2022年5月8日世紀華通（002602）發佈公告稱：安信證券、渤海證券、東吳證券、東方證券、德邦證券、東北證券、廣發證券、國海證券、國盛證券、華安證券、海通證券、開源證券、華泰證券、申港證券、天風證券、太平洋證券、西南證券、西部證券、新時代證券、中信證券、中信建投證券、中金公司、招商證券、中原證券、中郵證券、安和資本、榜樣投資、方正富邦基金、方圓基金、富達投資、健順投資、國泰人壽、國華人壽、歌斐資產、華安基金、華璨基金、雷根基金、隆源投資、諾亞控股、秋陽投資、潤澤投資、興證資管、銀華基金、陽光資產、譽輝資本、中投中財基金、中信建投資管、申萬宏源、農銀國際、中天國富、新華基鑫焱創投於2022年5月6日調研我司。
本次調研主要內容：問：公司儲備的新遊戲有哪些?
答：首先是已經於今年3月上線的據人氣影視文學IP改編的《慶餘年》手遊，延續了公司多年的MMORPG遊戲的積累，創新休閒趣味玩法，打破了套路化的日常打卡做任務的方式，讓遊戲重回娛樂體驗。今年將會持續產生流水貢獻。其次是《傳奇天下》手遊。去年年底最高院就傳奇版權問題的判決明確了對我們統領國內傳奇賽道遊戲有着很大的推動作用。《傳奇天下》是一款首次基於UE4引擎打造的傳奇MMORPG精品手遊，從場景到角色，從光影到服飾，都將為玩家帶來豐富的視覺享受，另外還有首次採用粒子系統配合剛性物理碰撞，而營造出的華麗無比的戰鬥打擊感。再加上眾多玩家所期待的銘文養成系統，以及社交屬性的全新玩法，所有的創新和升級，將使這款作品成為傳奇賽道充滿競爭力的作品。《龍之谷國際版》手遊，經典IP的最新力作，重新復刻了其獨特的操作方式、夢幻的遊戲畫面、爽快的連招戰鬥和激烈的PVP體驗。《饑荒：新家園》，饑荒IP相關作品,在全球已銷售近兩千萬份,一舉成為獨立遊戲在沙盒生存品類的標杆,其獨特的美術風格和玩法也讓IP有很深的影響力,在全球玩家羣體中已建立了良好的口碑，這次的新作《饑荒：新家園》在經典玩法的基礎上增加了Roguelike、多人模式等新內容。《喬喬的奇妙冒險》是殿堂級漫畫，根據其漫畫IP所改編的動畫、小説、電影等也都獲得了巨大成功。喬喬IP在全球有極其深厚的粉絲基礎，是絕對的頭部IP。我們拿下該遊戲除日本地區之外的全球所有國家和地區的發行權。上述遊戲外，公司計劃會有5-7款面向海外市場的遊戲上線，品類包括RPG、SLG、休閒等，如《項目代號GOM》《項目代號WCC》等。
問：去年產品存在錯配情況,如何看待今年的業績拐點?費用是否有優化空間?
答：隨着如《慶餘年》《傳奇天下》《饑荒：新家園》《項目代號GOM》《項目代號WCC》等多款新遊的上線，將有望提振財務報表。隨着2021年底最高法對《傳奇》IP版權的確權也會有助於授權收入的增加。前期的研發投入和遊戲全球市場投入開始逐步兑現業績。在2021年為投入期的如《菲菲大冒險》（FamilyFarmAdventure）《ValorLegends》《Awaken:ChaosEra》《IdleMafia》等遊戲進入了2022年的遊戲長線經營期，有望持續貢獻淨利潤。另外，我們的存量產品一直具備強大的底藴，如《永恆之塔》《最終幻想14》《熱血傳奇手機版》《冒險島》等都是業界常青的作品。2021年是公司產品小年和產品儲備年，公司2021年的毛利率為54%，2020年同期毛利率為56%，這一指標小幅度下滑，但下滑幅度不大，僅下降了2%。公司在2021年淨利潤的下降主要是期間費用的影響。其中研發費用投入增加主要是儲備人才和後續自研產品放量，銷售費用增加也是因為海外自研產品放量的前期投入，特別是Q4銷售費用增加都是因為海外產品前期買量，這些都是短暫週期性影響，相關產品也會在今年進入正向回報週期。此外管理費用增加也是因為資產處置產生的一次性費用，這些都會在今年實現優化。
問：如何理解海外市場?以及會不會去投資一些優質的海外團隊?
答：從戰略角度來説，國內遊戲行業用户覆蓋面已經很廣，付費習慣和偏好基本形成固定模式，市場相對成熟，穩定中有增長，對遊戲品質的要求越來越高，競爭壓力相對較大，加上線上流量平台集中化，很多遊戲廠商都想開拓海外。海外手遊市場一直是國內公司的強項，無論是技術實踐方面還是商業化設計方面都有優勢。出海創收，基本邏輯還是產品為王，精品遊戲輔以良好的推廣和運營，最終獲得用户的認可。早期海外市場還沒突破時，產品比較稀缺，稍微有點美術風格的本土化，加上市場的買量投入，基本上就能將產品推到排行榜前列。在現在這個時代，隨着競爭加劇，首先要求產品不能有短板，其次要有特別的長處，如玩法、數值、美術等有一技之長，才能獲得比較好的收入表現。我們的整體思路還是產品為王，精品化+自研自發。我們在海外遊戲產品的排名不斷上升，將持續在每個品類裏做到單品聚焦，研發1-2款產品打透。在投資方面，若有合適的團隊，我們會考慮投資和收購。
問：出海思路是圍繞區域佈局還是圍繞產品本身的題材去做全球化佈局的?
