美團籌資近百億美元，股價低開高走！機構如何解讀？

4月20日早間，美團發佈公告，計劃通過增發股票和發行可轉債籌資95.8億美元。

公司公告顯示，美團擬以每股273.80港元的發行價增發1.88億股，淨融資約66億美元。

同時，美團計劃發行29.8億美元的零息可轉債（其中14.8億美元為2027年到期；15億美元為2028年到期，2027年/2028年可轉債初步轉股價分別為431.24/431.24港元）。

今日美團也低開高走，現漲1.31%。

對於美團如此大規模的籌資，券商們都怎麼看待？美團為什麼要籌資如此多的資金？

大行觀點：

摩根士丹利：進行融資，緩解流動性之憂，以準備社區團購大戰

摩根士丹利認為，美團籌資資有助緩減市場對公司與同業比較現金流動性的憂慮，有助公司與拼多多及阿里巴巴在社區團購戰場的競爭。

大摩認為，美團目前手上現金扣除受限制部分為60億美元(約466億港元)，集資有助在今年預計7.27億美元(約56.46億港元)自由現金流外增加「彈藥」，並可選擇性地投資無人送貨及其他創新科技。

大摩認為美團優選今年將虧損39億美元(約302.9億港元)。

摩根大通：用户平均成本開支增加，美團優選業務可在未來數年內達到收支平衡

摩根大通認為公司希望美團優選業務可在未來數年內達致收支平衡。

小摩於上月底報告，預測美團優選今年首季度虧損近61億元人民幣(較去年第四季虧損30.6億元大升近一倍)，並估計2021年至2023年營運虧損分別為265億、182億及93.65億人民幣，將到2024年才可扭虧，經營盈利為153.64億人民幣。

野村：社區團購成為互聯網業最大戰場，維持美團「買入」評級，目標價404港元

野村認為，截至2020年底，美團擁有530億元人民幣（約80億美元）淨現金。

美團新一輪籌資旨在部署包括「美團優選」社區團購業務在內的公司新業務，以及加強技術基礎設施建設。其預計2021年一季度和全年美團優選虧損分別達60億元和280億元人民幣。

野村指出，社區團購已成為互聯網行業競爭最激烈的市場。

在騰訊、京東等企業投資者以及頭部風投機構的支持下，美團、拼多多和興盛優選憑藉先發優勢在社區團購市場中搶佔先機。不過競爭格局遠未定型，阿里巴巴等後來者有望重塑市場格局。

資金來源方面，在新一輪配股和發債過後，美團淨現金預計可達180億美元。相比之下，拼多多淨現金為170 億美元，阿里淨現金為516億美元（已扣除近期的28億美元罰款），而京東淨現金為157億美元。

野村維持了美團「買入」評級，目標價404港元，較最新價格有40%的上漲空間。

大和：美團配股對現有股東造成約3.6%攤薄

大和認為，美團此次通過先舊後新配售1.87億股股份，以及發行可換股債券，合共籌近100億美元，涉及發行的新股估計會對現有股東造成約3.6%攤薄影響。

但該行仍然維持其買入評級，目標價為500港元。較最新價格有60%的上漲空間。

海通國際：美團優選不會陷入價格戰，不斷向消費者提供性價比高的商品

海通國際認為，美團優選去年第四季虧損約30億人民幣，當中日常營運虧損佔三分二，後端成本虧損佔三分一。

大部分營運虧損來自物流費用及佣金。公司目標年底美團優選日均銷售1億件商品，均價約10元人民幣，併為美團帶來1億新用户。

展望未來，美團管理層認為美團優選不會陷入價格戰。這種商業模式的競爭優勢是基於強大的供應鏈和物流效率，不斷向消費者提供性價比高的商品。

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來源：富途控股