國盛證券：維持欣旺達(300207.SZ)“買入”評級 鋰威迅速放量 動力電池開啓新成長曲線

智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，維持欣旺達(300207.SZ)“買入”評級，預計2021E-23E營業收入376.78/508.65/661.25億元，同比增26.9%/35%/30%，實現歸母淨利10.42/21.44/28.22億元，同比增29.9%/105.7%/31.6%，目前股價對應PE為79.7/38.7/29.4x。

國盛證券主要觀點如下：

新能源汽車開啓十年黃金成長階段，欣旺達動力電池持續突破。

據估計，2021年電動汽車將佔全球新車銷量的7%以上，進一步增長66%，銷量將超過500萬輛;2028年，電動汽車的銷量將增加到3000萬輛;到2030年，電動汽車將佔全球乘用車總銷量的近一半。2021年上半年，公司動力電池的業務實力和發展潛力得到國內外眾多知名車企的認同，在銷售表現上持續取得突破，動力電池業務發展勢頭良好。

2021年上半年新增15款車型進入公告目錄。2021年上半年公司已相繼獲得東風柳汽菱智CM5EV、東風E70、廣汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家車企車型項目的定點函，與國內外眾多知名汽車廠商建立了合作關係。

動力電池超級快充將成為必然趨勢。

電池快充能力取決於電芯析鋰和熱管理，目前各電池企業在快充技術研發上積極佈局並不斷優化創新。11月15日阿維塔首款車型正式發佈，搭配200kW以上的高壓超級快充。快充成為需求新焦點，產業鏈緊密佈局。繼電動車續航里程普遍突破後，充電便捷成為用户訴求新焦點。車企、動力電池企業及配套端各產業環節緊密佈局電池快充技術。

在車企中，特斯拉採用高流充電路徑，其他主流車企採用高壓充電路徑。2021年來，各車企頻頻推出支持800V及以上高壓快充的平台，產業佈局加速。公司已掌握30min快充BEV電芯技術，電芯能量密度達到250Wh/kg;0%~80%SOC30min快充;目前可實現批量生產，技術水平國內領先。

儲能邁入規模化發展，有望成為鋰電池下一個風口。

產業內生動力、外部政策及碳中和目標等因素多重驅動，我國儲能產業邁入規模化發展階段。隨着碳達峯、碳中和“30·60”目標的提出，以光伏、風電為代表的可再生能源戰略地位凸顯，儲能作為支撐可再生能源發展的關鍵技術快速發展。欣旺達2020年全年總裝機量超800MWh，2021H1總裝機量超554MWh，電力儲能、家儲、網絡能源業務均呈上升趨勢。

公司積極佈局消費類電芯，鋰威迅速放量，電芯自供率逐年提升。

電芯行業技術門檻及市場準入要求相對較高，欣旺達自2014年收購東莞鋰威以來積極切入消費類鋰離子電芯的賽道，不斷加大研發投入，電芯自供率逐年提升。目前公司產品已被廣泛應用於華為、OPPO、vivo、小米、Moto、聯想、亞馬遜、谷歌、傳音等智能手機、筆記本電腦等電子產品中。截至2021年上半年，公司的電芯自供率為27.39%;公司在建項目消費電芯產能為9360萬隻，於2021年底達產，預期公司消費電芯自供比例將進一步提升。

風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇。