票友—票據圈兒那些事
A股市場又現債務違約“黑天鵝”。11月13日晚間，鋰業龍頭股天齊鋰業（002466.SZ）自曝百億貸款面臨違約風險。
消息一出，20萬名股東欲哭無淚。截至11月13日收盤，天齊鋰業收報24.58元，總市值363億元。
根據公告，天齊鋰業的18.84億美元（約合人民幣124.4億元）併購貸款將於2020年11月底到期，存在無法及時、足額償付導致違約的可能性。
那這個併購貸款會涉及到哪些金融機構？（BY票友）
根據公告，併購的購買資金來源為天齊鋰業及其子公司的自籌資金，包括公司自有資金、某股份銀行成都分行牽頭的跨境併購銀團提供的25億美元境內銀團貸款和其國際公司牽頭的跨境併購銀團提供的10億美元境外銀團貸款。
除此以外，齊鋰業還有十幾家銀行給與其日常的貸款，合計的授信額度一度高達數百億，截至2020年初，天齊申請的授信還有近70億，其中包括多家大行。
公告2020年向銀行申請的授信情況：到期續作
當然這些行同天齊鋰業有比較長的歷史業務關係，在2019年天齊鋰業披露的新增授信中就有其中一些銀行：
第一財經記者梳理公告發現，如今齊鋰業債務“爆雷”的根源是2018年的一筆“蛇吞象”式併購。2018年5月，天齊鋰業以40.66億美元買下智利鋰礦巨頭SQM公司23.77%的股權，貸款35億美金。彼時，天齊鋰業全年營收只有62.44億元。
在新能源車產業發展規劃落地，行業面臨前所未有的機遇期，天齊鋰業陷入如此困境令人唏噓。
根據公告，天齊鋰業於今年6月30日從某股份銀行成都分行獲得約6億元貸款。但公司現金流狀況並未得到實質性改善，流動性緊張的局面也暫未出現好轉。
百億貸款即將到期，而天齊鋰業甚至連利息都償還無力。目前，天齊鋰業已經暫緩支付2020年內到期的部分併購貸款利息（截至目前，累計應付未付銀團併購貸款利息金額約4.71億元人民幣，佔公司最近一期經審計淨資產的6.76%）。
天齊鋰業還表示，如果未來在償付債務本息方面遭遇困難，公司的業務、經營業績、資金狀況、財務狀況及日常生產經營都存在受到重大不利影響的可能性。
實際上，除了125億貸款面臨違約風險，天齊鋰業還披露了三大風險，包括重大訴訟、仲裁事項及相關履約風險；項目建設或達產不及預期的風險；控股股東持有公司股份質押率過高的風險。
對於氫氧化鋰項目的推進工作，天齊鋰業表示，公司正在結合前期階段性調試工作成果。但若後續各種融資路徑未能成功，且無法通過別的融資渠道解決後續建設資金投入，或者因MSP訴訟事項結果不利影響一期氫氧化鋰項目調試資金的投入使用，公司在該項目上的前期投入未來可能面臨損失或計提減值的風險。
天齊鋰業控股股東的資金面亦不容樂觀。截至2020年11月10日，天齊鋰業的控股股東天齊集團未來一年內到期的質押股份累計數量達35498.35萬股，佔其所持股份比例75.82%，佔公司總股本比例24.03%。
股東忙減持套現
控股股東不僅幫不上忙，高位減持公司股份更是絲毫不手軟。11月以來，天齊鋰業股價累計上漲24.14%。天齊集團於11月3、4、5、6、9日，累計減持971.6792萬股，單月合計套現2.26億元。下半年以來，天齊集團以集中競價、大宗交易的方式累計減持公司股份4.3455%，總計套現14.33億元。
天眼查顯示，天齊鋰業是中國鋰資源的龍頭企業，主要從事鋰資源開採、銷售和鋰鹽產品生產製造。
2014年，天齊鋰業斥資50億元收購了澳大利亞泰利森公司，通過該筆收購，天齊鋰業掌握了國內鋰資源的價格話語權。2014年-2017年，適逢新能源汽車市場起飛，天齊鋰業的業績增長迅猛，被業內視作白馬股。
2018年，這家位於中國西部的民營企業啓動了一筆迄今為止四川民企最大的海外併購案。
公告顯示，2018年5月，天齊鋰業貸款35億美金，以65美元/股的價格收購智利化工礦業公司（下稱“SQM”）23.77%股權，交易對價約為40.66億美元。6倍槓桿舉債收購為日後的債務爆雷埋下禍根。
2018年，天齊鋰業營業收入62.44億元，歸母淨利潤為22億元。然而，這筆“蛇吞象”的買賣令天齊鋰業的財務壓力驟增，資產負債率由40.39%上升至73.26%。
天齊鋰業幾乎就在全球鋰鹽價格處於巔峯時收購SQM，此後電池級碳酸鋰價格一路下行。2019年，SQM的營收、淨利潤分別下滑14.22%、36.77%，全年股價亦“跌跌不休”。2018年5月-2019年5月，SQM股價累計大幅下跌54%。
財報顯示，2019年天齊鋰業營收同比下滑22.48%。同時，公司對SQM計提減值準備約52.79億元，導致歸母淨利潤鉅虧59.83億元，抹去上市以來所有利潤。此時，公司賬面上還躺着高達16.5億的併購貸款利息，以及31億短期借款。
2020年，天齊鋰業基本面進一步下滑。前三季度，公司實現營業收入24.26億元，同比下滑36.09%；歸母淨利潤虧損11.03億元，同比下滑890%。
2020年3月，SQM股價下挫至14美元，是自2016年3月以來的新低。彼時，天齊鋰業的債務風險尚未爆發，而評級機構穆迪再次下調公司信用評級。3月25日，穆迪將天齊鋰業信用評級從“B2”下調至“Caa1”，評級展望持續為負面；並將天齊鋰業全資子公司發行、公司提供擔保的高級無抵押債券的評級從“B2”下調至“Caa2”。
穆迪指出，天齊鋰業的資本結構非常緊張，原因是公司債務負擔沉重，槓桿率上升，流動性疲弱。
三季報顯示，迫於財務壓力，天齊鋰業已經暫停或減緩了所有在建工程項目，下調了全年的成本費用預算。截至2020年9月30日，天齊鋰業賬面貨幣資金為13億元，短期借款和一年內到期的非流動負債分別達31億元、133.04億元。
值得注意的是，市場有觀點討論稱，動力電池巨頭寧德時代（300750.SZ）看中了天齊鋰業的鋰礦資源，或希望以戰略投資者的方式入股天齊鋰業。
一位知情人士對記者透露：“公司和控股股東層面似乎在積極引入戰略投資者。寧德時代此前定增120億主要是瞄準了上游原材料資源，計劃打造全產業鏈模式。即便要入股，但以天齊鋰業現在的估值，可能性幾乎為零。”
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責任編輯：陳悠然 SF104