智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，艾德生物（300685.SZ）腫瘤伴隨診斷龍頭，創新與商業完美平衡。下調21-23年EPS至1.10/1.47/2.00元（分別下調3.0%/6.9%/8.1%），分別同比增長35%/34%/36%，現價對應21-23年PE為80/59/44倍，維持“買入”評級。
光大證券指出，公司是國內腫瘤伴隨診斷龍頭，隨着新產品不斷推出放量以及與知名藥企合作不斷推進，公司業績繼續保持快速增長。
光大證券主要觀點如下：
艾德生物是中國伴隨診斷行業龍頭公司。公司主要從事腫瘤精準醫療分子診斷產品的研發、生產及銷售，並提供相應的檢測服務。公司的四大核心技術（ADx-ARMS？、Super-ARMS？、ddCapture？、ADx-HANDLE？）居國際領先且具有完全自主知識產權。公司目前有23種基因檢測試劑通過NMPA以及歐盟CE認證，產品涵蓋伴隨診斷、腫瘤早篩等精準醫療多領域，多個產品為目前NMPA獨家獲批產品。在EMQN、PQCC組織的國內外室間質評中，公司產品連續多年保持優異的準確率和高使用率。
腫瘤伴隨診斷市場前景廣闊，公司新產品放量在即。Markets and Markets數據顯示，全球伴隨診斷市場規模在2019年達到37.6億美元（約250億人民幣），預計在2022年增長至65.1億美元（2019-2022 CAGR 20%）。Visiongain數據顯示，中國伴隨診斷市場規模預計在2021年達到7.41億美元（約50億元人民幣），目前仍處在加速發展階段。得益於癌症患者人數的不斷增加，新靶點被不斷髮現，滲透率提升，檢測頻次增加，聯檢替代單檢等因素，光大證券預計國內伴隨診斷終端市場規模有望在2025年達到100億元，長期來看有望達到200億元。同時，在國家法規驅動合規檢測的背景下，部分院外市場樣本有望迴流，利好院內市場的發展，院內市場將繼續成為伴隨診斷的主要市場。同時，光大證券認為在國內合規政策驅動下，院內市場將始終是伴隨診斷的主要市場。公司在伴隨診斷領域建立了強大的綜合競爭能力，在保證技術先進性的同時，也實現了創新與商業的平衡，表現出了良好的內生增長。目前，公司多個產品（肺癌PCR-9基因及其升級版PCR-11基因，婦瘤BRCA，腸癌KNPB四聯檢和暢青松等）放量在即，收入有望實現快速增長。
加強“Rx-CDx”伴隨診斷合作，海外市場開拓加速。公司持續拓展與知名藥企的合作，2020年8月，公司同默克、海和生物達成臨牀研究合作協議，將PCR-11基因用於默克Met抑制劑Tepotinib在日本的伴隨診斷註冊和海和生物在研新藥谷美替尼在日本的藥物臨牀試驗和註冊。光大證券認為隨着公司和Big Pharma合作的不斷深入，公司在全球的品牌力有望不斷提升，海外市場有望加速拓展。
風險提示：老產品降價，新產品獲批進度不及預期。