全球 大考驗來了！

原創 慧淨 葉檀財經

文/慧淨

王五近期的投資狀態不錯，拿下了許多私募基金比賽的月度10強，他在2022年也獲得了全國私募基金大賽的前三。

王五作為明星基金經理，最近沒少受邀參加券商、財富管理公司的路演宣講。他提到，投資中最重要的是確定性。

確定性並不複雜。像是我們買了股票，股價能夠如期上漲；像是我們買了房產，房子能夠如期交付。

問題是事情總會有意外。

股票可能會退市，房子可能會爛尾。我們討厭意外，就好比討厭毫無徵兆的裁員，討厭突如其來的疾病等。

但凡意外能不發生，就不要讓意外發生。

美聯儲深諳確定性的重要性，懂得預期管理的必要性，所以才能成為全球金融市場的頭號玩家。

3月23日凌晨，美聯儲如期沒有讓任何意外發生，宣佈加息25基點。

不過，美聯儲經過一年9次的加息，把利率區間抬升至4.75%-5%，這個加息的速度、高度都堪比坐火箭，打破了美國近40年來的記錄。

但這不是最刺激的，最刺激的是美聯儲加息都把美國硅谷銀行、第一共和銀行等眾多銀行拉爆了，美國的CPI還在6%以上，通貨膨脹居高不下。

意思是美聯儲加息，好像並沒有減緩國內的通脹，反而越來越有把美國經濟拉爆的苗頭（見下圖）。

數據來源：wind

怎麼辦？

停止加息，躺平或許是最好的選擇。

但美聯儲肯定不能承認自己不行，自己沒招了要停止加息，於是祭出了自己的殺手鐧“預期管理”。

美聯儲主席鮑威爾要確保全球經濟不發生大的波動前提下，通過預期管理逐漸地把“停止加息這種意外”扭轉成“停止加息是一種確定性”，並營造出這是經濟軟着陸的途徑。

於是，鮑威爾做了三個動作。

最終，鮑威爾成功地告訴市場，美聯儲將進入加息週期末期，把將來要暫停加息的確定性傳遞給市場，躺平也是經濟軟着陸的一種方式。

我個人是這麼想的：美聯儲往前走，有着硅谷銀行、第一共和銀行等擠兑的金融危機；美聯儲往後走，有着居民生活成本居高不下的通貨膨脹危機。

美聯儲確實沒招了，向老子學習了“無為而治”，於是趕緊管理好“加息進入尾聲，將要暫停加息”的市場預期，然後舒舒服服地躺平。

美聯儲今天凌晨不僅守住了底線，加息25基點，沒有讓任何意外發生，也在今日凌晨向市場傳遞出將要暫停加息的預期。

美聯儲是躺平了，舒服了。

然而，全球經濟卻陷入了混亂，金融市場開始了分裂，行情開始各玩各的，主題開始快速輪動。

看看國外的情況，

黃金蹭蹭地往上漲，顯然是衝着通脹要捅破天的邏輯走了。

有色銅高位反覆震盪，就好像全球經濟開始全面復甦了。

原油突然向下破位，搞得全球經濟好像要開始從滯漲步入衰退。

納斯達克還在上漲，就好像中國的房地產還在上漲，這使得美國老百姓的消費預期一片大好，使着勁兒的花錢，咋能把通脹降下來（見下圖）？

再看看國內的情況，

用來蓋房子的螺紋鋼，價格在高位；用來裝修房子的玻璃，價格卻在低位；裝修房子的數量不多，保交樓的力度還要繼續加強。

人民幣匯率在6.8~7.0反覆震盪，各路資金都在試探，一會兒做多、一會兒做空，都打着自己的小算盤。

股票裏新能源賽道最近有點兒熄火，不知道的人還以為大盤在下跌，其實大盤整體調整並不多，股市的晴雨表顯示經濟還是有韌性。

股票裏ChatGPT賽道頂着百倍的估值泡沫，冷不丁地就開啓了第二波上漲，感覺賺錢效應一片大好，問了一圈周邊的朋友，卻沒有幾個在賺錢，反倒是虧錢的還挺多。

總結一下，美聯儲一躺平，全球金融市場估值的錨定就不準了，出現了不適症。就好比歌唱比賽，沒了裁判，歌手們都覺得自己這樣唱才是最動聽的。

數據來源：wind

最後，我個人覺得，美聯儲這種“暫停加息”的確定性就是最大的不確定性。

王五告訴我，他今天運氣不錯，ChatGPT的持倉漲停了。可是他卻開心不起來，他覺得現在的市場環境在變差，不確定性在加大。

漲停這種好運氣在不確定的投資環境裏只是偶然，並不能當做必然。

對於未來，王五也給我了一個忠告：

將來穩着點來，債券、保險、甚至餘額寶等等，哪個能讓你晚上睡着覺就搞哪個。不虧錢就是最大的賺錢。

（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）

-- END --