招股書鬧烏龍、無亮點 真美股份闖關IPO勝算幾何？

魯網·泰山財經10月26日訊（記者 徐英淦 見習記者 於雅雯）隨着食品行業的競爭愈發激烈，行業上市熱度不減。繼三隻松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子、有友食品、甘源食品、華文食品接連登陸資本市場後，廣東真美食品股份有限公司(下稱“真美股份”)如今也“摩拳擦掌”，排隊等待IPO。在這日漸擁擠的資本市場賽道上，真美股份能否瓜分到休閒食品上市板塊這塊蛋糕？

招股書數據鬧烏龍

真美股份成立於2005年5月19日，註冊資本7216.56萬元，法定代表人為莊沛鋭，公司主營業務為肉類休閒食品的研發、生產與銷售，主要產品為肉脯、肉丸、肉腸、肉鬆及其他休閒食品。

9月30日，一則粗製濫造的招股説明書把真美股份推上了風口浪尖。招股書中低級錯誤頻出，多處數據鬧烏龍，掀起了網民討論熱潮。

其中最為誇張的是高管總年薪超百億、董事長年薪高達19億元之巨。招股書中將董監高2019年薪酬單位“元”寫成“萬元”，導致公司10多位高管2019年總薪酬達到125億元之巨，其中董事長年薪更是高達19億元！

真美股份招股書中的錯誤不止一處，在介紹募集資金用途時，其項目投資額和擬投入募集資金數額均未標出單位。另，在介紹員工專業結構分佈時也未標記單位，而在員工受教育程度時卻標記了單位為“人”。

經營狀況惡化

除了粗心大意的招股書，真美股份的業績也並不好看，還未上市，營利便開始雙雙下滑。2017年-2019年，真美股份分別實現營業收入2.52億元、2.59億元、2.55億元；淨利潤分別為4528.25萬元、5115.64萬元、4240.29萬元。去年，公司營業收入、歸母淨利潤分別下降了1.63%和17.11%。

另外，應收賬款和存貨也在不斷攀升。2017-2019年，公司應收賬款分別為0.74億元、1.12億元、1.17億元，今年第一季度為0.83億元。2017-2019年，公司存貨分別為0.38億元、0.33億元、0.58億元，今年第一季度為0.56億元。按今年一季度計算，應收賬款和存貨在流動資產中佔比約60.43%。

從這裏可以看出，真美股份成長已經受限，應收款逐年走高，還出現了銷售疲軟的現象。

缺少核心競爭力

順境能夠掩蓋很多問題,而逆境卻會令問題逐漸凸顯甚至被放大。真美股份的主要銷售模式是ODM 模式（即貼牌），合作對象包括自然派、名創優品、廣州酒家、皇上皇、元初食品、天虹、沃爾瑪（惠宜）等。

招股書顯示，2017年至2019年，ODM模式的銷售金額分別為2.03億元、1.94億元、1.79億元，佔當期銷售比重分別為80.50%、74.68%、70.31%，呈逐年下降趨勢。這期間，真美股份前五大客户中有四位都是ODM客户，前五大客户的銷售金額佔營業收入的比重分別為68.64%、59.65%、61.21%，佔比較高。對此，真美股份在招股書中也表示，若主要客户對公司採購量明顯下降或因經營狀況惡化影響與公司的合作，將可能對公司的經營業績產生負面影響。

相比之下，“真美”、“華祖”、“味和道”及“植美味”等公司自有品牌業務卻不怎麼起眼，知名度低，市場佔有率低，缺少核心競爭力。

除了對大客户高度依賴，公司還受上游原材料價格的影響。近3年，真美股份肉脯類產品均佔營收的八成以上，分別為89.72%、88.37%、81.66%，其中豬肉脯的銷售佔比在70%左右，因此公司受非洲豬瘟、豬肉漲價因素影響顯著。

真美股份能否搶食到“休閒食品”這塊蛋糕，並不是一個能夠立即給出清晰回答的命題。何去何從，還要拭目以待。