答：我們還是以產品為主。公司對全球主要市場的用户偏好已經有了較深的理解，現階段要做能保證成功率的產品，會進行立項測算，堅持精品化。
問：遊戲和IDC業務如何協同?
答：遊戲業務本質上和IDC業務有很多聯繫，現在雲遊戲逐步發展，對於雲端算力和數據存儲需求非常大，遊戲廠商有租機櫃、推雲遊戲的需求，未來主機、PC、手遊三端打通，都在同一服務器，對於雲端的考驗非常大，IDC業務是遊戲的上游數據基建。現在元宇宙概念火爆，遊戲行業是一個很重要的切入點，在toB領域還沒有到成熟的時候，娛樂、文化類是早期可以推動用户付費的產品，這個方面關聯度非常大，需要依靠雲端算力、AI數字孿生、圖形渲染和處理能力，才能達成應用場景，遊戲是內容，IDC是基礎。
問：如何評估公司的長期投資價值?
答：我們的願景規劃是成為全球領先的科技文化公司，聚力科技創新。在文化領域，遊戲業務能夠產生長期穩定的收入和現金流、。海外美元基金前幾年覺得遊戲行業波動風險很大，抱有疑慮，但是從去年下半年開始全球美元基金大量投入遊戲產業，開始購買3A工作室或研發公司。遊戲行業中最核心的是團隊資產，好的團隊有更大的概率做出精品遊戲。海外美元基金或者國內大廠增大對遊戲行業的投資，也是看到了遊戲行業的發展空間。目前遊戲的展現方式和形態還有很多改進的空間，基於用户需求，未來希望能夠看到高度擬人化的AI，遊戲行業還有很多待挖掘和探討的地方。在科技領域，我們參股投資和深度參與的騰訊長三角人工智能先進計算中心項目，是騰訊雲位於華東地區的核心機房；我們購買的深圳數據中心項目建成後也將成為公司服務大灣區的重要算力樞紐。公司將持續複製騰訊長三角人工智能先進計算中心項目的建設運營經驗，發揮在互聯網數據中心投資、建設、運營等方面所掌握的優勢，持續拓展全國重點核心區域的單體超大規模機房佈局，為互聯網企業、雲服務商等各類客户提供安全、穩定、可靠、高效的全生命週期互聯網數據中心服務，為國家數字化建設貢獻力量。基於高速增長的數據安全領域市場需求，公司與衞士通建立了深度合作，合力拓展數據安全合規服務方案及面向各類互聯網應用場景的服務能力，提升網絡數據安全保護能力，以更好地滿足數據安全的合規要求。
問：公司如何看待元宇宙時代遊戲行業的發展,針對此公司做了哪些佈局
答：元宇宙的興起不僅有技術和迭代因素，也有現實世界需求的支撐，元宇宙不完全是一個虛擬的世界，而是通過構建一個虛實相生的世界來提升社會的效率。但目前，元宇宙的發展還處於非常早期的階段，仍面臨問題，一是要解決元宇宙底層引擎的問題，各類應用的開發需要底層引擎的支持；二是要提升AI和機器學習的能力，元宇宙需要大量的內容創作，這些創作不會完全靠人，會結合更多的AI、機器學習的手段。遊戲公司的優勢有三點，一是遊戲公司有完整的遊戲引擎和平台開發能力，能夠設計出用户喜愛的交互方式，給用户帶來更好的沉浸感；二是目前在數字孿生領域被廣泛使用的Unreal、Unity引擎此前都是服務於遊戲行業的，對引擎的使用是遊戲公司的強項；三是商業化能力，在元宇宙早期，遊戲公司介入能夠激發C端用户的付費慾望，為整個元宇宙生態帶來良性的商業化循環，賦能上下游。目前我們在元宇宙遊戲這個賽道上，一方面通過自己的技術中台做相關的技術準備，另一方面，通過投資佈局一些硬件和技術的上下游公司，一起來定義未來的元宇宙遊戲產品，推動整個元宇宙行業的發展。此外我們的數據中心項目，也將成為未來元宇宙世界中很重要的數據存儲和運算的中心。在元宇宙遊戲方面，我們在Roblox平台上推出的《閃耀小鎮》（LiveTopia）自去年上線以來，月活超過4000萬人，總用户數超過億人，已經成為現象級的元宇宙遊戲。
世紀華通主營業務：互聯網遊戲、汽車零部件製造與互聯網數據中心(“IDC”)版塊。
世紀華通2022一季報顯示，公司主營收入35.2億元，同比下降11.92%；歸母淨利潤2.09億元，同比下降64.29%；扣非淨利潤2.06億元，同比下降61.06%；其中2022年第一季度，公司單季度主營收入35.2億元，同比下降11.92%；單季度歸母淨利潤2.09億元，同比下降64.29%；單季度扣非淨利潤2.06億元，同比下降61.06%；負債率20.77%，投資收益1016.31萬元，財務費用7277.89萬元，毛利率51.16%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為9.59。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出4.67億，融資餘額減少；融券淨流出566.98萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，世紀華通（002602）好公司評級為2星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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