少?
答：2021年前三季度，ODM業務收入佔比90%以上，自主品牌業務收入佔比在10%以內。
問：第四季度海外市場的照明需求下降,上游部分產業有反應需求較淡,這是因為下游企業的需求不足,還是之前漲價的過程中下游企業備了過多的庫存?
答：從整個行業來看，照明目前正在往“向大廠集中”的趨勢發展，公司作為照明出口的頭部企業有所受益，公司照明業務的銷售依舊保持一定幅度的增長。但是海外經濟受到疫情的反覆衝擊，加上海運運力緊張、原材料漲價、匯率波動等因素，公司的海外業務仍然面臨很大的挑戰，公司也在努力做好精細化管理，不斷提升盈利能力。
問：公司的照明產品是以自主品牌銷售嗎?
答：公司照明產品在海外市場仍以代工貼牌為主，在國內市場以自有品牌為主。公司在國內市場以自有品牌“立達信”、“海德信”和“朗睿”在不同細分領域為用户提供產品和服務。其中，“立達信”品牌同時佈局2B和2C兩大領域，2B主要聚焦於校園健康光環境和智慧校園解決方案，進而向智慧教育管理平台發展；2C主要聚焦於原創設計燈具，進而向智能家居發展；“海德信”品牌主要聚焦於大眾消費照明、商業照明；“朗睿”品牌聚焦於珠寶照明以及智慧商鋪解決方案。
問：國內教育照明以項目制的形式為主,需要大量的銷售團隊,一個個項目去競標爭取,在這種模式下,公司有做怎樣的相關準備?
答：公司主要以經銷制來發展這部分的業務；公司主要負責做好產品和解決方案，經銷商負責項目的競標和售後服務等，各有側重和分工，與經銷商合作共贏。目前在教育這個細分領域，公司做的不止教育照明，教育照明產品只是公司進入教育細分領域的起點和切入點，隨着公司物聯網技術研發能力的積澱，現在我們開始打造從校園健康光環境，到智慧校園解決方案，並將加大力度拓展物聯網業務。這類業務也將依然採用經銷的方式來經營，與經銷商長期共同成長和發展。
問：公司在國內教育照明部分近幾年增長情況如何?今年業績怎麼樣?
答：教育照明是照明行業中近幾年增長較快的細分領域之一，且我們預計未來市場規模仍將繼續擴大。伴隨着市場需求的增長，公司教育照明業務近年來增長較快，今年前三季度依舊保持了較高的增速。
問：燈未來會是物聯網發展非常重要的一個載體,未來公司生意的模式以及產品的形態會往什麼方向演變?
答：萬物互聯，照明是物聯網解決方案的一部分，照明與物聯網是局部與整體的關係。照明產品的體驗成本較低，是比較容易被消費者接受的智能產品，同時照明產品在家居/辦公環境中數量多、分佈廣，且聯網的可行性強，因此照明產品是IoT很好的切入點和非常有利的硬件載體之一。正因為如此公司從照明切入物聯網業務也是順勢而為。公司未來的商業模式和產品形態主要有三個趨勢：一是發展多功能整合型產品；二是發展軟硬件結合的智能化；三是基於不同應用場景的解決方案；最終通過大數據的挖掘為廣大用户提供更多增值服務。
問：公司將自己定位為整合者,請問公司在哪些維度上已經夠得上整合者的定位,哪些部分需要再去加強?
答：物聯網階段企業的競爭不再是單個企業的競爭，而是生態與生態的競爭，在生態之中，只有“整合者”和“被整合者”兩種角色，成為“整合者”或“被整合者”是公司的戰略選擇。公司的發展願景是“成為受人尊敬的世界級物聯科技企業”，所以公司保持戰略定力，堅持長期主義，堅定地投入研發創新，相信厚積薄發的力量，相信時間的價值。儘管在摸索的過程中走了一些彎路，但公司不會改變發展願景和發展戰略，仍將持續努力，主要有以下幾方面的規劃：1）持續提升研發創新能力。公司將繼續加大研發投入力度，進一步提高在雲平台、無線模組、算法、智能硬件開發和高端製造等核心領域的研發力度，提升軟硬件一體化的開發設計能力。2）實現產業鏈的縱深拓展。公司將加大產業鏈的垂直整合，形成集研發、採購、製造於一體的產業鏈體系，進一步凸顯產業鏈協同優勢。3）加強國內外渠道能力建設。在國外市場，重點提升在美國、歐洲等國家和地區的本地化服務能力；在國內市場，持續推動各個自有品牌的國內渠道佈局，大力推動線上、線下渠道融合。4）進一步豐富產品與服務體系。根據行業發展趨勢及市場需求情況，拓展公司現有的產品體系、優化產品結構，以雲平台為基礎，深化“場景化+智能化”的一體化解決方案，實現從硬件到軟硬件結合、從單品到解決方案的轉型升級。
問：公司海外ODM業務未來的增長預計如何?
答：公司海外ODM業務涉及的產品主要包括照明類產品、控制與安防類產品、智能家電類產品。從行業發展態勢和市場需求來看，LED照明產品尤其是LED燈具未來仍將有一定的增長空間；控制與安防類產品處在快速發展的階段，且正在往解決方案的方向發展；智能家電類產品也正處於從硬件單品往智能化服務的方向轉變，人們對美好生活的追求和嚮往，智能家電未來存在較大的發展空間。上述業務的市場規模廣闊，海外ODM業務仍有增長空間。
立達信主營業務：LED照明產品、智能家居和智慧建築等物聯網領域產品的研發、製造、銷售及服務
立達信2021三季報顯示，公司主營收入46.58億元，同比上升18.86%；歸母淨利潤2.92億元，同比下降24.79%；扣非淨利潤2.42億元，其中2021年第三季度，公司單季度主營收入18.79億元，同比上升11.73%；單季度歸母淨利潤1.14億元，同比下降48.38%；單季度扣非淨利潤1.04億元，負債率51.24%，投資收益1022.28萬元，財務費用554.67萬元，毛利率24.2%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，立達信（605365）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)