本文來源：時代週報 作者：陶書寧
48只漲停，210只跌停，這是近半年A股表現最為極端的一次。9月27日，A股三大指數早盤集體高開，但隨後就出現分化。以白酒為代表的消費股開始走強，貴州茅台（600519.SH）盤中觸及漲停，全天成交232.7億元，刷新了2020年2月創下的成交記錄。
這是貴州茅台自2015年5月以來首次漲停，貴州茅台曾在2015年4月漲停兩次，歷史漲停次數共14次。與消費股形成反差的是，近期較為強勢的週期股在開盤後不久快速走弱，紛紛霸屏跌幅榜。
截至收盤，滬指跌0.84%，報3582.83點，深指跌0.09%，報14344.29點；創指漲0.74%，報3231.58點。Wind數據顯示，兩市全天共有857只股票上漲，其中200多隻為消費股；3567只股票下跌，其中1000多隻為週期股。
兩市成交繼續火熱，全天成交13657億元，較上一交易日（9月24日）的12834億元增加823億元，成交額連續47個交易日突破萬億。其中，滬市成交6407億元，比上一交易日的6068億元增加339億元，深市成交7250億元。
北向資金9月27日合計淨流入14.76億元。其中，滬股通淨流入1.94億元，深股通淨流入12.82億元。
茅台觸及漲停
沉寂數月的白酒股，今日凌厲迴歸。
9月27日早盤，前期回調明顯的白酒股一改往日弱勢格局，紛紛開始反彈。上午10點，貴州茅台觸及漲停，而瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、金種子酒（600199.SH）等在此之前均已漲停，五糧液（000858.SZ）、今世緣（603369.SH）、金徽酒（603919.SH）也在隨後大幅走高。
截至收盤，貴州茅台最終報收1855.00元/股，漲9.5%，總市值激增2200億元至2.33萬億元。在貴州茅台等龍頭消費股的帶動下，Wind白酒指數大漲超6%。
與此同時，飲料、養殖、醬油等消費板塊也紛紛拉昇。曉鳴股份（300967.SZ）、新賽股份（600540.SH）、聖農發展（002299.SZ）等漲停，牧原股份（002714.SH）漲逾7%，海天味業（603288.SH）漲近6%。近三日，海天味業累計漲幅已超過20%。
不過對於普通投資者來説，卻是“一‘醬’功成千股哭”。9月27日，與白酒大漲形成鮮明對比的，則是週期股的大跌。
煤炭、化工、有色金屬等順週期板塊繼上一交易日大跌後，今日繼續弱勢。同花順概念板塊中，有2個板塊跌幅超過7%，分別是化學原料和氟化工概念，跌幅在6%以上的板塊高達18個。
板塊尚且如此，個股表現可想而知。近日強勢的寶色股份（300402.SZ）大跌14.88%，振幅高達22.95%，千億市值的中國鋁業（601600.SH）、中遠海控（601919.SH）等也未能倖免，盤中被砸跌停。
市場風格的快速切換，讓投資者開始思考，市場整體風格是否將發生改變。
今年，A股市場已經出現三次明顯的風格轉換。春節前市場流行“茅”屬性的個股，之後市場開始調整，至3月底風格徹底扭轉，新能源車板塊成為市場主線。7月市場再次調整，鋰礦等資源股逐漸成為市場炒作主線。
以往，市場風格發生逆轉時，總是伴隨着板塊龍頭個股的大跌。如春節後，曾被視作“yyds”的白酒板塊開始大跌，貴州茅台於2月18日單日大跌5%。新能源車的炒作，也隨着小康股份（601127.SH）7月份的大跌而結束。
（圖片來源／視覺中國）
市場現分歧
對於接下來A股風格是否即將切換，機構之間已然出現分歧。
“一般來説，市場真正的風格切換，都是在緩慢的資金操作風格下完成的，渾然不覺，這種短期反彈勢頭兇猛的調資換股，一般不會是真正的市場風格切換，需要進一步觀察。”9月27日，格雷資產董事長張可興在接受時代週報記者採訪時表示。
張可興表示，調倉換股對於後市來看，需要邊走邊觀察，並不能確定短期消費股的反彈是估值修復，這取決於未來的經濟基本面，消費意志會釋放消費動能，目前消費股並不是處在估值低位，可能還是結構分化的行情。
對於今天市場變化，張可興認為主要原因是今年以來食品飲料消費股跌幅較多，反彈一觸即發，特別是在利好白酒、調味品漲價預期的前提下，出現階段性的估值修復。
今年春節以來，貴州茅台股價經歷了一輪深度調整，今日大漲前貴州茅台的市盈率（TTM）在43倍左右，至今日收盤，貴州茅台市盈率（TTM）達到47.8倍。而在春節前後，貴州茅台估值在70倍以上。
（資料來源／億牛網）
不過，粵開證券卻認為，消費板塊獲將成為接下來的市場主線。粵開證券在研報中表示，回溯歷史數據，過去十年大消費尤其是食品飲料板塊是勝率較高的行業，且漲幅貢獻居前，因此隨着節假日的到來，預期推動消費板塊再次成為市場投資主線。10月-12月是消費旺季，超跌白酒股率先受到資金的追捧。
粵開證券認為，白酒股在春節後迎來持續調整，目前申萬白酒行業的PE-TTM為42.51，相較於年初的72.63的高位已回調不少，從業績穩定增長的角度去看，存在超跌反彈的需求，在行業基本價值斜率還是向上的背景下，仍舊有較大的配置需求。
而在中信建投看來，週期股仍將是接下來的投資主線。中信建投化工首席分析師鄭勇在研報中表示，週期標的迎來大幅回調，主要系資金面獲利了結疊加量化基金助推跌幅，市場情緒有所悲觀，但是基本面景氣度持續向上。鄭勇認為，目前週期股回調已經較為充分，三季報披露在即，週期股有望迎來雙重催化，正是配置的絕佳時期。
山西證券則提示投資者謹慎。山西證券在研報表示，本月以來，週期板塊和消費板塊輪流表現，板塊波動較大，市場題材輪動格局符合機構預期，預計中期該過程還將持續。原材料板塊市淨率處於歷史高位，板塊缺乏長期增長邏輯，煤炭鋼鐵等大宗商品受到雙控和多地限電影響，下游需求削減，未來板塊調整風險較大，建議投資者規避。
“在當前，我們需要保持謹慎的態度。”張可興對時代週報記者説。