中證報專訪 | 交銀理財董事長塗宏：內外兼修 創建國際一流資產管理公司

九萬里風鵬正舉。作為上海首家開業的銀行理財子公司，交銀理財的目標是比肩國際資管行業巨頭。

交銀理財董事長塗宏日前在接受中國證券報記者專訪時表示，展望新的一年，交銀理財將一方面鍛鍊、培養好自身的權益投研團隊，另一方面利用好“外腦”，與保險資管公司、公募基金積極展開合作。未來，要借鑑摩根大通等國際大行資產管理業務發展經驗，讓交銀理財成為具有全球競爭力的資產管理公司。

交銀理財董事長 塗宏

努力實現風險收益平衡

中國證券報：交銀理財市場定位如何？成立一週年之際，回頭看，最大的收穫是什麼？展望新的一年，目標是什麼？

塗宏：在設立之初，我們為交銀理財設立的定位是：服務於母行建設具有財富管理特色和全球競爭力的世界一流銀行戰略，定位於交通銀行集團“建最佳財富管理銀行”戰略使命的核心承載者，成為全集團財富管理產品核心供應商，大資管業務創新發展的綜合平台。同時，放眼中國大資管市場，定位於國內個人和機構財富增長的主要推動者，跨境財富管理產品的重要提供者，國內大資管行業創新發展的積極引領者。

展望新的一年，我們為交銀理財設立的目標始終不變，就是在理財產品規模達到11000億元的基礎上，不斷深化轉型發展，凸顯財富管理的特色，努力實現風險和收益的平衡，讓優質理財產品惠及更多客户，創造共同價值。未來，要借鑑摩根大通等國際大行資產管理業務發展經驗，讓交銀理財成為具有全球競爭力的資產管理公司。

中國證券報：在境外市場普遍負利率背景下，境內的投資環境是否比境外好？對於銀行理財子公司這種源於銀行體系、追求穩定收益的機構，境外的投資機會如何？在股權方面引入海外投資者的可能性有多大？

塗宏：目前全球很多國家政策利率已被推至零利率甚至負利率，而中國10年期國債的收益率在2.8%左右，從利差的角度看，境內資產對境外資金具有一定的吸引力。當然，除利差以外，境內外市場所處經濟週期的位置、各國政府貨幣財政政策的差異等都是影響投資環境的因素，需要多維度動態觀察，而不是僅單純從利率水平來判斷投資環境的優劣。

境外投資並不意味着高風險投資，特別是在中國深化對外開放的大背景下，全球化配置的益處良多，主要體現在分散風險，獲取收益等方面。對當前全球金融市場的大變局，需要更多全球化投資視角。中長期來看，經濟發展和居民財富累積到一定程度後，全球化配置是大勢所趨。

從海外經驗看，美國居民部門金融資產中海外配置比例大約為13%，而中國僅約5%。美國和日本海外組合投資佔GDP比例分別為53%和85%，而中國僅為2.4%。因此，和發達國家相比，我國境外投資比例還有很大提升空間。

我們相信，隨着中國對外開放的大門越開越大，居民境外投資的比例也會越來越高。從各類金融機構特點看，商業銀行在跨境業務方面具有明顯優勢，這有助於商業銀行理財子公司開展境外投資，幫助居民實現全球資產配置目標。

引入海外投資者方面，目前中國銀行和東方匯理已經踏出共建合資理財公司的一步。交銀理財的目標是成立一家外方控股的合資理財公司。

權益投資能力“內外兼修”

中國證券報：多數市場人士預計，2020年銀行業的息差會收窄。交銀理財將如何從資金端和資產端應對？

塗宏：合理範圍內的息差收窄從另一個角度來看有助於實體經濟從疫情中快速恢復與發展，實體經濟的恢復與發展進而會帶動整個中國經濟向好向上發展。

當前市場，機遇與挑戰共存。為了緩解資金成本壓力，交銀理財成立之初便做了戰略部署：通過擴大客羣基數與客羣層次細分，差異化定價壓降總體成本；通過借力交銀集團平台優勢及發揮自身投研能力，引導客户管理投資收益預期，建立與客户分享未來的“低業績基準高實際收益”的長期服務關係。

具體措施包括：搭建“固收類為主，權益類、商品及金融衍生品類、混合類為輔”的淨值型理財產品體系；加大產品創新力度，不斷提升對細分客羣的觸達能力和效率，使產品體系進一步豐富與下沉。同時，加強渠道建設，堅持以母行渠道為主，直銷渠道、同業代銷等渠道為輔的“1+3”全渠道體系策略。並着力鍛造核心能力，連接上下游，打造全方位一流投研能力。建立全品種、跨市場、全覆蓋的投資研究體系，實現集團投研資源與外部投研成果優勢互補。

中國證券報：交銀理財“委外”的實際進展如何？權益資產配置是否有設置上限？

塗宏：理財子公司的確啓動了部分策略的委外機構選聘工作，擬選聘的均為業內知名、業績優秀、風控到位、投研較強的合作機構。由於理財子公司直接參與權益二級市場投資經驗較少，所以目前加強了在策略開發、策略評估、策略實現等方面的人員配備，利用好外腦的同時，鍛鍊、培養好自身的權益投研團隊。權益資產配置的上限需要結合各類資產收益率的情況而定，基於風險評價模型，輔以權益市場技術面、資金面、基本面等指標綜合判定。

中國證券報：保險資管公司由於追求長期、穩定收益，是否與銀行理財子公司的需求更為匹配？銀行理財子公司與保險資管公司合作的場景有哪些？

塗宏：在與銀行理財子公司的合作方面，保險公司與公募基金各有優勢。保險資管公司在風險管理、大類資產配置、多元化全品種投資方面積累了豐富的經驗。在銀行理財業務轉型的背景下，理財子公司可以在委託投資、資產配置等方面與保險資管公司形成互補。相較銀行理財子公司，公募基金在投研能力、系統建設等諸多方面存在優勢，理財子公司可在權益投資、委外專户方面尋求與公募基金合作。

積極擁抱監管 與合規同行

中國證券報：交銀理財為應對淨資本管理辦法做了哪些準備？淨資本對風險的覆蓋方面又有哪些考慮？

塗宏：監管部門出台管理辦法後，公司第一時間研閲，制定了公司淨資本管理制度，並針對淨資本的統計監測需要，及時開發相應的報表系統。淨資本的風險資本計算覆蓋了公司自營業務和穿透底層資產後的理財業務的風險資本。

中國證券報：在理財子公司發展過程中需要進行各市場賬户開立，並在開户完成後進行存量資產遷移。目前，交銀理財進行了哪些市場賬户開立及資產遷移？

塗宏：根據《中國人民銀行金融市場司關於商業銀行理財子公司進入銀行間債券市場有關事宜的通知》精神，交銀理財積極落實進入銀行間債券市場準備工作，2019年12月3日正式獲得中國人民銀行上海總部備案許可，並完成全國同業拆借中心交易賬户開立工作。目前，交銀理財具備以理財產品管理人名義進入銀行間債券市場的條件，是業內第二家落實此項工作的理財子公司。

2019年12月9日，交銀理財在上海清算所開立了“交通銀行股份有限公司託管總賬户”，並於同年12月31日順利完成了母行移植產品上清所債券的非交易過户。

2020年1月3日，交銀理財完成首筆債券買入交易，成為首家在二級託管模式下開展銀行間交易的金融機構。交銀理財目前也在積極推進與中債登、上交所、深交所等賬户開立和系統對接工作。