經濟導報財經研究員 周萍
8月21日，科創板上市委同意了會通新材料股份有限公司(以下簡稱“會通新材”)的首發申請。
上市委提出問詢的主要問題有兩個：一是要求公司結合與美的集團關聯交易有關產品的毛利率變化等情況，説明關聯交易的公允性、合理性以及保障公司生 產經營獨立性的措施；二是公司分步收購廣東圓融股權，前後兩次採用收益法進行估值，時間間隔較短，但其估值主要假設參數發生了較大變化的具體原因。
招股説明書披露，會通新材本次IPO擬發行不超過137,785,090股，計劃募集資金17億元，將投入年產30萬噸高性能複合材料項目、會通新材料股份有限公司研發中心建設項目和補充流動資金，公司IPO保薦機構為中信證券。
《經濟導報》財經研究員瞭解到，會通新材對關聯方美的集團存在較大依賴，同時還存在一定的環保隱患。另外，公司疑存在關聯信息未披露問題。
1、關聯關係錯綜複雜
財務數據顯示，2017年-2019年，會通新材分別實現營收17.08億元、19.02億元、40.51億元，同期淨利潤分別為3100萬、4100萬、1.1億元。
招股説明書披露，圓融投資系會通新材的員工持股平台，其設立主要為有效調動公司及子公司的高級管理人員及核心業務骨幹的積極性，吸引與留住優秀人才，提升公司核心競爭力以及促進公司長期發展。
據悉，周明超是圓通投資有限合夥人，其在會通新材處任職管理崗。但據資料顯示，報告期內，周明超還是競爭企業合肥創新輕質材料有限公司(以下簡稱“創新輕材”)的高級管理人員。
《經濟導報》財經研究員瞭解到，創新輕材與會通新材有着密切聯繫。工商資料顯示，創新輕材此前公示的地址、電子郵箱、企業聯繫電話均與會通新材一致。
2015年5月之前，創新輕材的控股股東為合肥朗潤資產管理有限公司(以下簡稱“朗潤資產”)；而招股説明書披露，截至目前朗潤資產是會通新材的第二大股東，持股比例達21.10%。
值得注意的是，2019年1月17日變更之前，創新輕材董事長為陶慷，其曾任會通材料集團戰略與研發管理部總監。
曾共用聯繫方式、同一公司入股、管理人員交叉任職，不知創新輕材是否為會通新材的隱性關聯企業？二者之間有無業務往來，是否存在利益輸送?對於發生在報告期內的情形，會通新材在招股説明書中卻隻字未提。
2、環保風險不容小覷
資料顯示，會通新材主要從事改性塑料的研發、生產和銷售。《經濟導報》財經研究員調查發現，據會通新材周邊居民反映，公司長期以來排放廢氣，影響居民生活。
對此，合肥市肥西縣委辦公室回覆表示，針對會通新材距居民區較近，可能對居民生活造成影響，柏堰科技園已動員企業另行選址建廠。目前，該企業已啓動選址搬遷工作。
但在招股書中，會通新材並未披露搬遷事宜，公司信息披露的真實性和準確性令人懷疑。
會通新材的環保問題不至於此。據瞭解，廣東圓融新材料有限公司為會通新材全資子公司，該公司被列進佛山市污染源差別化環境監管清單(負面清單)。
3、大幅依賴美的，財務數據存疑
工商資料顯示，會通新材的實控人為何倩嫦，其持有公司34.01%的股權。何倩嫦的另一個身份為美的集團創始人、實際控制人何享健的女兒。
招股説明書披露，報告期內，美的集團及其下屬公司為會通新材第一大客户，銷售收入分別為4.63億元、3.30億元、12.37億元，佔公司營業收入的比例分別為27.21%、17.52%及30.68%。
此外，報告期內會通新材向美的集團及其下屬公司關聯採購金額分別為607.10萬元，8.62萬元、137,989.53萬元。會通新材表示，公司從外部採購的主要原材料包括各種合成樹脂以及阻燃劑、填充劑、增韌劑、着色劑等助劑，但是美的集團顯然並不生產上述產品，為何從美的集團採購，其中緣由我們不得而知。
《經濟導報》財經研究員發現，報告期末，會通新材銀行存款分別為600萬元，13750萬元和36558萬元，但對應的利息收入僅為56.94萬元、38.83萬元和226.86萬元，尤其是2018年，利息收入38.83萬元遠低於銀行存款利息，其中原因不明。
