創業板“迭代升級”，資本市場活力加速釋放

繼科創板試點註冊制後，中國資本市場再次迎來歷史性時刻。昨天，隨着註冊制首批18家企業正式上市，創業板改革並試點註冊制順利落地。當日創業板市場運行平穩，創業板指數收盤上漲1.98%，收報2684.63點，漲幅領跑A股三大股指。

從深圳證券交易所今年6月15日開始接受創業板存量在審企業平移至註冊制下審核，到首批18家企業上市，這一過程僅用了70天。中國證監會主席易會滿在上市儀式上表示，建設優質的創新資本中心是資本市場有關各方的共同使命，證監會將會同交易所深化改革，持續創新發展，推進建設高質量的資本市場和世界一流的交易所。

最高漲幅近3000%

創業板註冊制新股上市並沒有對整個市場的流動性造成顯著衝擊，符合市場預期

當天，註冊制首批18家企業表現搶眼。截至收盤，18只新股全部較發行價上漲，平均漲幅達212.37%。漲幅超過100%的個股有10只，漲幅最小的個股也上漲了43.10%。其中，N康泰和N卡倍億的漲幅遙遙領先於其他個股。N康泰在尾盤10分鐘內，股價漲幅從760%一度最高升至2931.50%，股價最高觸及308元，但在高位短暫停留後快速回落，收盤漲幅仍達1061%，成為當日18只新股中漲幅最高的。

數據顯示，N康泰在300元的價位成交26手，308元的價位成交僅2手。據此推算，若中籤新股的投資者以當日最高價賣出，一簽可獲利近15萬元。但如果投資者在股價最高點時買入，當日浮虧也會接近62%。公開資料顯示，N康泰主要從事醫療診斷，監護設備的研發、生產和銷售，公司產品涵蓋血氧類、心電類、超聲類、監護類、血壓類等多個大類，發行價10.16元/股，發行市盈率59.74倍。

漲幅位居第二的N卡倍億收盤報158.45元/股，上漲743.27%。N卡倍億主要從事汽車線纜的研發、生產和銷售，主要產品為常規線纜、鋁線纜、新能源線纜等多種汽車線纜產品，發行價為18.79元/股，發行市盈率19.08倍。

最終，18只新股首日成交總額230.03億元，佔創業板總成交額約10%，佔滬深兩市總成交額約2.6%。業內人士表示，從這一點上看，創業板註冊制新股上市並沒有對整個市場的流動性造成顯著衝擊，符合市場預期。

製造業企業佔大頭

主營業務涵蓋專用設備製造、醫藥製造、文化藝術、汽車製造、生態保護等多個領域

從財務指標來看，18家企業2019年營收平均值為10.74億元，淨利潤平均值為1.67億元。從行業來看，18家企業的主營業務涵蓋專用設備製造、醫藥製造、文化藝術、汽車製造、生態保護等多個領域，其中製造業佔大頭。從地域來看，來自廣東的企業最多，有3家，其次是浙江省、江蘇省、安徽省，各有2家。在已提交創業板註冊制上市申請的365家企業中，數量最多的省份依次是廣東、浙江和江蘇。

據統計，18家企業融資總額為200.6億元。其中，單個企業融資額在2.6至27.2億元之間，半數企業募集資金超過10億元，平均值11.2億元，中位數9.8億元。同時，創業板市場化定價機制作用開始顯現，18家企業發行市盈率在19.1至59.7倍之間，平均值39.3倍，中位數37.9倍。

市場普遍認為，這18家企業為目標創業板上市的企業“打了樣”，他們的各項指標以及披露信息可以為後來者做一個很好的參考。

增量帶動存量改革

漲跌幅擴大會提升股票市場運行效率和市場流動性，對炒作垃圾股的殺傷力很強

此次創業板改革的一大特色，就是通過增量帶動存量改革。最引人注目的，是創業板存量市場漲跌幅的變化。按照規定，在第一隻創業板註冊制股票上市當天，所有存量的創業板股票漲跌幅由10%變為20%。同時，創業板相關基金競價交易的漲跌幅限制比例也調整為20%。

截至昨天收盤，830只存量創業板股票中，651只收盤上漲，佔比達78.43%。其中，堅瑞沃能、中潛股份、田中精機、天山生物4只“老股”上漲20%，收穫漲停，率先嚐到新制度的甜頭。與此同時，也有兩隻“老股”股價跌破10%。

此前，有部分投資者擔心，漲跌幅放開可能會對創業板市場的穩定帶來一定影響。中金公司認為，20%的漲跌幅機制在科創板已平穩運行了1年多時間，投資者已較為熟悉。且從科創板經驗來看，開板至今，漲跌幅超過10%的企業日均家數佔板塊比例僅為4%。預計漲跌幅放開將有助於小幅提升創業板成交量。

天弘基金基金經理張子法認為，漲跌幅擴大，會提升股票市場的運行效率和市場流動性，資金活躍和流動性的充裕又會帶來流動性溢價，進而提升創業板整體長期估值水平。放大漲跌幅絕不是為了短期炒作，恰恰是為了抑制短炒和市場操控，新的制度對炒作垃圾股的殺傷力很強。創業板實行註冊制和新的退市制度，對投資者的專業知識要求更高，投資者實際上面臨的選股風險更大，建議多做長線投資。

為全市場改革探路

下一步證監會將及時總結評估試點經驗，統籌研究制定其他板塊推行註冊制的方案

除了漲跌幅調整，改革後的創業板還有不少新制度需要投資者們提前瞭解。比如，創業板引入申報價格範圍限制。連續競價階段限價申報的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%。需要注意的是，超過上述申報價格範圍的訂單，將暫存於交易主機，此時訂單不在行情中顯示，也不會撮合成交，待價格波動使該筆訂單進入申報價格範圍時，自動參與競價，成交前投資者可隨時撤單。

同時，創業板優化了盤中臨時停牌機制。創業板無價格漲跌幅限制的股票，盤中臨時停牌的觸發閾值為漲跌30%和60%，停牌持續時間為10分鐘。在盤中臨時停牌期間，投資者可繼續申報或撤銷申報。復牌時，交易所對已接受的申報進行復牌集合競價。昨天，18只創業板新股中有6只觸發盤中臨停，其中N天陽、N康泰、N卡倍億還觸發了兩次臨停。

此外，創業板新股上市首日即可作為融資融券標的，原規則需要上市交易滿3個月。

改革還會繼續。證監會有關負責人表示，註冊制改革是這一輪資本市場改革的龍頭。去年科創板試點註冊制實現了註冊制破題，積累了增量市場註冊制改革經驗。今年在創業板改革中首次將增量與存量市場改革同步推進，為全市場註冊制改革探索路徑、積累經驗。下一步，證監會將及時總結評估科創板、創業板試點經驗，統籌研究制定其他板塊推行註冊制的方案，做好全市場註冊制改革的準備，分階段穩步實現註冊制改革目標。

在定位上，證監會此前已經明確，改革後的創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。“註冊制實施，會激發大量中國優質企業上市融資的熱情。”

新華社報道指出，創業板“迭代升級”，資本市場活力將加速釋放。 （記者 張楊）

【來源：解放日報】

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