10月乘風破浪的不是姐姐！是白酒

10月以來白酒概念板塊表現突出，上漲接近540點，漲幅接近14%，是滬深股市各子行業板塊中漲幅排在第一的板塊。而且白酒概念指數很可能再創歷史新高。在A股市場上，10月乘風破浪的不是姐姐！是白酒！

10月國慶中秋齊聚，加上黃金週和秋季糖酒會的影響，大消費行業受益最大，作為傳統的銷售旺季，白酒行業在三季度增長顯著。雖然受疫情影響，上半年，白酒上市公司除少數龍頭企業業績持續高增長外，大部分上市公司的營收和淨利潤都同比大面積下滑。不過，從雙節消費以及糖酒會的反饋情況看，白酒板塊已經度過了最壞的時間，旺季動銷超出產業預期，尤其是醬酒、光瓶酒等銷售火爆，具體來看呈現以下幾個重要的特點：

第一，考慮到我國未來人口數量上漲趨緩，過了高峯後逐步下降的趨勢，未來白酒產量將增長趨緩，甚至出現負增長，消費升級將成為推動白酒行業發展的主要內在動力；

第二，白酒價格和相應的品類呈現不同格局，高端白酒的寡頭地位更顯珍貴。次高端、中高端將呈現集中化的地方龍頭格局，且系列化產品壁壘更高；

第三，茅台熱實質上代表了之前的醬酒熱，但現在逐漸演變為品類熱，大眾需求的不斷演變將促使白酒產業洗牌，未來可能重塑白酒品類格局；

第四，白酒銷售渠道最終可能定型為兩種模式：高端酒模式為多元“ 1+N”，而非地區獨家總經銷。低端酒則變成更加註重省級、獨家代理模式。因此，深度分銷隊伍和鋪市率更為重要。

針對三季度白酒行業業績，預計高端酒三季報普遍超過10%的增長。二三線酒預計增長區間在10%-15%左右。

至於第四季度，從旺季可以看出，國內消費氛圍已基本恢復，預計第四季度白酒動銷仍將維持良性勢頭，其次按照往年經驗在淡季控量之下，名酒價格有進一步上行動力，因此繼續看好高端酒淡季價格表現。

建議重點關注茅台、五糧液、 老窖、古井、今世緣、口子窖。當前進入三季報披露期，關注業績超預期帶來的投資機會: 晨光生物：穩健業績，如期釋放。 1）公司發佈前三季度業績預告： 2020年1-9月公司歸母利潤約 1.95億-2.07億，同比+32.07%至 40.20%， 2020年7-9月歸母 淨利潤約 4300萬-5500萬，同比+17.41%至 50.17%。根據調研，預計 2020年7-9月收入增速在 20-25%左右，利潤偏中上限預計在 35%以上。