智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，維持高能環境(603588.SH)“增持”評級，保持2021-23年淨利潤預測為8/10.1/12億元不變，對應EPS為0.75/0.95/1.13元，目標價23.75元。
事件：高能環境公告兩起收購：1)擬以9316萬元取得江西鑫科80%的股權。交易完成後，江西鑫科新建年處理31萬噸危險廢物的多金屬綜合回收生產線，其中包含10萬噸電解銅及其他多金屬深加工生產線。
2)擬對浙江嘉天禾投資4000萬元人民幣，投資完成後，公司將持有浙江嘉天禾51%股權。交易完成後，浙江嘉天禾將繼續推進“年回收利用3萬噸醫用廢塑料、4萬噸醫用廢玻璃技改擴建項目”建設。
國泰君安主要觀點如下：
收購浙江嘉天禾51%股權完善廢塑料回收利用領域的佈局，協同效應顯著。
1)目標公司承諾2022-2024年實現扣非淨利潤不低於800、1000、1200萬元，收購對應2022-2024年PE分別僅為9.8、7.8、6.5倍。
2)浙江嘉天禾的年回收利用3萬噸醫用廢塑料、4萬噸醫用廢玻璃技改擴建項目目前正在推進建設。
3)本次收購完善公司在廢塑料回收利用領域的產業佈局，該項目目前主要為輸液瓶(袋)等醫療可回收物資源的綜合利用，之後可為公司控股子公司杭州高能時代新材料公司提供原料來源，形成戰略協同。同時可藉助現有渠道開拓更多種類醫療可回收物的綜合利用渠道。
收購江西鑫科80%股權進一步擴大公司危廢綜合利用處置規模。
1)江西鑫科正在推進年處理31萬噸危廢的多金屬資源回收綜合利用項目建設，該項目包含10萬噸電解銅及其他多金屬深加工生產線，批覆危廢HW17、HW22、HW23、HW31、HW46、HW48、HW49、HW50等8個大類。該項目已完成前期手續，目前正在開展廠區建設。
2)本次收購進一步完善危廢資源化業務板塊的市場佈局，擴大公司危廢產能規模，與現有資源化項目形成產業協同和優勢互補;同時新增10萬噸電解銅及其他多金屬深加工能力將產業延伸至危廢綜合利用的深加工環節，將有效提升資源化產品價值，實現產業鏈上下游協同，形成新的利潤增長點。
重申公司推薦邏輯
碳中和加速推進大背景下，再生金屬提取行業維持高景氣度。作為快速擴張的再生金屬行業龍頭，公司危廢資源化項目積極拓展驅動業績高增長;隨着運營業務佔比繼續提升，業績質量進一步改善。
風險提示：項目進度低於預期、大宗商品價格劇烈波動等。