7月13日晚，中國快遞之王“順豐控股”發佈業績預告稱，預計2021年上半年淨利潤6.4億元—8.3億元，同比下跌78%—83%。
即便淨利潤同比大跌80%，但隔天順豐股價還是收漲4%，其實主要是因為上半年太慘了。
今年4月8日，順豐公告稱“預計一季度淨虧損9億—11億元”，隔天股價一字跌停，市值蒸發369億元，10幾萬股東一臉懵逼。
受業績暴雷影響，半年來順豐股價從最高124.70元一路腰斬到60.6元，市值蒸發超2700億元，快遞之王硬是跌成快遞菜鳥。
這次半年報預告顯示，順豐二季度預計實現盈利16.29億元—18.19億元。雖不及去年的好時光，也算走出了一季度鉅虧陰影，值得漲個4%慶祝一下....
從10萬元起家到5000多億市值，再到股價腰斬，順豐為何大起大落，快遞業價格戰愈演愈烈的時代，它又將如何破局？
壹
首先，順豐股價大起大落，與中國快遞行業大變遷關聯密切。
2011—2020年，中國快遞業務收入從758億元暴漲到8795.4億元，體量10年翻了10倍多，見證了中國經濟波瀾壯闊的發展。
時代大潮創造了無數快遞崗位，也催生了快遞之王順豐。
1993年，王衞拿着和父親借來的10萬元成立順豐速運，在香港砵蘭街租了幾十平米的店面，專替企業運送信件到珠三角。
2003年非典爆發航空運價大跌，王衞力排眾議包下5架飛機，破天荒的將民營快遞送上天，自此奠定順豐唯快不破的高端定位。
如今，順豐已是中國最大的民營快遞巨頭，市值3000億，對手“三通一達”的體量加起來都沒它大。
業績層面，2020年順豐年營收達1540億，淨利潤73億，而“三通一達”裏最能打的中通年營收僅252億，淨利潤43億，差距明顯。
強勢的業績疊加2020年全球大放水機構熱衷白馬股，讓順豐股價走出一輪3倍大行情，成為萬千韭菜心中的“快遞茅”。
突如其來的業績暴雷證明，順豐雖然接近但終究不是快遞茅台，畢竟快遞這行的競爭實在過於激烈。
縱觀國際快遞業發展史，活下來的巨頭都經歷過慘烈的價格戰，即燒錢補貼犧牲短期利潤，從而換取更大市佔率，完成行業洗牌。
中國快遞業也是如此，體量10年翻10倍的同時一直深陷價格戰，打得有多狠？來看數據，2011年快遞平均單價為20.65元，到2020年只有10.55元，直接腰斬。
激烈的價格戰，打得三通一達抱阿里取暖，連強調時效的順豐也被迫參與，單價從24元降低到18元。
近年來新崛起的極兔快遞更是火上澆油，相當熱衷價格戰。
今年3月，“全國快遞風向標”義烏的快遞價格已跌破1元。4月9日，百世快遞、極兔速遞因為低價傾銷遭到義烏郵政管理局整治，被停業整頓。
理想狀態下，沒完沒了毫無底線的價格戰過後，活下來的巨頭規模進一步擴大，然後繼續砸錢擴產能。
但理想是長期的理想，短期內價格戰引發的毛利率下降，以及擴產帶來的資本投入，都會造成業績波動。
比如順豐一季度暴雷時就曾解釋，主要是一次性資本投入過大，自動化升級也增加了成本投入。
令人意外的是，它一個業績波動就是鉅虧11億，嚇得投資者先溜為敬，造成股價大起大落。
隨着二季度業績回升，順豐暴跌算是告一段落，未來是否值得看好？
貳
目前業內激烈的價格戰，順豐肯定是吃虧的，這主要是運營模式有關。
國內快遞分為直營和加盟兩大陣營，前者以郵政、順豐為主，後者就是三通一達、極兔這些。
2002年，在王衞堅持下順豐完成“血雨腥風”的收權，將經營模式從加盟改為直營。直營的好處是安全性、口碑都有保證，快遞服務滿意度排名中順豐長期排第一，缺點是重資產運營，成本太高。
比如順豐一季度鉅虧核心原因就是一次性投資太大，再比如順豐這幾年還投資了300多億在湖北鄂州建了一座順豐機場。
這些重資產投入短期內都會讓順豐業績不明朗，再加上10幾年過去，國內基礎建設成熟，快遞同行的速度、質量都在提升，所以順豐當年辛苦打造的高端、極速壁壘正在被無情瓦解。
好在價格戰不會一直打下去，畢竟這屬於行業惡性競爭，監管不會任由極兔們亂搞。未來價格戰結束後，比的是產能和創新能力，這方面順豐最有話語權。
產能方面，順豐預計今年底鄂州機場將啓動校飛。順豐自建的這個機場，號稱1.5—2小時航程可覆蓋經濟人口占全國90%的地區，將在我國中部地區形成輻射全國的速遞物流型貨運樞紐，重塑航空貨運市場結構。
未來幾年機場若啓動順利，產能持續釋放，順豐的時效和國際業務都會所增長，業績也會隨之好轉。
創新層面，順豐一直是中國快遞業研發投入最高的，2020年其研發費用高達17.4億，遠超三通一達這些同行。
表現在業務上，順豐已探索了快運、冷運、醫藥、同城急送、國際、供應鏈等新業務。根據順豐2020年年報，這些新業務收入合計達到412.37億元，佔總營收比例達26.8%。
反觀三通一達，整體還是嚴重依賴電商平台，90%以上業務都是低價的電商快遞，給人一種不思進取的感覺。
比起極兔們無下線的價格戰，順豐通過犧牲短期利潤佈局未來，格局上起碼更勝一籌。
未來隨着鄂州機場投產，產能釋放，順豐仍有王者歸來的希望！