旺季來臨 消費端倒逼啤酒產業升級

　　上市公司觀察

　　9個交易日內珠江啤酒迎來155家機構扎堆調研，其背後透露出啤酒銷售持續升温。

　　實際上，青島啤酒、哈爾濱啤酒、燕京啤酒等品牌的銷售也已經開啓“你追我趕”的角逐。而在二級市場上，啤酒板塊指數持續表現活躍，二季度以來已經累計上漲62.61%。不過，有機構提醒，前期漲幅較大的啤酒板塊可能會面臨調整壓力。

　　廣州日報全媒體記者陳麗莉

　　過去9個交易日中，珠江啤酒被155家機構扎堆調研，其中最多的一天就有44家機構集中調研，不僅如此，珠江啤酒自二季度開始已經在全國的啤酒市場中率先回暖。珠江啤酒方面表示，從4月到6月已經連續3個月實現銷量增長，分別同比增長約10%、6%、2.3%。“發揮O2O銷售渠道網絡，超80%的營業收入通過線上完成。”

　　青島啤酒及哈爾濱啤酒等也開始發力追趕，並借力年中線上大促，銷售額的主要貢獻主要來源於線上銷量。阿里渠道的統計數據顯示，6月啤酒板塊銷售額、均價、銷量分別同比增長65.5%、4.1%、59.1%，分別環比提升55.5%、8.0%、44.0%。隨着氣温回暖疊加消費復甦，受益於此，啤酒板塊整體銷售額保持較高增速。具體來看，燕京啤酒、哈爾濱啤酒及喜力均價及銷售額增速均位居前列。

　　疫情發生後，中國的酒市場出現了兩波恢復期，第一波是紅酒和啤酒，第二波為白酒，從目前看，啤酒的消費紅利持續凸顯。

　　廣東市場率先回暖

　　企業享天時地利人和

　　“廣東是疫情恢復得較早的省份、天氣也是熱得最早的省份。依託廣東市場的珠江啤酒在第二季度充分享受到天時地利人和的紅利。”中國食品產業分析師朱丹蓬分析認為，對於老品牌來説，珠江啤酒還在創意園、酒文化等方面進行創新，在運營中依靠品牌年輕化、粉絲化、娛樂化、產品化得到提升，依託品牌力進行新的佈局。

　　“在生產及管理等方面，開展‘開源節流、降本增效’專項行動，嚴控各項消耗和費用支出，推進降本增效。”被機構密集調研的珠江啤酒在中報預告中就表示，營銷方面，公司採取多種措施激活了疫情防控下被壓抑的啤酒需求、提振了市場消費熱情，第二季度啤酒銷量恢復同比實現增長。

　　從整個啤酒市場來看，業界認為迎來產品結構調整階段。朱丹蓬稱，對於國內外的啤酒品牌來説，消費端正在不斷倒逼產業升級，未來還將產生產銷兩旺的景象，但是整體核心不變，也就是量跌價升，追求附加值，這對於啤酒產業來説也是利好。

　　在機構看來，啤酒市場需求仍處在邊際改善的過程中。萬聯證券研究所大消費分析領域負責人陳雯表示：“隨着餐飲業的恢復，啤酒銷量短期預計繼續保持增長，而且從成本端看，對原材料進口的問題多家酒企已經做出應對舉措，另外包裝材料價格年內預計穩中有降，利潤端有望隨着銷售加快迎來釋放。”

　　二季度以來漲62.61%

　　板塊或面臨調整壓力

　　記者留意到，在二級市場上，啤酒板塊指數已經表現活躍。記者通過同花順iFinD系統提取的數據顯示，二季度以來啤酒板塊指數已經累計上漲62.61%。

　　有券商機構就表示，從當前估值及潛在盈利潛力空間看，內資啤酒龍頭市值空間未到終點。“上半年雖然受到疫情影響，但是結構提升趨勢並未放緩。”還有機構表示，長期來看，產品高端化進程不改，頭部企業品牌優勢凸顯。

　　持續上漲的啤酒板塊，估值問題備受投資者關注，對此，陳雯表示，從長期來看，啤酒行業高端化進程不改，目前仍處在“量平、價增、利漲”的階段，估值對應2021年業績並未明顯偏高，仍看好啤酒板塊的利潤彈性空間。“從策略的角度看，寬鬆的預期邊際有所減弱，貨幣政策預計偏中性，疊加上週市場大幅回調，流動性偏好或降低，低估值、安全邊際更高的板塊可能更容易吸引到增量資金，前期漲幅較大的啤酒板塊可能會面臨調整壓力。”

　　相關數據

　　生產情況：

　　2020年5月全國規模以上企業飲料酒產量497.4萬千升，同比增長13.3%。其中，白酒產量58.6萬千升，同比增長4.3%；啤酒產量408.1萬千升，同比增長14.6%；葡萄酒產量2.1萬千升，同比下降18.4%。

　　效益情況：

　　2020年1~5月，全國規模以上釀酒企業營業收入累計達到3089億元，同比下降7.2%；利潤總額累計達到612.5億元，同比下降7.2%。

　　（數據來源：工信部消費品工業司）