順週期歸來？基建或成為“穩增長”的抓手

今日建築裝飾、建築材料等基建概念股異動，截止發稿北新建材漲停，海螺水泥、科順股份、東方雨虹也順勢大漲。基建概念股今年在所屬的工業領域中的估值水平是最低的，這次的異動上漲究竟是長期行情的開啓還僅僅屬於均值迴歸，有哪些細分板塊值得關注本文將分析以上內容。

基建產業鏈估值修復可期

近期中央經濟工作會議提出，要保證財政支出強度，加快支出進度，適度超前開展基礎設施投資。黃河證券認為在貨幣端方面，這次會以再次強化了對明年流動性環境的樂觀預期，2022年可能不會是“熊市”。

在財政端方面，是近幾年表述最積極的一次，甚至未提穩“槓桿率”。一方面突出了明年的穩經濟壓力大，另一方面也在有底線(不增地方隱性債務)的前提下作出了很大程度的對沖準備。建議對明年的財政基建端更加樂觀，基建產業鏈的階段性估值修復可期。

建築板塊細分領域值得關注

中金公司認為宏觀面預期改善將利好當前低估值的水泥、玻璃板塊。

水泥：當前板塊P/B僅約1.1倍，低於2016年週期最底部，亦低於近5年中樞超2倍標準差，目前板塊盈利仍在高位，明年亦有望受益基建端穩增長的投資拉動，中金公司認為板塊當前具備配置吸引力。

玻璃：中金公司認為玻璃板塊估值已回調至低位，當前浮法玻璃價格已經低於部分企業現金成本，行業普遍利潤微薄，中金公司預期未來冷修有望明顯增加，帶來供給的收縮和現貨價格反彈。

中金公司認為傳統週期品類有望迎來估值修復的窗口期，建議關注南玻A、旗濱集團、信義玻璃-H、中國玻璃-H、海螺水泥-A/H、華新水泥，以及減水劑龍頭蘇博特。

高增長的建材消費行業的中長期邏輯，防水材料概念股也值得關注。消費建材行業將會更注重對渠道的精益控制和整體實力，包括運營品質(資金流和應收賬款控制)、客户結構(經銷商與 C端的佔比)，消費建材龍頭有望提質增速。

在這方面，防水行業將受益於“地產預期邊際改善、防水防水新規落地、基建端穩增長”等因素的影響，防水行業有望成為彈性最大的品類之一，同時原材料價格回落有望使利潤率有所修復，且光伏屋面防水等新興需求有望使市場快速擴容。

相關概念股：東方雨虹，以快速成長的非住房業務和不斷深入的渠道佈局，以及其餘防水細分龍頭公司科順股份，凱倫股份；其它建築材料龍頭也將會受益三棵樹，堅朗五金，持續優化渠道效率的優質個股。

其次重點關注新能源、新材料下游佈局的高成長型龍頭。優質龍頭公司運營良好，將憑藉充足的資金，繼續拓展成長型企業，獲取新的發展動力。這其中與下游密切聯繫的新材料，新能源以及有跨越週期的成長型龍頭值得關注：光威復材，中國巨石，山東藥玻，凱盛科技。